[周云杰奥瑞金]2021年10月社零数据跟踪点评：10月社零同比+4.9% 化妆品、珠宝增速较快

统计局发布1-10月社零、地产数据：1)社零方面，1-10月社零、家具、文明工作用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速别离同比+14.9%、+18.4%、+20.5%、+16.7%、+38.1%、+17.4%；其间，10月社零、家具、文明工作用品、化妆品、金银珠宝、线上社零增速别离同比+4.9%、+2.4%、+11.5%、+7.2%、+12.6%、+6.1%。2)地产方面，1-10月全国住所新开工面积、竣工面积、出售面积、房地产开发出资完结额别离同比-6.8%、+16.9%、+7.1%、+9.3%；其间，10月全国住所新开工面积、竣工面积、出售面积、房地产开发出资完结额别离同比-33.9%、-21.3%、-24.1%、-3.2%。

剖析与判别：

家居：竣工数据同比大幅下降，家居零售增速放缓。

零售端：1-10月住所竣工、出售面积、房地产开发出资完结额连续增加态势。1-10月全国住所新开工面积、竣工面积、出售面积、房地产开发出资完结额别离同比-6.8%、+16.9%、+7.1%、+9.3%；其间单10月住所新开工、竣工、出售面积以及房地产开发出资完结额别离同比-33.9%、-21.3%、-24.1%、-3.2%。受房企债款压力和现金流压力影响，10月房地产新开工、竣工、出售及开发出资完结额等数据同比下降。出售增速呈现显着回落，首要受地产调控趋严影响，部分头部房企单月出售面积下滑显着，购买力或逐步进入堆集期，估计未来跟着楼市调控的不断收紧，以及楼市调控方针的不断显效，房地产营销端将面对较大调整压力，“金九银十”或成色缺乏。从家具零售方面来看，1-10月限额以上家具零售额同比+18.4%，其间，单10月家具零售额同比+2.4%，其上涨表现了受地产影响的滞后性以及存量房装饰需求的占比提高。

工程端：据奥维云，2021年1-9月，住所精装新开盘项目/开盘房间累计数量别离为2443个/204.3万套，同比-8.4%/-10.4%。单9月精装商品住所开盘项目数271个，同比-31.7%；开盘房间数21.9万套，同比-37.0%；其间住所20.2万套，公寓1.7万套。2021年9月，精装商品住所商场开盘项目从房间套数规划结构剖析，首要散布在华东、二线城市，占比38.4%、72.4%。广州、成都、南京成为9月份全国开盘规划前三甲城市。中长期看，受国家方针、商场环境和各地继续推出的精装新政等多方面要素推进，国内精装房浸透率将继续提高，精装房商场有望坚持高增加，据奥维云猜测，房地产精装饰商场估计未来两年将继续坚持25%的增速，2021年估计超400万套，2022年估计超500万套精装。精装房商场的继续开展，也将带来家居企业B端事务开展机会。

化妆品：10月零售额同比增加。1-10月化妆品零售额同比+16.7%；其间，单10月化妆品零售额同比+7.2%，环比9月+3.3pct。跟着步入消费旺季，化妆品消费额增速有所提高。

现在来看，我国化妆品职业仍处于景气向上开展周期，中长期获益于消费人口和客单价的两层开释，线上线下途径的打造，化妆品消费将继续增加。

金银珠宝：10月零售额同比增加。1-10月金银珠宝零售额同比+38.1%；其间，单10月金银珠宝零售额同比+12.6%。获益于黄金首饰价格较上半年有所下降、国庆节期间商家纷繁推出让利等优惠活动，金银珠宝零售额同比增加。

文明工作用品：10月文明工作用品零售额同比稳步增加。1-10月文明工作用品零售额同比+20.5%，累计增速根本坚持安稳；单10月文明工作用品零售额同比+11.5%，环比9月-11.1pct。

我国国内文明工作用品商场处于消费晋级的新局面，文明工作用品消费终端逐步呈现出连锁化特征、专业化办理、抗危险才能提高、盈余水平提高级优势。

线上零售：线上零售继续坚持高增加，对全体社零奉献显着。

1-10月线上零售额同比+17.4%；其间，单10月线上零售额同比+6.1%。1-10月线上零售占社零全体比例为28.9%，较1-9月+0.1pct。疫情重复，消费行为线上逐步搬迁，线上途径对全体社零拉动较为显着。

出资主张：

家居方面，短期看，家具企业集中度提高；中长期看，跟着二手房和存量房需求占比的继续提高，家居职业估计坚持稳步增加，且家居职业关联度下降，职业特点也逐步从地产后周期特点转向消费特点。中长期精装房浸透率的逐步提高，推进家居工程事务高增加，引荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、曲美家居、志邦家居、金牌厨柜；文娱用品方面，阳光收购方针驱动工作文具集采职业快速开展，引荐零售端具有途径护城河、文创产品提高盈余才能以及新事务科力普、生活馆快速开展的晨光文具；化妆品方面，获益“颜值经济”，国内化妆品职业坚持高景气量，国货龙头大有可为，有望经过多产品、多品类、多品牌战略继续提高比例，引荐贝泰妮、珀莱雅、丸美股份、上海家化。

危险提示

原材料价格大幅动摇、需求增加不及预期、职业竞赛加重。