金健米业股票(康美谎言)

近来，江西宁新新材料股份有限公司(简称：宁新新材)更新发表创业板IPO招股书。此次IPO，宁新新材拟征集3.41亿元用于出产18000吨高纯石墨(特种石墨)和6000吨锂离子电池负极项目(二期)。

招股书显现，宁新新材近三年来经营收入继续添加，但扣非后归母净利润继续下滑，一起，应收账款逐年增多，应收账款周转状况却显着差劲于同行。值得注意的是，2018年宁新新材向多家“零人”供货商收购了数千万元原材料。

关于应收账款增幅较大，有业界分析师向我国财经记者表明，2019年宁新新材应收账款增幅如此之大，不扫除是公司为冲IPO“扮靓”成绩，放宽了下流信誉，向客户压货然后进步应收账款。此外，该分析师以为，宁新新材应收账款坏账计提份额过于保存，2019年经营收入添加多得益于暴增的应收账款，且计提坏账预备份额远低于同职业可比公司，实在盈余才能存疑。

增收不增利造血才能差

招股书显现，宁新新材成立于2007年5月21日，2016年11月8日在新三板挂牌，现在处于停牌状况。公司从事特种石墨材料及制品的研制、出产和出售，首要产品为特种石墨材料及制品。

数据显现，尽管宁新新材营收净利根本呈添加趋势，但2019年以来增收不增利。2018-2020年陈述期内，宁新新材经营收入逐年添加，但营收增速显着放缓，2020年营收增幅为4.82%。而扣非后归母净利润的体现更糟糕，拉长时刻来看，2015年-2017年，宁欣新材的成绩飙升，但是在2018年后归母净利润逐年下降，其间2019年和2020年两年均呈负添加，分别为-3.75%和-15.17%。

不只营收增速放缓，宁新新材的盈余质量也令人担忧。陈述期内，宁新新材的净利润分别为0.48亿元、0.50亿元和0.45亿元，同期经营活动发生的现金流量净额动摇较大，分别为763.57万元、-2057.99万元和1237.71万元。过往三年，公司的净利润总额为1.43亿元，而经营活动发生的现金流量净额为-56.71万元。

宁新新材所在石墨职业是资金密集型职业，需求很多资金制作厂房、出产线和置办大型设备。关于经营活动发生的现金流动摇大，公司在招股书中表明，陈述期内公司出售规划添加较快，对首要客户的应收账款有必定期间的信誉期，回款相对滞后；跟着出产及出售规划的添加，公司购买原材料、付出各项税费及职工工资大幅添加；出产周期较长，每道工序均会发生必定量的存货，需求流动资金量较大。

而经营活动发生的现金无法为宁新新材供给满足的现金流入，形成公司营运资金缺口。从财务数据来看，陈述期内，公司账上的货币资金分别为0.24亿元、0.40亿元和0.60亿元，同期短期告贷分别为0.44亿元、0.53亿元和0.93亿元，短期告贷在2020年大幅添加。而公司的流动比率和速动比率也低于同职业公司的均值，偿债才能存疑。

2019年应收账款激增坏账计提份额保存

在营收增速放缓的一起，宁新新材还加大了赊销力度。陈述期内，公司应收账款逐年升高，应收账款占营收的份额也呈上升趋势。2019年公司应收账款同比添加169.65%，远超同期营收增幅；应收占营收比也由上一年的30.46%翻了一倍之多，达62.01%。

有业界分析师以为，2019年宁新新材应收账款增幅如此之大，不扫除是公司为冲IPO“扮靓”成绩，放宽了下流信誉，向客户压货然后进步应收账款。

而同期，宁新新材应收账款周转率继续下降，2018年和2019年两年公司应收账款周转率分别为4.37和2.49，同期同职业可比公司均值为25.73和14.65，宁新新材应收账款周转率仅为同职业可比公司1/5左右。

关于应收账款周转率低于职业可比公司，宁新新材在招股书中解说称，首要原因是公司首要产品多流向锂电、人工金刚石和光伏职业，上述职业受外界要素影响较大，且客户多为上市公司和大型厂家，付款周期长，导致其应收账款回款周期拉长，应收账款周转率相对较低。

令人惊讶的是，宁新新材的部分应收账款坏账计提力度低于同职业可比公司。2018年末前，宁新新材账龄5年以上的应收账款坏账100%计提，同职业公司均3年以上账龄就100%计提。且2018年末后，宁新新材账龄在1—3年内的应收账款坏账计提比一直低于同职业公司。

上述业界分析师以为，宁新新材应收账款坏账计提份额过于保存，2019年其经营收入添加多得益于暴增的应收账款，且计提坏账预备份额远低于同职业可比公司，其实在盈余才能存疑。

大举募资扩产多家“零人”供货商奉献千万元收购额

陈述期内，宁新新材主营产品为特种石墨材料及制品，其间特种石墨对收入奉献最大，2020年收入占比为65.95%，一起毛利奉献率最大，2020年为68.39%。但宁新新材特种石墨各出产环节的产能利用率动摇较大，且磨粉、混捏和压型环节在2020年的产能利用率都较低。

别的，陈述期内特种石墨制品(精加工制品)的产能利用率分别为71.68%、92.59%和86.82%，动摇较大。

在此状况下，此次IPO宁新新材拟征集3.41亿用于出产18000吨高纯石墨(特种石墨)和6000吨锂离子电池负极项目(二期)，新增特种石墨的产能是现有产能的3倍左右。

此外，宁新新材的供货商挑选也耐人寻味。陈述期内，公司的原材料供货商中，呈现了不少“零人”公司，且收购金额高达3000万元。比方，2018年，宁新新材与榜首、第二、第五大供货商葫芦岛正洋石化有限公司、江西新伟业耐火保温材料有限公司及南昌市伟业耐火保温材料有限公司(受同一操控人操控的企业)和江西丰盛耐火材料有限公司买卖金额分别为3123.11万元、2129.23万元和936.72万元，但查阅揭露材料，我国财经记者发现，这几家供货商社保交纳人数均为0人。“零人”公司撑起上千万元收购额，买卖数据实在性几许？

关于公司增收不增利、应收账款逐年升高、零人供货商等问题，我国财经记者致函致电宁新新材，到发稿未收到公司回复。我国财经记者将坚持继续重视。