上市公司新闻敲国新公司诈

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到本年8月18日，南亚新材（688519，SH；昨日收盘价48.33元）上市满一年了。上市这一年，假如是长时间持有公司股票的投资者，心态或许阅历了起崎岖伏。本年2月份，南亚新材股价最低时从前跌到23.18元/股，比较公司的发行价32.60元/股低了近三成。好在，尔后公司股价逐渐上升，并回到发行价格上方。

从运营上看来，最近这一年，南亚新材仍是痛与愉快并存。一方面，公司赶上了职业景气周期，本年上半年净利润大增超200%；但另一方面，上游原资料价格暴升，供货商还缩短了付款周期，公司的现金流净额也随之转负。上下流的缝隙中，南亚新材能否续写成长故事？

现金流净额转负

南亚新材主经营务系覆铜板和粘结片等复合资料及其制品的规划、研制、出产及出售。覆铜板是制作印制电路板的中心资料，印制电路板是电子元器件电气联接的载体。

南亚新材招股书中征引Prismark的数据描绘称，公司是少量跻身全球前二十名的内资覆铜板厂商之一，2020年公司全球出售收入出售市场占有率2%，排名全球第十二名、内资厂第三名。

南亚新材最近发布的2021年半年报显现，上半年完成经营收入19.93亿元，同比上升118.99%；归属于上市公司股东的净利润2.20亿元，同比添加229.29%。

尽管上半年的净利润大增，但南亚新材也面对一些问题。比较上一年上半年的1765万元，南亚新材本年上半年运营活动发生的现金流量净额大额转负，为-1.27亿元，同比下降820.69%。

针对运营活动发生的现金流量净额转负，南亚新材半年报中阐明称，要害系规划扩张对流动资金的需求添加以及上游资料结构性紧缺，职业热度提高引发价格传导，供货商缩短付款周期导致。

值得一提的是，南亚新材的同行状况并非都如此。生益科技(600183)上半年运营活动发生的现金流量净额为13.65亿元，同比添加了50.70%；华正新材(603186)上半年运营活动发生的现金流量净额则为1.32亿元，同比微降2.38%。

生益科技(600183)、金安国纪(002636)、华正新材(603186)仍是跻身全球覆铜板职业前二十强的少量内资厂商，其间生益科技(600183)更是全球覆铜板职业的龙头企业。

一般来说，上游原资料提价，以及下流需求提高之时，覆铜板企业会阅历盈余承压、转嫁本钱、加价溢价三个阶段。这一过程中，针对覆铜板厂商来说，能否顺畅转嫁本钱较为要害。

南亚新材的要害原资料为电子铜箔、玻璃纤维布和树脂等。2017~2019年，直接资料占主经营务本钱的比重别离为88.98%、89.45%和87.05%。

南亚新材2020年年报中从前表达，第三季度初步，受上游原资料提价影响，及下流客户出售价格传递的滞后性影响；一起江西南亚N4厂处于产能爬坡期，单位产品分摊的固定制作花费添加，从而使毛利率削减3.32个百分点。

尽管现金流状况欠安，但上半年南亚新材归纳毛利率为19.36%，同比添加了2.44个百分点。比较2020年全年15.11%的归纳毛利率，也提高了4.25个百分点。

职业好时光还有多久？

不只南亚新材，生益科技(600183)、金安国纪(002636)和华正新材(603186)本年上半年也完成了成绩添加。

生益科技(600183)上半年完成归属于上市公司股东的净利润为14.15亿元，同比添加71.30%；华正新材(603186)上半年归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比添加109%。此外，金安国纪(002636)估量本年上半年盈余49276万~61221万元，同比预增560%~720%。

针对上半年成绩的大增，南亚新材半年报中阐明称，要害系出产规划扩展发生的规划效应摊薄本钱花费，以及下流职业的回暖带动出售提价提高了产品盈余才干。

生益科技(600183)和金安国纪(002636)在公告中也说到，“覆铜板出售市场行情迅猛添加”或许“覆铜板出售市场行情连续向好”。

覆铜板作为电子产品的根底原资料，具有必定的周期性特点。2009年，职业曾进入产能过剩阶段，期间职业竞赛剧烈，产品价格连续下滑。

新一轮职业景气周期将连续多久？“这个欠好揣度，跟着疫情转好，人们以为需求能坚持较为好的状况，后续看好需求的连续添加。”6月份的一次投资者联系活动中，生益科技(600183)方面表达，“本年整体来说，出售市场是没问题。”“本年从1月初步，人们整体感觉是各方面都很好。”

南亚新材2021年半年报中则表达，依据Prismark猜测，到2023年,全球电子体系出售市场产量将到达2.5万亿美元，出售市场空间巨大；另据猜测，将来5年，作为根底资料的刚性覆铜板的需求量也将保持添加，到2026年刚性CCL出售市场规划有望超越800亿元。南亚新材以为：“跟着技能革新和工业晋级换代，公司下流客户终端产品应用范畴不断添加，出售市场新需求不断涌现。”

当然，南亚新材也在半年报中表达：“全球疫情阴霾尚未退散，原资料价格连续高企，加之芯片荒来势汹汹，整体出售市场环境仍然较为严峻。”

这一轮原资料提价何时将得到缓解？8月16日的半年成绩阐明会上，南亚新材运营副总包欣洋表达，公司以为下半年原资料价格仍会有所上浮。

一募投项目发展仅1.3%

怎么才干穿越周期？多家企业竞相发力高频高速覆铜板，南亚新材仍是其间之一。

“5G技能发展及遍及将有用带动高频高速覆铜板的发展。”南亚新材2020年年报中表达，依据Prismark计算，全球2019年高速覆铜板产量到达19.6亿美元，至2024年产量到达28.3亿美元，估量年复合均匀添加率将到达7.7%，2019年高频覆铜板的产量为5.06亿美元，至2024年产量到达8.53亿美元，估量年复合均匀添加率达11%。

依据南亚新材上市时的招股书，拟征集资金9.2亿元，投入年产1500万平方米5G通讯等范畴用高频高速电子电路基材建设项目和研制中心改造晋级项目，别离拟投入8.01亿元和1.19亿元。

南亚新材初次发布发行征集资金较为顺畅。公司征集资金总额为19.10亿元，扣除发行花费后征集资金净额为17.86亿元，超募资金总额为8.66亿元。若加上近一年的利息收入则到达8.78亿元。

针对超募资金，公司将其间的多半再次投向高频高速覆铜板。本年2月份，公司公告称拟运用约4.8亿元投向年产1000万平方米5G通讯等范畴用高频高速电子电路基材扩建项目。

其他资金则被公司用来偿还银行贷款和永久弥补流动资金。其间，1.39亿元超募资金永久弥补流动资金相关事项到8月20日仍有待股东大会审议。

时隔一年，原定的募投项目和新发动的超募项目发展怎么？本年8月份公司公告显现，到本年上半年底，年产1500万平方米5G通讯等范畴用高频高速电子电路基材建设项目累计投入金额约3.77亿元，到期末投入发展为47.05%；研制中心改造晋级项目累计投入金额约154万元，到上半年底投入发展仅1.3%。

超募资金投向项目，即年产1000万平方米5G通讯等范畴用高频高速电子电路基材扩建项目，到上半年底累计投入金额为3534万元，到上半年底投入发展7.37%。

值得一提的是，研制中心改造晋级项目建设周期为两年，为什么公司上市现已一年，这一项目投入发展仅1.3%？

记者注意到，2020年12月，南亚新材从前对这一项目进行了改变，立刻其间部分研制测验项目由南亚新资料技能（东莞）有限公司租借房产施行，这部分项目拟运用征集资金2500万元。

就相关问题，《每日经济发展新闻(博客,微博)》记者致电南亚新材并向公司发送采访邮件，到发稿未获回复。