光大证券(601788)7000万海外投资预亏15亿，称将起诉合伙人暴风集团(30期货开户之家0431)

　　关于此次海外业务巨亏概况及后续影响，光大证券(601788)相关负责人表明，“整个协议建立在暴风集团(300431)许诺回购股权的基础上，但到现在暴风集团(300431)及冯鑫未实行回购职责。光大正预备申述暴风。”

图/视觉我国(000681)

　　《财经》记者杨秀红张建锋|文陆玲|修改

　　3月27日晚间，光大证券(601788)发布年报称，2018年净赢利1亿元，同比下降96.57%。这是现在为止，除锦龙股份(000712)外，A股上市证券公司中成绩体现最差的一份年报。

　　年报发布前几天，光大证券(601788)发布了成绩预亏批改公告，称经财务部分再次测算，估计归归于上市公司股东的净赢利约为10,332万元，与2017年度（301,647万元）比较削减96.6%。

　　这是继本年1月开始发表2018年净赢利预减55%后，光大证券(601788)发布的又一份大幅成绩下滑预告。

　　两份成绩预告的成绩间隔如此之大？这首要源自该公司海外出资项目踩雷，计提了15亿元的负债及财物减值预备。

　　光大证券(601788)此次成绩大幅下滑，除了遭到2018年整体环境影响外，很大一部分原因源自上述计提的15亿元负债及财物减值预备，这导致其兼并净赢利削减约11.4亿元。此次踩雷项目发布前，光大证券(601788)估计其年度净赢利约为13.47亿元。

　　关于此次海外业务巨亏概况及后续影响，《财经》(博客,微博)记者近来联系了光大证券(601788)相关部分，该公司相关负责人表明，“整个协议建立在暴风集团(300431)许诺回购股权的基础上，但到现在暴风集团(300431)及冯鑫未实行回购职责。光大正预备申述暴风。”

　　而《财经》记者近来屡次拨打暴风集团(300431)证券部电话，到发稿均无人接听。

　　“上述事项因触及多家境内、境外主体，终究确认所涉各方的相关权力、职责需求必定时刻。公司将及时发表相关后续开展状况。”光大证券(601788)对《财经》记者进一步表明。

　　这一项意图危险或还不止于此。依据《财经》记者了解，该海外项目出资失利，光大证券(601788)作为该项意图劣后资金相关方之一，在优先级合伙人不能完成退出时，或许需求承当相应的差额补足职责。现在，已知的两家优先级出资方的出资额超越35亿元，相关材料则显现，该项目总出资额超50亿元，这意味着，作为劣后资金方，光大证券(601788)或许将面对更多的追偿。

　　海外项目踩雷

　　从光大证券(601788)此次发布的年报来看，其成绩下滑程度远超职业平均水平。

　　2018年，受宏观经济下行和本钱市场深幅调整两层压力影响，证券职业开展步履维艰。除个别头部券商保持成绩正增加之外，绝大部分券商运营成绩呈现较大起伏下滑。依据我国证券业协会发布数据，2018年，证券职业完成运营收入2,663亿元，同比下降14.5%；完成净赢利666亿元，同比下降41%。

　　光大证券(601788)成绩下滑起伏现在居A股上市证券公司第二位，仅次于锦龙股份(000712)，后者2018年亏本1.55亿元。

　　不过，光大证券(601788)对《财经》记者表明，“本年以来，公司整体运营状况杰出，营收及赢利均好于同业平均水平。”

　　光大证券(601788)2018年成绩大降，很大一部分原因源自公司参加的海外并购项目MPS踩雷，该项意图出资主体为浸鑫基金。该项出资始于2016年。

　　2016年2月，光大浸辉联合暴风集团(300431)股份有限公司等建立了浸鑫基金，并拟经过建立特别意图载体的方法直接或直接收买境外MP&SilvaHoldingS.A.（“MPS”）公司65%的股权。光大本钱作为劣后级合伙人之一出资人民币6000万元。

　　工商材料显现，浸鑫基金（全称上海浸鑫出资咨询合伙企业（有限合伙））建立于2016年2月25日，实行业务合伙人别离为光大浸辉出资办理（上海）有限公司、暴风（天津）出资办理有限公司、上海群畅金融服务有限公司。

　　2016年5月23日，浸鑫基金完成了对MPS公司65%股权的收买。但后来，MPS公司运营堕入窘境。2019年2月25日，浸鑫基金出资期限届满到期，未能按原计划完成退出。

　　公告显现，光大本钱和光大浸辉直接和直接对浸鑫基金的出资算计7175万元（其间6,000.00万元为光大本钱作为劣后级合伙人的出资）。公司估计或许无法回收出本钱钱，已计提6000万元减值预备。

　　但其亏本却不限于此。

　　3月20日，光大证券(601788)发布的一份公告引起轩然大波。

　　公司称，日前对浸鑫基金所投项目（MPS）的相关事项进行了评价，2018年度拟计提估计负债14亿元，对相应的股权出资和应收金钱计提财物减值预备12,086.26万元。

　　上述计提估计负债及财物减值预备算计削减公司2018年度兼并赢利约15.2亿元，削减兼并净赢利约11.4亿元。

　　为何7000万元的出资需求承当15亿元的亏本？

　　这是由于，浸鑫基金无法完成正常退出，光大证券(601788)作为劣后级出资方，被优先级出资方要求补足差额。

　　光大证券(601788)称，日前，两名优先级合伙人的利益相关方各出示一份光大本钱盖章的《差额补足函》。其首要内容为在优先级合伙人不能完成退出时，由光大本钱承当相应的差额补足职责。

　　上述计提的14亿元负债则来自对两名优先级的补偿。

　　材料显现，到浸鑫基金到期日，两名优先级合伙人出本钱息算计约35亿元。光大证券(601788)称，结合浸鑫基金出资相关方暴风集团(300431)及其实践操控人冯鑫与光大浸辉签定的回购协议、冯鑫向光大本钱和光大浸辉出具的《许诺函》、冯鑫质押给优先级合伙人的股权市值，以及正采纳的海外追偿办法等状况，归纳考虑以上等要素，公司2018年度计提估计负债14亿元，约占上述差额补足函本息算计的40%。

　　关于上述计提资金，光大证券(601788)对《财经》记者表明，依据现在所把握的状况，差额补足职责的性质判别存在不确认性，详细职责仍未经法令证明。有律师表明：所谓差额补足职责，是指债款人或融资人无法在约好期限足额向债权人或出资人全额返还本金或收益时，由差额补足职责人实行相关差额部分资金的付出职责。可是，该职责的法令定性存在确保、债款承当或赠与等，其效能也存在有用或无效的不同观念。

　　“产品结构中触及优先级、劣后级资金的，归于类结构化产品，结构化组织对优先级而言，下降危险；对劣后级而言是杠杆。结构化组织事实上起到劣后级对优先级供给担保的作用（尤其是劣后级供给成绩补偿或许劣后级许诺回购优先级比例的结构化组织规划），依照此前的揭露的裁判来看，法院根本尊重《差额补足函》的协议的效能，此前法院判定也多支撑优先资金要求劣后资金足够差额的诉求。”北京市京师律师业务所合伙人律师张立娟对《财经》记者指出，但资管新规对类结构化产品做出约束，制止“直接或直接对优先级比例认购者供给保本保收益组织”，所以此前各方签署的《差额补足函》在进入司法程序后，法院会如何来判尚难判别。

　　潜在赔付危险

　　光大本钱作为浸鑫基金劣后级合伙人，此次被要求差额补足的金额或许不止于此。

　　“一般触及优先、劣后基金出资中，劣后级资金会与优先级资金签署《差额补足函》，意图是确保优先级资金退出和固定收益。出资项意图惯例退出途径为，将收买财物装进上市公司来获取超量收益，优先级资金取得较高利息，超量收益归劣后资金一切。”一位私募基金总经理对《财经》记者表明。

　　他一起表明，《差额补足函》签署一般有两种形式，一种是劣后资金方团体与各优先资金签署，该形式下，如优先资金不能退出，则劣后资金各方将对整体优先级资金承当连带职责，补足本金和利息。另一种形式为，各劣后资金别离与各优先资金方签署《差额补足函》，在资金退出遇困时，则各劣后资金只需求补足与己方签署协议的优先资金方本金和利息，无需承当连带职责。

　　广东一位私募人士亦向《财经》记者表明，实行业务合伙人需求对基金的整体出资人的出资总额承当无限连带职责。

　　光大本钱后续是否还需求为哪些优先级资金承当差额补足职责？现在尚无法判别。但《财经》记者注意到，作为浸鑫基金劣后资金方相关方之一的暴风集团(300431)实控人冯鑫，现在资金状况并不过达观。

　　截止2018年11月6日，冯鑫所持暴风集团(300431)股票质押率高达95.35%，未质押股份仅为327.13万股，依照2019年3月27日公司每股10.2元核算，其没有质押股份市值仅为3336.73万元。当年2018年6月份，冯鑫所持公司327.13万股因与中信本钱股权转让合同纠纷被司法冻住。

　　自2016年以来，冯鑫所持暴风集团(300431)股份直接质押给浸鑫基金出资人为招商资管。2017年11月份、2018年5月份，冯鑫所持暴风集团(300431)算计1825.59万股质押给招商资管。依照3月27日收盘价核算，该股票质押市值仅为1.86亿元，间隔招商资管在浸鑫基金的28亿元出资额，相差甚大。

　　作为浸鑫基金实行合伙人之一暴风天津，其母公司暴风集团(300431)堕入巨亏窘境。该公司2018年估计亏本9.2亿元-9.25亿元，公司2018年第三季度货币资金（兼并报表）仅为2497.09万元。

　　到2018年12月31日，光大本钱总财物49.47亿元，净财物25.49亿元，净亏本16.34亿元。

　　浸鑫基金另一位实行合伙人，群畅金融注册本钱仅为5000万元，股东为林卫东、柯华群两位自然人。

　　值得注意的是，光大浸辉、群畅金融、暴风天津具有的浸鑫基金各100万股权数额在2018年被冻住，实行通知书文号中都有“财保”字样。

　　深圳科华本钱办理有限公司所持浸鑫基金1095万股权数额，在2019年1月份被上海市浦东新区人民法院冻住。

　　光大证券(601788)对《财经》记者表明，浸鑫基金建立之初，暴风集团(300431)、冯鑫与光大浸辉签署了收买MPS股权的回购协议，冯鑫向光大本钱、光大浸辉出具了《许诺函》，约好暴风集团(300431)及冯鑫对浸鑫基金所投项目即MPS公司65%股权承当回购职责。浸鑫基金据此得以建立。但到现在暴风集团(300431)及冯鑫未实行回购职责。

　　2016年4月，暴风科技（现暴风集团(300431)）发表了上海浸鑫的合伙人名单，包含15家企业，浸鑫基金出资额也由3亿元增至52.03亿元。其间，光大浸辉出资100万元，光大本钱出资6000万元，暴风（天津）出资办理有限公司、京暴风科技股份有限公司别离出资100万元、2亿元。其他合伙人中，招商财富财物办理有限公司、上海爱建信任有限职责公司、嘉兴招源涌津股权出资基金合伙企业（有限合伙）别离出资28亿元、4亿元、6亿元，深圳科华本钱办理有限公司、鹰潭浪淘沙出资办理合伙企业（有限合伙）别离出资2.5亿元、3.15亿元。

　　招商资管是浸鑫基金最大出资人，其直接股东招商银行(600036)日前称，正在尽力保证自身利益。

　　招商银行(600036)副行长兼董事会秘书王良近期表明，MPS上一年宣告破产之后，对项目自身带来了巨大的危险，招行出资的是优先级，里边有股权、股票、差额补足等多重保证办法，招即将经过多项办法，让相关理财资金得到充沛保证。股票上市公司要闻