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财经讯近来，天泽信息(300209)发布2019年半年报，陈述期内公司经营收入11.25亿元，同比添加242.42%；归母净赢利6505万元，同比添加823.84%；扣非归母净赢利为6613万元，同比剧增1968.61%；归属上市公司股东净财物39.98亿元，同比添加101.3%。

公司在中报中声称，本陈述期经营收入和净赢利较上年同期有较大起伏添加，首要系2019年3月末新增兼并子公司有棵树所造成的。伴随着营收和净利的添加，公司的期间费用比照上年同期的8145万元添加了2.62亿元，达3.44亿元。其间出售费用为2.85亿元，较去年同期上涨1109.84%。

材料显现，天泽信息(300209)首要供给车联IT服务，主经营务包括商用车、农用机械、公共运送、仓储等使用职业。2018年，公司营收占比最高的事务为通讯工程，占比45.89%，其次为软件服务，占比30.11%。跨境电商公司有棵树并表后，2019年上半年，公司营收占比最高的事务为电子商务，占总营收的58.78%，电商事务成为公司的国家栋梁。

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主经营务不振靠收买标的奉献赢利

据半年报发表，上半年天泽信息(300209)归母净赢利为6505万元，同比添加823.84%。2019年3月25日，跨境电商子公司有棵树归入上市公司兼并报表规划，并表后，有棵树2019Q2为母公司奉献净赢利8165.12万元，占上市公司净赢利的125.52%。假使扣除有棵树为上市公司奉献的净赢利，天泽信息(300209)上半年归母净赢利实则亏本1659.91万元。

其实，在有棵树并表前的2018年，天泽信息(300209)本身营收现已面对下滑的困境。

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数据显现，经过2014年至2017年经营收入和经营本钱的快速上升阶段，2018年公司营收回落，且回落起伏大于经营本钱的回落起伏。2018年，公司总营收为8.96亿元，比照去年同期下降9.98%，当年归母净赢利为0.24亿，比照2017年同期下降77.72%，已堕入营收净利双降的局势。

因为成绩下滑显着，公司于2019年5月收到创业板年报问询函，问询函中要求公司解说通讯工程事务收入下滑的详细原因，以及阐明下滑趋势是否仍在持续。对此，公司解说称，2018年处在运营商4G建造的收尾阶段，且5G建造暂未全面发动，运营商出资额度相对萎缩，部分中标项目未按方案施行导致通讯技能服务收入削减。

此外，与公司签署成绩对赌许诺的子公司远江信息在成绩对赌晚期已现营收添加乏力的疲态，对赌期完毕后的首年，2018年，远江信息营收净利下滑显着。

2015年12月，公司与重组买卖对方签署《盈余补偿协议》，协议中约好，远江信息在2015年、2016年、2017年完结的扣非归母净赢利别离不低于6000万元、9500万元、14500万元。2017年，远江信息完结的扣非归母净赢利为13058.53万元，完结率仅90.06%。2018年，远江信息成绩较上年持续下滑，当年营收4.12亿元，同比下降25.87%，净赢利4523.89万元，同比下滑65.50%。

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比照子公司远江信息和天泽信息(300209)净赢利数据，远江信息三年成绩许诺将母公司天泽信息(300209)推上快速开展的赛道，但随着对赌期完毕，公司营收呈现回落之势，远江信息营收和净利也下滑显着。

成绩回落刚现，公司敏捷物色新标的，大手笔收买子公司有棵树，作价34亿进军跨境电商职业。

有棵树在2019年上半年的体现也好像并未孤负天泽信息(300209)的希望，2019年Q2单季度即为母公司奉献8165.12万元净赢利，成功“美化”了上市公司的兼并报表，免于堕入亏本的地步。

此次“嫁入”天泽信息(300209)，并不是有棵树第一次与资本商场密切触摸。

2016年4月，有棵树曾挂牌新三板，股票代码836586，是当时新三板上仅有一家一起掩盖进口出口的跨境电商。2017年9月，有棵树在新三板停止挂牌。

2018年10月，天泽信息(300209)并购有棵树的买卖事项获证监会经过，公告发表，天泽信息(300209)拟以发行股份及付出现金相结合的方法向买卖对方购买有棵树99.9991%的股权，作价约34亿元。其间，发行股份的方法付出29.8亿元，占买卖对价的87.61%，剩下金额以4.2亿元的现金付出。

本次收买买卖中，有棵树许诺，2018年度、2019年度、2020年度，归属母公司股东的实践净赢利别离不低于人民币2.6亿元、3.3亿元、4.1亿元，成绩许诺合计10亿元。

2018年，有棵树经营收入34.4亿元，扣非归母净赢利2.61亿元，完结首年赢利许诺。2019年Q2，有棵树为母公司奉献赢利8165.12万元，完结当年成绩许诺的24.74%，能否完结全年成绩许诺仍未可知。

存货激增928%世界局势或影响子公司成绩

尽管并购有棵树为公司2019年上半年带来不菲的赢利，但一起也为公司带来了一些问题。其间，存货问题尤为杰出。

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由数据可知，2018年之前，公司存货根本安稳，2018年，存货翻倍至1.35亿元，2019年上半年有棵树并表之后，公司存货的账面价值激增至8.87亿元，比照去年同期添加928.07%，占总财物的比重升至16.08%。

查阅明细发现，天泽信息(300209)存货的账面余额为9.4亿元，其间8.4亿为库存产品，工程施工为0.88亿元，原材料为777.5万元。

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存货的飙升导致公司存货周转率一路走低，公司营运才能不及早年。据Wind数据，2017年公司存货周转率为13.42，随后敏捷下降，2019年上半年，公司存货周转率现已低至1.3，结合有棵树的买卖陈述书，咱们能够估测，天泽信息(300209)的存货周转率很大程度上是遭到了子公司有棵树低存货周转率的影响。

数据来历：wind

据2018年底发表的《发行股份及付出现金购买财物并征集配套资金暨相关买卖陈述书》显现，2016年至2018年Q1，有棵树的存货周转率呈下降趋势。

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对此，公司解说称，除季节性要素影响，公司在2017年底将大部分相关方资金拆告贷用于备货以促进事务规划快速添加然后导致年底存货余额激增，此外，有棵树近年来加快了海外仓建造速度，进步海外仓备货份额，海外仓产品具有货值高、体积大、质量重等特性，存货周转率低于国内仓水平，因而降低了全体的存货周转率。

存货激增一起意味着存货贬价预备的上升。2019年上半年，天泽信息(300209)计提5287万元的存货贬价预备，存货贬价丢失1959万元，占赢利总额的24.86%。在有棵树未并表的2018年年报中，天泽信息(300209)计提存货贬价预备仅210万元，存货贬价丢失50万元，仅占赢利总额的3.66%。

除存货问题外，因为有棵树的主经营务为跨境电商，受世界经济局势影响较为显着，为了抵消经济大环境带来的晦气影响，有棵树不得不对自己的事务进行一些调整，然后导致期间费用和经营本钱上升显着，进一步影响母公司。

有棵树事务为跨境电商出口B2C形式，即公司经过第三方电商渠道直接面向海外顾客出售个人消费品。跨境电商事务受世界经济局势影响较为显着，在局势尚不明亮时，收入将会有较大动摇。利好在于人民币价值降低趋势下，汇率动摇将会带来公司汇兑收益添加，然后增厚公司赢利。晦气之处在于，因为中美局势杂乱，美洲区域事务遭到较大影响，为了补偿美洲区域营收下降带来的空缺，公司逐步搬运事务重心，开发除中国大陆的亚洲区域商场以及欧洲区域商场，由此带来经营本钱和期间费用的上升。

数据来历：公司公告，新浪财经归纳

数据显现，比照2017年，2018年有棵树在美洲区域的经营收入和营收占比均呈下降趋势，美洲区域的位置下降显着。与此一起，除中国大陆外的亚洲区域营收增幅可观，可见公司开辟新商场的方向。2018年，除中国大陆外的亚洲区域营收增幅为183%，经营本钱增幅高达234%，收入和本钱增幅距离较大。此外，期间费用上，出售费用由2017年的9.46亿元上升至2018年的13.64亿元，同比添加44.18%，开辟新商场价值显着。

现在看来，天泽信息(300209)对子公司有棵树成绩依赖性较大，有棵树为应对经济局势做出事务变化，由此带来的本钱费用上升，天泽信息(300209)未来也不得不遭到涉及。（文/vicky）