「余额宝提现」获高瓴2亿美元增资：比亚迪仍有“焦虑”

2月18日，有音讯称，高瓴本钱斥资2亿美元参加比亚迪股份的最新一轮定向增发。随后这一音讯得以承认。比亚迪股份品牌及公关作业部总经理李云飞表明，“咱们对高瓴本钱参加本轮定增表明感谢和认可。信任前瞻本钱与先进智造的结合会给企业带来更好的开展远景。”

值得一提的是，高瓴本钱在拥抱比亚迪之前，这家长时间重视轿车范畴的出资公司在上一年12月31日前已清仓了蔚来、小鹏和抱负轿车的一切股票。清仓“蔚小理”，押宝比亚迪，高瓴本钱此举将触角从造车新势力转向传统车企新动力工业链布局。

值得注意的是，从2020年年头的47.69元到年底的194.30元，2020年年内股价翻了近4倍的比亚迪在2021年1月底市值初次打破7000亿元。但和股价的继续上涨相反，比亚迪2020年整车事务体现不容乐观。接连两年销量下滑、动力电池事务相继被宁德年代、松下赶超，市值七千亿的巨子——比亚迪，相同“焦虑”。

高瓴清仓“蔚小理”，押宝比亚迪

高瓴本钱的此次定增源于上一年12月初，比亚迪H股发布定增方案，拟发行不超越H股总数的20%，即不超越1.83亿股。公告显现，比亚迪拟将本次净征集资金用于弥补营运资金、偿还带息债款、研制投入以及一般企业用处。上个月比亚迪H股的定增方案取得我国证监会批复。

2月13日，高瓴本钱在美国证券交易委员会站上发布了其2020年四季末最新美股持仓状况。数据显现，由于减持多只重仓股，高瓴本钱持仓规划小幅下降，从Q3的132.02亿美元降至125.78亿美元。其间包含清仓了造车新势力蔚来、小鹏和抱负的股票。

揭露资料显现，高瓴本钱一度热心参加出资造车新势力，从前领投了蔚来1亿美元的A轮融资，在C轮和C+轮中继续出资；参加小鹏轿车B轮和C+轮融资；并参加抱负轿车IPO。2020年三季度时，高瓴本钱新进别离买入蔚来、抱负、小鹏241.2万股、167.1万股、91.7万股，彼时持股市值为5117.7万美元、2905.7万美元和1839.5万美元，总计将近1亿美元。到2020年12月31日，比较三季度末，三家涨幅别离高达130%、66%和113%。

“现在蔚来、抱负、小鹏的股价现已足够高，并且现在中美关系又不确认，高瓴本钱清仓三家在美股上市的股票转投国内更安全些。”2月21日，安全集团才智企业副总经理兼CSO张君毅在承受21世纪经济报导记者采访时表明。

值得注意的是，这并非高瓴本钱第一次清仓蔚来轿车的股票。2019年三季度，高瓴本钱减持蔚来68.12%的股票，同年四季度悉数清仓，不再持有其股份。彼时蔚来股价曾跌到1美元退市红线。跟着2020年上半年安徽合肥市政府多达百亿元的注资，蔚来敞开脱困形式，股价与市值齐涨。上一年三季度，高瓴本钱从头建仓买入蔚来，四季度再度清仓。

谈及两次清仓蔚来的不同，张君毅告知记者：“一次是割肉止损，一次是高位清盘，大的出资机遇高瓴是不会错失的。”

值得注意的是，清仓三家造车新势力并不意味着高瓴本钱不再看好新动力板块，其重仓新动力工业链上中游的逻辑并未改动。

上一年7月，宁德年代建议定向增资，高瓴本钱以161元/股的价格认购100亿元，成为宁德年代第九大股东。上一年下半年开端，宁德年代大涨。到2月22日收盘，宁德年代股价报收375元/股，出资浮盈起伏约为1.33倍。

此外2020年下半年以来，高瓴本钱在新动力工业链的光伏和锂电工业均有出资，包含隆基股份、通威股份、恩捷股份和港股的信义动力等。这些坐落新动力上游的电池、资料工业或许正是高瓴本钱创始人张磊眼中电动轿车赛道上的“长时间价值”地点。

在独立轿车剖析师张翔看来，“这能够视为造车新势力泡沫决裂的一个预警。”2月22日，在承受21世纪经济报导记者采访时他表明，“跟着传统车企和造车新势力的距离逐步缩小，造车新势力的资金短板也益发显着。”

此前有音讯称，高瓴本钱原方案以更高金额参加认购，但未得到比亚迪方面的活跃回应，终究确认在2亿美元。同属新动力赛道，高瓴本钱重注调仓比亚迪，又看中了比亚迪的什么？

“比亚迪的电池、整车都有机遇，并且其磷酸铁锂技能推广得很快，即便比照宁德年代也有机遇。”张君毅表明。

确实，得益于新动力轿车工业的快速开展，动力电池范畴颇受喜爱。比亚迪在动力电池范畴早有布局，上一年3月，比亚迪新一代电池产品——刀片电池发布，随后在比亚迪品牌和其他品牌的新动力车型装车，但曩昔一年，没有有运用比亚迪刀片电池的其他车企新车上市。

本年1月底，络上撒播的一张比亚迪内部电话会议记录显现，比亚迪将为一汽和红旗供应刀片电池，估计下半年出货。据工信部官方站音讯，近期完结产品申报的红旗全新纯电动轿车E111，将运用重庆弗迪电池公司出产的磷酸铁锂电池。而弗迪电池重庆工厂，正是比亚迪刀片电池出产线的地点地。此外，有媒体报导，比亚迪刀片电池已获现代轿车集团定点，并建立现代项目组，估计下一年开端供货海外。

据商场研讨公司SNEResearch猜测，到2023年，新动力车的动力电池需求估计将到达406GWh，供应估计为335GWh，缺口约为18%；到2025年，这种状况将进一步恶化，供应缺口将到达40%左右。动力电池作为新动力电动轿车的“心脏”,占整车本钱的30%—40%，换言之，把握了中心的电池技能和电池供应的企业具有着巨大的话语权，本钱商场的比赛日渐白热化。继手握宁德年代后，高瓴本钱参加认购在电池范畴深耕已久的比亚迪无可厚非。

此外有剖析指出，在现在“芯片荒”延伸的大布景下，高瓴本钱认购比亚迪，是看中其半导体事务。上一年底比亚迪半导体分拆上市一度引发商场重视，被认为是在寻求新的赢利增加点。上一年4月，比亚迪就曾表露出分拆比亚迪半导体的意向。尔后两个月，比亚迪半导体完结两轮战略融资，融资总额达27亿元。融资往后，比亚迪半导体估值已超百亿元人民币。现在比亚迪半导体已承受中金公司教导，并已在深圳证监局进行了教导存案，分拆上市仅差临门一脚。

张翔表明：“高瓴本钱出资比亚迪，纷歧定是看中其芯片，由于比亚迪IGBT芯片首要自给自足，对外供货较少。比亚迪作为传统车企实力雄厚，电池排名靠前，在工业链布局规模较广，事务品种多样，抗危险才能较强，开展的远景和空间比较大。”

其实在高瓴本钱增资比亚迪之前，本钱商场屡次看好比亚迪的开展远景。高盛研报指出，提高比亚迪股份目标价至293港元/股，给予“中性”评级。摩根大通也在2020年屡次增持比亚迪港股。

市值七千亿巨子的“焦虑”

市值的上涨难掩销量的下滑。数据显现，2020年1-12月比亚迪累计销量42.7万辆，同比下降7.46%。其间新动力轿车累计销量为18.97万辆，同比下降17.35%。

比亚迪2020年半年报显现，轿车事务作为比亚迪三大事务支柱之一，陈述期内比亚迪轿车板块完成收入320.72亿元，同比下滑5.62%，值得注意的是，轿车事务占集团营收的53.01%，言下之意，比亚迪非轿车事务占有集团营收的一半，别的两大事务——手机部件及拼装事务收入约为人民币233.8亿元，同比增加0.24%；二次充电电池及光伏事务的收入约为人民币47.91亿元，同比增加7.59%。

1月份，比亚迪股份有限公司董事长王传福在我国电动轿车百人会论坛演讲时表明，“2021年将是我国电动车快速开展的元年，职业格式加快调整，电动车全面代替燃油车的机遇现已老练，未来五年，职业复合增加率要到达37%以上。”

但比亚迪在新动力轿车方面的开展负重致远。1月份乘联会发布的2020年新动力轿车销量排行榜显现，特斯拉Model3以13.7万辆位居第一，五菱宏光MINIEV和欧拉R1别离以11.28万辆和4.7万辆位居这以后，比亚迪旗下的秦EV和汉EV别离以4.1万辆和2.9万辆排列第五和第八位，二者的销量之和仅为特斯拉销量的一半。

此外值得注意的是，日益剧烈的动力电池之争也成为比亚迪的隐忧。韩国商场研讨机构SNEResearch发布的2020年全球动力电池商场数据显现，2020年1-12月全球动力电池在电动车上的装机量达137GWh，同比增加17%，其间宁德年代全年装机量达34GWh，同比增加2%；LG新动力以31GWh的装机量紧随这以后，位居全球第二，商场份额为22.63%；松下以25GWh的装机量位居全球第三，商场份额为18.25%；比亚迪装机量10GWh，位列第四，与宁德年代的距离达三倍之多。

2021年以来，比亚迪开端加快。在发布全新标识、建立重庆弗迪电池研讨院有限公司、大举增资子公司、调整安排架构一系列动作背面，比亚迪的战略布局逐步明晰。

2月2日，有音讯称，比亚迪将对旗下轿车事务安排架构进行调整，触及多位高管录用调整。其时21世纪经济报导记者向比亚迪方面求证，其相关担任人回复“根本事实”。此次安排架构调整中，比亚迪正式建立了王朝出售作业部、e出售作业部、品牌及公关作业部、售后服务作业部四大作业部分，各部分总经理别离由路天、张卓、李云飞、高子开担任。

比亚迪官方表明，“此次调整将更有利于比亚迪轿车在品牌建造、产品规划及营销、客户体会等方面的全方位提高，与同伴和用户共建更具价值的轿车品牌，匹配未来3-5年开展需要。”

现在比亚迪的产品序列包含秦、唐、宋、元、汉和e系列，其间e系列于2019年推出，主打精品纯电小车，与定位中高端的王朝系列互补。其间比亚迪元和e系列产品价格在10万元以下，秦和宋价格区间在10万-20万元，唐和汉主攻20万-30万元价格带。

一直以来，比亚迪紊乱的产品线与命名规划遭到诟病。以秦为例，现在有全新一代秦、秦pro、秦plus三款车型，三款车型别离有燃油、EV、DM三个不同动力总成版别，每个车型的动力总成版别又有所区别。近期跟着DM-i混动体系的推出，比亚迪旗下的插混车型又将分为DM-P和DM-i两个版别，一款车型具有多种动力装备可选，产品品种让顾客目不暇接。

前述说到的内部电话会议记录显现，比亚迪方案于2022年推出独立的新动力高端品牌，并建造独立经销商络。此次调整后，比亚迪轿车出售总经理赵长江将调任高端品牌，担任筹建作业，比亚迪高端品牌方案正式浮出水面。这也意味着比亚迪轿车的品牌结构益发明晰，自高到低将构成高端品牌系列、王朝系列和e系列三个层级。

“品牌力不行强，新零售跟不上，年青顾客比照亚迪的品牌认可并不高，调整安排架构、冲击高端品牌是比亚迪有必要要做的工作。”张翔对记者表明。

华安证券研报指出，比亚迪“上攻”与“下探”偏重，2021年比亚迪进入车型强周期。

一方面，旗舰车型比亚迪汉将带动其品牌力向上；另一方面，DM-i超级混动渠道的上市将为完成与燃油车的平价，plus系列车型凭仗续航、动力、油耗等方面的优势，有望争夺传统经济燃油车的商场。估计2021-2022年公司新动力乘用车销量增速别离为132%/37%，2020-2022年EPS别离为1.45/1.98/2.42元。

跟着安排架构的调整，2021年比亚迪的整车事务将全面发力，与特斯拉、蔚来等头部新动力品牌打开更为剧烈的竞赛。