「卓郎智能」三问家居恢复创业板IPO 定位不明市占率不足0.2%

5月10日，因发行人已完结财政材料更新，深交所康复了三问家居股份有限公司(以下简称“三问家居”)的发行上市审阅。但2020年三问家居成绩体现欠安，主运营务毛利率下滑，一起公司资产负债率高于同行，偿债方面略显压力。不仅如此，以家纺发家、着重“以原创规划为中心竞争力”的三问家居公司还存在研制投入偏低、规划研制人员占比较小等问题，定位不明、屡次改变运营范围的动作，成为其走向本钱之路上的“路障”。

重归创业板IPO赛道

招股书显现，三问家居是以原创规划为中心竞争力的服务型交易商，定位为“做全球客户与供货商最有价值协作伙伴”，为全球中大型零售商和中高端品牌商供给特征家用纺织品、家居服饰和特征面料产品。此次上市拟募资5.339亿元，征集资金出资方向包含年产522万条靠垫、459万条毯子、100万条毛衫及配饰建造项目、数字化规划展示中心项目及数字化办理渠道建造、弥补活动资金等。

2018年-2020年(即“陈述期内”)，三问家居运营收入规划持续添加，别离为10.81亿元、11.04亿元、17.91亿元，期内归母净利润别离为6936.05万元、7848.60万元、1.13亿元，扣非净利润别离为6678.90万元、7704.10万元、7826.05万元。

公司的首要营收来历为外销收入。陈述期内，公司外销收入别离为10.69亿元、10.62亿元、10.22亿元和8.15亿元，占当期主运营务收入的份额别离为98.29%、98.40%、92.64%和95.84%。其间，对欧美商场完成的收入别离为10.06亿元、9.996亿元、9.57亿元和7.24亿元，占公司主运营务收入的份额别离为92.52%、92.59%、86.80%和85.21%。

与此一起，招股书坦言，由于公司产品首要销往欧美商场，客户对产品品质要求较高。虽然公司建立了较为完善的质量操控系统，但仍存在呈现产品质量问题的风险。事实上，2018年，公司家纺类产品收入较2017年削减了1.05亿元、下降了15.56%，首要原因是公司2017年的榜首大客户Primark在2018年削减了对公司产品的收购。

据揭露材料，2018年，Primark因公司供给的一批靠垫产品不符合质量要求向公司提出索赔。索赔事情发生后，除持续履行其时没有履行结束的订单外，公司未与Primark签定新家纺产品订单。招股书指出，公司对Primark的出售收入占2017年和2018年主运营务收入的份额为17.42%和8.77%，占比较大。例如，2019年，服饰类产品收入比较2018年削减了8775.82万元，下降了18.34%，首要由于靠垫索赔事情公司与Primark不再协作，2019年度服饰类产品收入相应下降。

但营收规划坚持添加的一起，公司的运营才能却未同步。陈述期内，公司归纳毛利率别离为18.73%、21.07%、22.47%和20.44%，主运营务毛利率别离为18.68%、21.04%、22.46%和20.43%。分产品来看，2020年三问家居医护产品的毛利率为22.27%，高于归纳毛利率，其他产品的毛利率则相较2019年均有所下滑。例如，家纺产品的毛利率由20.98%下滑至16.03%，服饰产品的毛利率由25.57%下滑至16.68%，面料产品的毛利率由18.07%下滑至11.92%。

此外，三问家居还面对不小的偿债压力。招股书显现，陈述期内公司的负债首要包含短期告贷、敷衍收据、敷衍账款、应交税费和估计负债等。从负债结构看，公司的负债首要由活动负债构成，陈述期内各期末活动负债占负债总额的份额均在90%以上。

2018-2020年，三问家居的短期告贷别离为4700.00万元、3500.00万元和1.38亿元，2020年短期告贷较2019年新增1.03亿元，新增敷衍告贷利息68.98万元，有息负债或进一步添加三问家居资金压力。一起，2018-2020年，三问家居的短期告贷和敷衍账款算计别离为1.94亿元、1.70亿元和3.81亿元，同期公司货币资金别离为1.26亿元、1.62亿元和2.49亿元，无法掩盖短期告贷和敷衍账款。

频频改变运营范围

虽然着重“以原创规划为中心竞争力”，但三问家居现在还存在公司研制才能后劲不足、定位不明、频频改变运营范围的问题。

因疫情影响，2020年4月20日，三问家居改变运营范围，新增日用口罩(非医用)、消毒剂(不含风险化学品)、榜首类医疗器械、第二类医疗器械的出售等项目。另据“天眼查”渠道显现，三问家居提交上市请求后，还别离于2021年1月11日和2021年4月6日先后两次替换运营范围，新增“货品进出口、技能进出口”、“第三类医疗器械运营、服装服饰批发”等项目。

招股书称，2020年三问家居规划及成绩添加的首要原因是，公司在全球抗疫的布景下以交易商的身份展开以口罩和手套为主的医护类产品出口事务：上一年，公司主运营务——家纺、服饰和面料等事务的运营收入为10.51亿元，同比下降4.72%，同期医护用品的收入为7.40亿元，占当期运营收入的41.33%。

原创规划才能方面，2018-2020年，三问家居的研制费用别离为63.76万元、226.23万元和382.36万元，研制费用率别离为0.06%、0.20%和0.21%。而公司的研制费用首要是职工工资及福利费和打样费等。2018-2020年，职工工资及福利费别离为43.58万元、124.09万元、174.05万元，占研制费用的份额别离为68.35%、54.85%、45.40%。

同期，三问家居的规划研制人员别离有66人、61人和75人。其间2020年研制人员最多，为75人，占总人数的份额为7.65%。依据招股书泄漏的信息，2020年同行可比公司苏美达、棒杰股份、健盛集团和万代服装别离有研制规划人员732人、109人、463人和130人，在规划研制人员上，三问家居与同行业可比公司仍有距离。

与此一起，据5月10日更新版的招股书发表，到2020年12月31日，三问家居具有30项专利，均为2018年及曾经请求，近两年无新增专利请求。而30项专利中，还有8项专利为外部受让获得。

陈述期内，三问家居的规划开销与研制费用算计别离为1078.23万元、1152.75万元和1269.93万元，呈稳步添加态势；但在三问家居对家纺和服饰事务的前十大客户的出售收入中，原创规划收入占比却是逐年下降的，陈述期内原创规划收入占比别离为81.65%、76.95%和74.77%。

比较研制费用，三问家居的出售费用投入偏高：2018-2020年，公司出售费用别离为1.06亿元、9997.19万元和8222.73万元，占运营收入的份额别离为9.85%、9.06%和4.59%，虽呈下降趋势，但别离约为研制费用的167倍、54倍和21倍。即便如此，三问家居商场占有率仍并不算高，陈述期内公司的商场占有率别离为0.15%、0.16%和0.18%。

此外，因未如期交税申报、消防设施问题等，三问家居在陈述期内还遭到多起处分。例如，2017年9月4日，因申报出口一般交易项下实践货品出口数量和总价与申报不符，被罚款1.57万元。

5月25日，关于公司接下来是否会持续聚集原主业、提高主运营务的营收占比、怎么优化财政指标、削减偿债压力等问题，《华夏》记者致电三问家居董事会秘书办公室，并向董秘发送了采访提纲，但未收到回复。这以后，依照三问家居的要求，《华夏》记者又与其“财关”方面获得联系，到发稿仍然未收到采访回复。

不过，招股书泄漏，未来公司将坚持原有的战略定位，在聚集主运营务的一起，经过原创规划与面料研制双向驱动产品立异，并依据相应战略创始相关联的新品类、开辟全球跨区域商场等办法。但一起招股书也坦言，施行上述规划仍面对一些困难，包含资金、人才的缺少，内部办理才能的应战等。