601098(东方财富证券公司)

闫立良

“央行的表态，让红筹股回归A股商场已是箭在弦上，一起一些预备了好久的金融衍生产品也将随之而来。”周末的商场充满着这样的声响。

“进一步研讨红筹企业回归A股商场以及推动世界板建造的相关问题，增强我国证券商场的影响力和辐射力，进步我国资本商场的世界竞争力。 ”央行近来发布的《2008年世界金融商场开展陈述》再次将红筹股的回归推向商场焦点。

央行的陈述里对红筹股回归和世界板建造并没有进一步的阐明，但这个音讯现已开端让商场各方烦躁。

“红筹股”实际上并不是一个法令界说，而是商场关于那些在海外注册、在香港上市、首要事务在我国内地的上市公司的一种称谓。尽管首要事务在我国内地，但从法令上说，红筹公司是香港公司，承受香港公司法令的监管。1997年4月，恒生指数服务公司着手编制恒生红筹股指数时，便是按这一标准来划定红筹股的。现在，在香港买卖所上市的红筹公司近百家。

全国政协委员、上海隆重络公司总裁陈天桥就以为，完善国内立异企业投融资环境，鼓舞红筹股中的民营企业回归A股便是一条可行之路。

关于红筹股回归的方法，业界此前比较喜爱CDR的方法。但是，跟着商场环境的改变，业界以为，选用CDR的方法简直没有可能。尽管我国评论施行CDR的时刻现已好久，但其杂乱的配套环节注定了其在短期内难以成行。

现在业界比较认同的是，红筹股直接发A股回归。但央行陈述里说到的世界板想象也让红筹股回归多了一种方法。

作为衍生品的CDR退出红筹股回归考虑规划，另一个重要的原因是其并不能有用改进A股商场的结构和质量，因此也不能“增强我国证券商场的影响力和辐射力，进步我国资本商场的世界竞争力”。

据了解，监管层曾于上一年发布了相关法规，处理了红筹股回归的部分法令性和技能性障碍。为了避免把红筹股回归作为镇压股市的筹码，根绝将红筹股回归作为新的“圈钱”方法，法规分别从市值、赢利等方面建立门槛。比如在港上市须逾1年；市值不行少于200亿元；最近三个会计年度累计净赢利不能低于20亿元；需满意年度纯利逾10亿元目标；50%以上的运营性财物在境内，或许50%以上的赢利来源于境内事务。

红筹股回归会给A股商场带来什么呢？

首要，改进商场格式和结构。大型红筹回A股上市，给A股商场带来的一个最直接的改变是，内地商场的总市值与IPO规划将敏捷强大。H股和红筹回归，会给内地资本商场添加许多大规划的优秀企业。有了这么多的优质股票供给，整个商场的格式和结构都会有很大的改进。

其次，进步公司办理水平。回归的企业先在海外上市，经过了世界资本商场的洗礼，公司办理比较完善，这关于改进内地商场的公司办理水平也有不小的协助。这些企业堆集起来的一整套的老练、标准、世界化的企业运营和办理经验，将有助于进步国内企业运营和办理的全体水平。

第三，带动国内相关职业尽早渡过经济危机。境外红筹的回归，使得他们的注册、上市地与主体事务的发生地彻底符合，有利于为这些企业发明更好的运营环境，并增强这些企业的投融资才能，不光他们能更快更好地开展，还能带动整个职业。尤其是现在国内正在执行工业调整规划，这些红筹股的回归将会给国内相关工业公司带来活跃的影响，会更快地带动相关职业的复苏。

第四，供给高出资标的的质量。红筹回归A股上市，为国内出资者供给了更多的出资时机，然后可以更多地共享到国内经济增加的效果，也有利于组织出资者参加程度的进步。

第五，为金融衍生品的推出发明条件。“红筹股回归会健全国内资本商场的功用，衍生品和买卖机制也会得到完善。”一位监管层人士如此表述。在红筹股回归构成必定规划之后，将会给A股商场带来上述活跃意义。在其构成必定规划之后，或许就会成为如股指期货、备兑权证等金融衍生品推出的重要关键。

证券日报