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船只电气与自动化龙头,国内军民交融典型

6月24日：A股“结构牛”深化 短线大盘继

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公司是国内船只电气与自动化体系职业龙头,首要客户为我国南北船两大军工集团。公司产品触及军民两大范畴,是国内军民交融企业的典型代表。近年来军品收入占比逐年进步。未来跟着民船商场的逐渐复苏,公司民品商场有望取得长足开展。

国产船用配套设备装船率偏低,商场空间仍然较大

我国“十二五”末国产船只电气设备装船率和国产船只自动化体系装船率约别离为30%和10%,估计未来五年船只配套高端范畴国产化将加快,2020年电气设备和自动化体系范畴的国产化率有望别离到达50%和25%。再考虑到船只制造业商场缓慢复苏,商场容量逐渐扩展,咱们估计2020年船只电气与自动化商场容量将别离到达约143.9和125.8亿元,年复合增长率别离为16.7%和26.6%。

水兵国防建设重要性进步,公司将获益于军民交融深度开展

我国海洋权益维护问题日益凸显,水兵的信息化改造需求火急,咱们估计未来水兵配备开展仍将保持较高增速。未来跟着国家军民交融的深化推动以及公司体系集成才能的进步,公司产品的单船价值量将进一步进步,助力公司的可持续增长。

募投项目投产破除产能瓶颈,稳固公司职业领先地位

公司募投项目因前期预先投入现已到达运用状况,破除了捆绑公司开展的产能瓶颈。跟着项目逐渐达产,公司将新增船只配电设备产能1400台套,船只自动化操控设备360台套,估计每年为公司奉献收入2.02亿元,净利润4955万元。

估值及出资主张

咱们估计公司2017年至2019年归母公司净利别离为1.26亿元、1.56亿元和1.90亿元,对应EPS别离为1.26元、1.56元和1.90元,当时股价对应PE为37x、29x和24x。参照可比公司估值的平均水平,公司估值优势较为显着。作为船只电气与自动化职业龙头,跟着军民交融开展的推动,公司将明显获益于水兵配备开展和民船职业复苏,初次掩盖给予“引荐”评级。