新股明阳智能780615打新沪指大涨价值分析

今天明阳智能(780615)能够进行打新申购了，尽管现在打新收益下降，但看好的朋友千万不要错失哟。

6月29日：假日美股重挫 A股能否逆行

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公司简介

公司是我国最大的非国有控股的风力发电机组制作商及风电全体处理方案处理商，中心事务为风力发电机组研制、制作及出售，到2014年底公司制作的风力发电机组的累计装机容量达8吉瓦，新增装机容量排名全国第三、全球排名第八。据我国风能协会统计数据，2014年公司国内新增装机容量为2058MW，商场份额为8.9%，接连第二年排名国内第三。

事实上，明阳风电曾经是2010年至2016年期间在美国纽约证券买卖所上市的我国明阳风电集团有限公司(下称“我国明阳”)的子公司，也是我国明阳境内中心运营主体。

2010年10月1日，广东明阳风电工业集团有限公司成功登陆美国纽约买卖所，IPO价格14美元，共征集资金3.5亿美元，成为全美有史以来首家风电上市公司，一起也成为业内人士所说的“中概股”。

2011年，中概股丑闻频出，美国证券买卖委员会还针对我国在美上市的公司打开查询，勒令六家我国企业的反向并购公司暂停买卖，中概股堕入审计风云中，股价也出现大跌。

2014年，中概股股价还在继续跌落，乃至低于A股同类公司的估值。2015年上半年，我国A股商场出现高估值状况，这使得大批在美上市的“中概股”期望完结私有化并回归A股，明阳风电亦如此。

2015年10月，明阳风电宣告取得私有化邀约，当月30日停盘。此次收买财团对明阳风电4.08亿美元的估值，较终究买卖日2015年10月30日的收盘价溢价13.1%。

2016年2月3日，明阳风电在官上宣告，现已达到将使其私有化的终究兼并协议，并于同年7月，完结私有化退市。值得留意的是，该公司2010年在纽交所上市时发行价为14.15美元/股，2016年退市时仅剩2.44美元/股，市值缩水相当严重。

募投项目：

明阳智能本次拟运用征集资金28.8961亿元，此次征集的资金首要用于阳江高新区明阳风机配备制作整机和叶片项目，恭城低风速实验风电场工程项目以及靖边明阳宁条梁二期风电场项目。

据悉，风力发电主力机型走向更大容量是世界风电职业的开展趋势。近年来，国家高度重视新动力以及节能环保工业的开展并出台一系列方针对风力发电工业予以支撑。国家动力局发布《风电开展"十三五"规划》、国家开展和变革委员会、国家动力局发布《动力出产和消费革新战略(2016-2030)》。此外，广东省政府以及阳江市也先后出台了促进珠江西岸先进配备工业开展的方针。

从出产视点看，明阳智能项目选址于阳江市高新区港口工业园，坐落国家一类对外开放口岸阳江港后方。项目建成后可利用本身优胜的地理位置为公司未来海优势电项目所需风力发电机组的运送供给便当的条件，有用下降事务中发生的运送成本。

明阳智能表明，公司本次征集资金的出资项目均环绕公司主营事务打开，征集资金出资项目契合国家相关工业方针，能有用优化公司事务结构，进一步提高公司研制实力。

简评：

1、力场君先提示一句，明阳才智动力集团股份公司不是“才智动力”，才智动力是另一家上市公司名叫“远东才智动力股份有限公司”，主营事务号称是搞物联的，现金流体现奇差、疑点许多，这个等力场君有空再说。明阳智能是做风力发电机的，和华锐风电类似，希望不会重蹈华锐风电的覆辙。

2、我国明阳本来曾于2010年至2016年期间在美国纽约证券买卖所上市。明阳智能是我国明阳首要境内中心运营主体，2016 年7月我国明阳完结私有化退市。

3、明阳智能的应收账款危险其实是很高的，招股书发表截止到2017 年底该公司未逾期应收账款余额为18.28亿元，占比为42.73%，换言之逾期应收账款占比高达57.27%;2014年至2016年该公司逾期应收账款余额占比分别为50.63%、44.96%、53.64%，可见逾期状况的逐年恶化的。从力场君的经历来看，这需求提起120分的留意。

4、依据招股书发表，明阳智能本次上市征集资金的主体项目为“阳江高新区明阳风机配备制作整机项目”和“阳江高新区明阳风机配备制作叶片项目”，估计新增出售收入金额分别为24.2亿元和12.14亿元，算计便是36亿元以上;参照该公司2017年度出售收入52.98亿元，这相当于再造了半个多“明阳智能”。

明阳智能的主业依赖于风电职业的规划扩张，此次该公司征集资金大举出资方案，是建立在关于风电职业扩张的预期基础上，但这个预期一旦失败，关于该公司的影响将是巨大的。华锐风电恰恰便是吃了这个亏，产能上去了，商场空间却下来了，产能搁置带来的本钱压力现已将华锐风电逼到了退市的边际。

再阐明阳智能，如图1所示，该公司在最近几年的出售收入其实是下滑的。不仅如此，从该公司存货数据来看，2015年到2017年3季度末分别为30.71亿元、22.44亿元、17.17亿元和13.73亿元，逐年削减备货量，这恐怕不是一个估计公司事务量将大幅增加的财务数据体现吧?