易宪容-当前中国证券市场未来会如何发长安策略展

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易宪容:当时我国证券商场未来会怎么开展

关于我国证券商场未来怎么开展，就我国政府来说，基调是十分明确的，无论是近期的政府文件，仍是相关领导人的说话，都在着重开展我国直接融资及资本商场的重要性，这现已成了我国政府的一致。在我国政府看来，我国金融商场的问题就在于直接融资的比重过高，就在于这种融资结构不合理，所以开展我国资本商场，加速证券商场上市公司的融资脚步应该是当时我国金融商场开展的主要任务。所以，本年新的证监会主席就任便是担负着这种职责。

新主席就任之后，在本年4月中旬曾经，我国股市也走出了一波好的行情，上海归纳指数上升到3288点，上涨起伏到达27%，可是由于中美交易冲突晋级、国内经济添加下行的压力添加、全球金融商场震动，我国股市也一跌再跌。在一个多月的时间里上海归纳指数由3288点跌落到2833点，跌落起伏达14%之多。面对这种形势，不只政府在以各种方式来提振股市之决心，也不时看到有国家队出场救市的踪迹。一句话，政府不期望在这种时分让我国股市大跌，也不期望由于股市的大跌而导致投资者对我国股市决心损失。

比方，我国证监会主席最近指出，到4月底，我国A股上市公司有3,627家，总市值达60万亿元，两者都位居国际前茅。他以为，3,600多家上市公司便是我国经济“成分指数”，全体上反映了总体经济稳中向好的态势。一起，我国银保监会主席郭树清近来也指出，本年比较突出的重点是加速开展直接融资、资本商场，使资本商场有更强的融资才能，来支撑国民经济的开展。中美交易冲突晋级对金融商场冲击有限，经济稳中向好。信任在未来对股市仍是汇市，这种影响会更小。政府官员对股市喊话提振股市决心十分显着。

关于证券商场，商场的决心十分重要。假如投资者对股市没有决心，纷繁退出商场，那么这样的股市要开展起来是不可能的。还有，在十分的状况下，国家队入市同样是提振股市决心最为重要的手法，这也是毫无疑问的。

现在的问题是，关于当时我国的股市，一是要度过当时的难关，二是要找到当时我国股市开展的瓶颈。仅是商场决心问题，仍是商场的环境、商场的准则组织等方面出了问题，这些都得考虑与评论的问题。现在最为重要的是很少对此仔细的评论。

其实，多年来，我国证券商场的问题，或我国证券商场一向开展不起来，最为重要的是证券商场所有必要的非人格化信誉联系没有建立起来，没有这种非人格化的信誉联系，有用的法律准则及司法准则就无法建立。没有这样的信誉联系，我国股市的性质与欧美兴旺商场的股市性质就有底子上的不同。现在的问题是，这种非人格化的信誉怎么来建立，这并非政府的短期方针可处理的。

还有，股市是一种高档商场，假如政府对商场的干涉过多，假如政府对商场参加过多，那么这必然会导致商场的价格机制无法建立，商场价格歪曲，导致依托政府权利进入者取得，自在进入商场者亏本。在这种状况下，很难招引自在进入的投资者进入股市。特别是股市没有挣钱效应时，这种状况更是显着。

再便是当时我国要素商场的商场化开展程度低和“房地产化”经济盛行，有房地产商场的暴利，不只很多资金会流入房地产商场，而不是让资金流入证券商场，投资者也底子不乐意进入无利可图的股市，看看现在许多企业都炒房，便是一种最好的阐明等。正由于这些问题，我国股市要真实开展起来还得有一个适当长的进程。

所以，政府要强力开展我国证券商场，志愿当然是很好，也会出台不少促进我国股市开展的短期方针，特别是当股市面对极大危险时，国家队也会进入股市救市等，可是假如不处理当时我国证券商场的基础性准则建造及商场环境的问题，我国证券商场的基础性准则不建立，股市开展的商场环境不改进，我国证券商场要走向正常开展之路并非易事。所以，我国证券商场未来开展还会面对着许多困难选择，并非仅是政府的短期乐意就可处理的。