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作为“共和国长子”，关于央企最热的论题是什么?有要求隐去单位和名字的券商战略剖析师对《世界金融报》记者说，“当然是混合所有制变革，这一度引领了商场。”

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不过就近期音讯看，最热的论题或许仍是央企与央企间的整合及相关的种种风闻。3月5日，我国轨道交通车辆集团股份有限公司(下称“我国中车”)离正式挂牌运营再进一步——商场音讯承认，全球商场比例排名前列的我国轨道交通制造商我国南车(13.64,0.00, 0.00%)股份有限公司(下称“我国南车”)和我国北车(14.42, 0.00, 0.00%)股份有限公司(下称“我国北车”)兼并事宜已获国务院国有财物监督办理委员会(下称“国务院国资委[微博]”)同意。

稍早前，另一个被传出企业整合的核电范畴，亦传来国务院国资委[微博]委任“国家核电技能公司董事长王炳华和我国电力出资集团公司总经理陆启洲一起担任联合重组小组的组长，主导兼并事务的推进”的音讯。

但是，核电范畴的整合或不是央企间整合的结尾。就在近来，商场传出了央企间整合更大的一个风闻。美国《华尔街日报》征引知情人士的话称，在我国领导层要求下，官方经济参谋正研讨整合大型国有石油公司的可行性。官员称，一个计划触及兼并我国石油(10.89, 0.12, 1.11%)天然气集团(下称“中石油”)和我国石油化工集团(下称“中石化[微博]”)，另一个计划包含兼并我国海洋石油总公司(下称“中海油”)和我国中化集团[微博]公司(下称“中化”)。

“是否及何时推进不同的兼并计划，并没有做出决议计划的时刻表。”《华尔街日报》着重。

在部分石油行内人士看来，中石油和中石化兼并“是令人激动”的音讯。一项数据是：一旦两家公司兼并，将发生世界最大的公司之一，“兼并后的公司至少在短期内能够操控我国绝大部分的陆上油气出产，并将具有数千亿美元的总财物”。

“或许，风闻并不是空穴来风。仅站在国家战略的高度考虑，中石化和中石油兼并，或能进步功率，将上游勘探挖掘、中游炼化和下流零售都补强，乃至，能对抗埃克森美孚这样传统的石油‘霸主’。”上述券商剖析师以为，“但问题是，就像外媒说的那样，短期内，底子不或许有时刻表。且央企间兼并及整合，远不是一个风闻就能敏捷搞定的。”

“与其他的石油业界人士都聊过，他们都没风闻立刻要整合两家企业。”动力专家林伯强[微博]相同对《世界金融报》记者说，“方向正确，但可操作性暂时不大。”

针对风闻，本年全国两会期间，全国政协委员、中石化董事长傅成玉对外回应称，“已然是‘风闻’，你说它是真的吗?”但针对“两桶油”是否与中海油兼并的风闻，傅成玉对媒体的答复是“不知道”。

到发稿，中石油从高层到新闻发言人一向未对外回复兼并风闻。《世界金融报》记者问询一些中石油的底层职工，他们亦表明“吃惊”，并坚持以为“这不太或许发生”。

分拆到兼并

就全球规划看，石油职业界企业间的整合一向在进行，特别是当商场低迷之际。上世纪80年代和90年代，老一辈石油人必定记住“石油七姐妹”：与老洛克菲勒创立的石油帝国一脉相承的3家企业埃克森、美孚和雪佛龙，发家于美国德克萨斯州的德士古和海湾公司，还有总部坐落欧洲的壳牌公司和英国石油公司(BP)。

随后的20年时刻内，从前的“七姐妹”间不断整合，如埃克森和美孚成为了现在全球市值最高的石油企业埃克森美孚;雪佛龙与德士古2001年成功“联婚”，目的应战“霸主”位置;更早前，海湾公司的财物早就别离出售给了雪佛龙和BP，且BP上个世纪末与阿莫科石油公司的兼并案一度是动力职业最大的并购案。

不止如此。就在上一年年末，商场还风闻壳牌会收买BP，由于，BP现在盈余率降到同行最低水平，“就此，BP很或许成为下一个收买方针”。

这期间，相较而言，我国石油企业的意向却好像比较小。历史上看，1982年和1983年，我国别离树立了中海油和我国石油化工总公司(中石化集团前身)，但两大企业兼具行政功能。1988年，我国吊销石油部，被吊销的部分被改组为我国石油天然气总公司，即现中石油集团前身。

紧接着，与其他央企相同，上述3家石油企业进行了地域式分工。揭露信息显现，“其时的中石油树立并由石油部、化工部及地方政府分得东北、华北、西北及四川的上、中、下流事务而构成，但以上游事务为主;中石化是由石油部、化工部及地方政府分得黄河以南的华中、华南和华东的石化区域上、中、下流事务，但还包含燕山石化、天津石化，但以下流事务为主;中海油由石油部分得沿海地带及近海的上游事务，首要为海洋石油勘探与开发。”

这之后，商场很少掀起波涛。直到2013年末，深陷反腐风云的中石油忽然呈现风闻：分拆。比方，当年12月12日，就有媒体征引一名挨近中石油人士的话称，现在中石油内部撒播的计划有许多，但据工业链分拆的方法“被誉为最有或许的计划”，即“将企业的上中下流悉数打断，树立几个专业公司”。

分拆风闻呈现后，中石油对外进行了驳斥谣言，且不久即被商场淡忘。但是，一年多时刻后，商场却呈现了相反的传言——兼并。

《华尔街日报》在我国阴历大年三十发表，在我国领导层要求下，官方经济参谋正研讨整合大型国有石油公司的可行性。官员称，一个计划触及兼并中石油和中石化，另一个计划包含兼并中海油和中化集团。但是否以及何时推进不同的兼并计划，并没有决议计划的时刻表。

官方否定

“一年多前说‘分拆’，现在说中石化和中石油兼并，或中海油和中化兼并，归根结底一个布景，都是我国南车和北车兼并闹的。”林伯强说，“比方，有人会说，南车和北车都兼并了，为什么石油企业不能?也听到一个观念：两家企业兼并，能做大做强。”

到现在，关于风闻，中石化官方一向都予以“否定”。

“春节被逼问成婚，一上班被逼问合户，还能愉快地游玩吗?”对此，中石化官方微博“石化实说”戏弄。

中石化发言人吕大鹏回应称，“榜首，咱们内部从来没有风闻过这个事。第二，咱们的原则是对传言不作点评。由于是外媒传出来的，他们或许有自己的信息源，这个咱们不是很清楚。”

记者了解得知，关于中石化来说，本年本有远比兼并更重要的事要做——吕大鹏此前就告知《世界金融报》记者，本年是中石化很重要的一年，“假如说上一年咱们都在热议中石化混合所有制变革，那仅仅衬托，而本年，你能够看到更多动作。这才是真实地摆开混合所有制变革的帷幕”。

傅成玉也开门见山地对外回应，“已然是‘风闻’，你说它是真的吗?”

《世界金融报》记者又问询了数位券商剖析师和业界人士。其间，一位人士对《世界金融报》记者称，“许多年前，商场曾呈现过这样的声响，但并不大。这回，应该是又在新的布景——南北车兼并的状况下，又被拿出来说了一把。但就我所了解和触摸的规划，除了看到了外媒的报导，暂时底子没有兼并的实质性动作。”

紧接着，记者又登陆了中石油的官方站。但不论是领导动态仍是集团新闻栏目中，都没有看到与兼并有关的任何字眼。

关于风闻，花旗银行剖析称，2013年，我国政府研讨了树立国家石油管道公司的可行性，但提议被否，“咱们以为，政府经常会研讨改组工业结构的途径，但这并不意味着提议必定会有举动”。

有必要吗

事实上，不论官方有没有表态，关于兼并风闻，商场本就争议颇多。归纳各方面观念，一方面，有剖析以为，两家公司兼并，将打造成一家足以和埃克森美孚相抗衡的企业;另一方面，却有剖析称，兼并触及到独占等方方面面，短期施行的难度太大。

比方，《华尔街日报》剖析，兼并有助于进步功率，“我国经济益发遭到产能过度连累，制造业公司通过降价相互竞赛引发了这一问题”。《华尔街日报》还举例，“上一年10月，政府宣告南车、北车兼并计划，方针是创立能与德国西门子和加拿大庞巴迪进行竞赛的公司。”

知情官员还称：“这些公司间的争斗益发剧烈，这导致很严峻的糟蹋和低效。”

“世界油价在不到一年的时刻内被腰斩，加重了以上问题。”《华尔街日报》引述上述官员的话称，兼并有助于精简冗员和项目，削减糟蹋，“咱们期望创立大型我国品牌，这能有利于海外竞赛，并打造自己的埃克森美孚”。

对此，了解中石油的人士对《世界金融报》记者称，海外商场，“三桶油”仍是能很好地不触碰对方利益，并没有发生像南车和北车那样在海外商场发生恶性竞赛，且三家企业本就分工清晰——中石油本便是勘探范畴的“老迈”，中海油大都专心于海上油气事务，中石化在原油生意中做着自己的奉献。

“一起，与其等候通过兼并发生我国的埃克森美孚，还不如等候‘中石油们’日益做大。”上述人士称。

华尔街投行Jefferies置疑我国政府真的会施行上述兼并计划。该投行称，兼并传言“更多地是脑筋风暴和打破常规的一种考虑，非切实可行的计划”。

Jefferies特别着重，中石油的规划“足以与埃克森美孚打开竞赛”。“中石油集团从财物视点来看规划看，已逾越埃克森美孚。如整个集团的产出在2013年逾越了埃克森美孚。”Jefferies称，“据预算，2013年中石油探明储量高出埃克森美孚50%。除了上游财物，中石油在美国的管道财物现已逾越2000亿美元。”

Jefferies还称，中石化产值和地下储量价值逾越康菲石油，且现在已占有我国47%的炼油商场。

花旗银行则以为，“两桶油”兼并不太或许进步其针对世界石油巨子的竞赛力。“规划不是影响其竞赛力的首要妨碍，以全球规范看，两大石油公司规划已很大。以市值算，中石油全球排名第二，上游事务仅次于埃克森美孚。此外，中石油和中石化兼并不太或许进步功率。”花旗银行以为。

“站在细节的视点，整合的难度大了点。”林伯强以为，两家公司都是“一体化”公司，财物和人员都“多得惊人”，“短期内操作，底子不或许快速完成整合”。

我国经济学会理事、经济学博士刘满平也撰文称，从微观视点看，国内石油企业兼并实际操作适当困难，“一是中石油、中石化等企业现在规划巨大，职工很多，触及80多万人，办理杂乱，人员分流和安顿将成为巨大担负;二是中石油、中石化两家企业效益不相同，运营管理形式、特色有不同，且两家企业都是上下流一体化的油气公司，在各大事务范畴都存在严峻的重合”。

“一旦两家企业兼并，带来的恐怕不是1+1>2的作用，反而或许要花大把精力去整合各大事务板块。”刘满平以为，别的，本钱商场不允许，“从本钱商场上看，这种简略兼并需求通过股东会同意，国务院国资委都是‘两桶油’的最大股东，在兼并投票上是没有投票权的，其他大股东根本上是外国人，他们难以完全同意”。

独占悬疑

事实上，“两桶油”兼并最大的问题仍是独占。《世界金融报》记者在此前的采访中，曾有多位专家诟病两家企业的独占，并一向着重要打破这种独占。

“兼并有悖国有企业变革方针。”花旗银行称，假如兼并，中石油和中石化将占有我国上游O&G出产比例的77%、锻炼产品的79%、零售石油的90%，“国企变革的一个方针是增进私家参加、加大竞赛，两公司兼并明显有悖这一方针”。

“中石油和中石化加起来约占我国油气产值的85%、炼油和行销的75%，及我国天然气管道的约100%商场比例。”Jefferies的数据与花旗相差无几，且观念也根本相似，这种“双寡头”局势阻止了立异，比方，要页岩气有什么用?一起，还推高了行销利润率。

“中石油和中石化现在不是‘太大而不能倒’，恰恰是‘太大而无法操控’。”Jefferies称，“打造一家规划更大、更具独占性的全国性石油公司将是一个巨大过错。”

“像这样的会集状况，不太或许促进动力工业构成一个竞赛环境，实际上更有或许导致事务独占。”路透社也称，这两家公司兼并后的巨大收买实力，有或许在与原油供货商的商洽上获得更大议价才干，“但这是否满足抵销成为巨大企业的潜在问题，令人存疑”。

“说究竟，关键在于我国当局促进这样一宗兼并案的动机为何，特别是这好像直接冲突了当局的许多明定方针。”路透社以为。

我国动力首席信息官韩晓平此前对《世界金融报》记者说，“在我国动力商场，仅靠一两家企业做大、做强并不行行。现在的条件下，至少要先让三大企业间构成激烈的竞赛联系。有这种联系的存在，才有利于推进往后的商场竞赛，并必定程度上推进中石油和中石化两大公司更多地按商场规律就事。”

“假如你的关注点是境外商场，当然期望整合，由于这会进步海外竞赛力。但如仅考虑到国内商场，竞赛更多会更好，竞赛进步功率。”林伯强说。

刘满平撰文称，现在包含石油在内的动力范畴变革，总的方向是打破独占，进行商场化变革。一个有着多个竞赛对手的商场，才干有用进行商场化变革，“1998年的石油大重组既是商场化变革的行动，也是打破独占的行动。大重组之后构成的三大石油公司虽然仍然很独占，但也带来了商场生机”。

刘满平还说，中石油与中石化原本便是由本来的石油工业部分拆而出，现在再次兼并适当于推翻了本来的变革思路，也与世界上打破独占引进竞赛不相符合。“假如兼并，本来出台的管设备公正敞开、油气管和贮存设备建造面向社会本钱敞开等很多政策措施将成为空谈，毫无作用。”他称，“并且，未来在收买国外油气资源或企业时，很简略被其他国家以为是国家行为，从而以国家安全为名回绝，不利于我国石油企业推广对外走出去战略。”

“不得不考虑言论。”前述了解中石油的人士则称，“一旦承认兼并，商场的对立声响会很大，这有必定的或许会让决议兼并的决议计划者们左右为难。”

该怎样整

在野村证券剖析师关荣乐看来，我国重组石油职业的方向正确，亦有利于我国油企海外开展和进步盈余效益，“但兼并的执行时刻或许较为绵长”。

已然“方向正确”，却又遇到“独占质疑”、“整合难题”等，那么，我国动力企业的变革方向究竟在哪儿?

对此，路透社称，“假如变革国企以进步竞赛力和功率，是登峰造极的方针，那么我国当局与其进行超级兼并案，更好的做法是反其道而行，考虑出售财物，将两家公司的巨大事务合理化。”

有音讯称，有关方面研讨过关于中石油中石化的问题，“不过，并非是把两家公司简略地兼并起来，而是事务板块的整合”。音讯称，详细是，“你的某部分事务给我，我的某部分事务给你。但现在仅仅研讨，是否构成计划还不确认”。

“事务整合确实是方向。但问题仍是：相似的这种整合相同不太简略，触及到方方面面的利益。”林伯强对《世界金融报》记者直言。

“即便硬要对国有石油企业进行兼并重组的话，主张可考虑中海油和中化的兼并重组，由于比较中石油、中石化的兼并，中海油和中化的事务更具互补性。”刘满平称。按《华尔街日报》的说法，中化和中海油的整合是“另一种计划”。

值得注意的是，怎样整合不仅仅中石化和中石油面临的问题，其他由南北车兼并效应带来的央企间整合相同值得学习。事实上，就在中石化和中石油兼并风闻呈现前，一度呈现了我国电信[微博]和我国联通(5.27, 0.06, 1.15%)兼并的风闻。但这相同被工信部和我国联通[微博]予以了否定。

业界人士以为，央企与央企间如安在独占和互补性方面寻觅到真实的平衡，并考虑从底层职工到国家战略的各方面影响和利益，以此，才干真实地看清兼并的或许性和合理性。