[600896股吧]东吴证券(国际)：预计港股后市震荡向上突破 供需格局好的周期品行情未结束

料后市震动向上打破，但短期仍或有回踩。本月恒生指数录得涨幅0.18%，最新收盘点位29124.41，分板块来看，涨幅居前的职业板块包含纺织服装、石油天然气、专业零售、其他金融和贵金属，别离录得涨幅12.57%、11.34%、10.05%、7.53%和7.06%；跌幅较多的职业板块为援助服务、医疗保健设备服务、软件、媒体娱乐和半导体，别离录得跌幅14.05%、9.37%、7.62%、5.72%和5.12%。大势研判方面，咱们以为后续商场将震动向上，短期或仍有回踩，首要恒指成交量有所扩大且打破多条均线，而一起沪深成交额多日打破万亿，心情回暖较为显着；其次企业基本面跟着PPI上行，而现在的估值并不算极点，因此基本面视点来看，上行概率较大。职业装备方面，生长价值均衡装备，看好估值合理的互联、新能源车及光伏、消费晋级、高端制作等，疫情后复苏的社服、走运等，顺周期中供需格式较优的原材料、银行等。

铜、铝、锂等供需格式较好的周期品行情没有完毕。本次大宗上涨主要因素是美国的钱银超发，而部分种类因为本身供需格式较好而涨幅居前，例如铜、锂和铝等，这些种类需求端获益于碳中和趋势，供应端除了短期疫情影响，还有长时间本钱开支缺乏以及环保限产等原因导致的供应增速放缓。而近期发改委约谈大宗产品企业限制大宗产品价格，黑色系大宗产品跌幅较大，由海外定价的有色等产品遭到影响不大，咱们以为，喊话仅镇压投机性资金而不改动供需格式，世界定价权强、供需格式较好的大宗产品行情仍未完毕。

七普数据显现人口老龄化程度加深，人口拐点将近，但消费晋级、高端制作、老龄化经济等范畴仍有很多时机。我国发布7次人口普查成果，总人口14.1亿人，生育率为1.3%，低于2.1%的代代替换水平，60岁以上人口占比较6普上升5.4%至18.7%，整体来看，出生率低下，一起老龄化人口占比较高，人口老龄化程度将进一步加深，人口总量面对拐点。在这种情况下，与大内需深度绑定、出海困难且难以涨价的消费股估值或将遭到限制，但消费晋级的大趋势中仍有不少时机；获益于老龄化的医药、文旅等职业板块将继续获益；此外，获益于工程师盈利的高端制作及科技板块中将跑出很多具有全球化竞赛优势的公司。

人民币恰当增值可以缓解输入通胀，但过快增值将危害出口和实体经济。我国关于有色金属等大宗产品定价权不强，只能被迫承受上游涨价，而一起出口企业产品大多附加值较低，难以涨价搬运本钱提高，因此商场有声响表明应该让人民币增值来搬运输入性通胀，咱们以为，恰当增值对搬运输入性通胀是有利的，可是假如快速增值将危害出口企业和实体经济：人民币过快增值带来很多热钱，导致汇率大幅度动摇，搅扰企业正常的生产经营，一起将会削弱出口型的中小企业，危害实体经济。