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嘉友转债今天申购，AA-级，发行规划7.2亿元，无担保，无下，票面利率26%，目前转股价值110.39元。

8月4日：短线大盘将应战3381点邻近压力

今天可申购新股：美畅股份、锋尚文明。今天可申购可转债：无。今天可转债上市：本...

发行条款

1.债券评级：AA-，无担保，北京民营企业(评级低)

2.发行规划：7.2亿(规划适中)

3.票面利率：0.4%，0.6%，1.0%，1.5%，2.5%，3.0%(利率较高)

4.股价下调：30~15~85%(正常)

5.强制换回：30~15~130%(正常)

6.有条件回售：2~30~70%(正常)

7.有无下：无

8.当前转股价值：110.39

9.配售代码：753871，每股配售 3.279 元可转债

10.中签率：单账户顶格申购约中0.015签

11.价格：预估约124

正股剖析

物流源于货品在空间和时间上的错配，别离派生出仓储需求和运送需求，物流职业是集商贸、运送、仓储、署理及信息服务等多种形状的复合型服务工业。我国物流业尚处于发展阶段，大部分物流企业集合在中低端商场，产品服务同质化严峻导致缺少定价权，而医药物流、整车物流、冷链物流等科技含量高、服务附加值大的高端物流业则首要为世界巨子所独占。现代物流职业的上游首要有基础设施建造、交通运送工具、物流地工业等;下流职业首要为商贸工业、制造业、电子商务职业等。

嘉友世界是专业供给跨境归纳物流服务的世界物流公司，以蒙古、中亚、非洲等具有陆路口岸跨境运送特色的国家和地区为主，首要客户群为铜精矿、主焦煤等大型锻炼企业及商誉资质较好的海外优质矿业、工程、货运署理和商贸企业。公司近几年营收增速放缓,同比从2017年的239%下降到2019年的1.7%,出售净利率小幅提升到8.3%左右,净利润同比增速虽有所放缓，但仍然维持在28%以上，净资产收益率由前些年的34%以上下降到近两年18%左右。公司资产负债率19%，债款担负很轻，下一年2月份解禁股份占比75%，压力比较大。

正股基本面较好，估值略偏高。近年来成绩快速增加，但毛利率下滑，近期现金流严重。2020年一季报净利润同比下滑27.79%。

公司安身中蒙，借一带一路春风，不断外延扩展至中亚、非洲，是纯粹的跨境物流供货商。在海外疫情的冲击下，盈余增速未大幅下降，跟着疫情缓解，一带一路方针盈利开释，公司的成长性可期。

申购主张

公司质地不错，是纯粹的“一带一路”概念股，近几年营收增加较快。转债方面，票面利率较高，达到了26%，但归于“画大饼”类型，由于前几年的利率并不高，仅仅到期换回价高，但公司是不会真让你吃到大饼的。归纳来看，转债上市破发概率较小，给予其引荐申购主张。