「创投概念股」发展统一的资本市场 股债齐发力为实体经济赋能

4月10日发布的《中共中央国务院关于加速建造全国一致大商场的定见》清晰，在打造一致的要素和资源商场方面，加速展开一致的本钱商场。

“要在全国一致大商场中高效装备本钱要素，本钱商场的重要性显而易见，其也应该是一个一致的商场，包含区域性股权商场与高层次本钱商场对接，债券商场一致等，需求一致布局整体规划。”中信证券首席经济学家分明在承受《证券日报》记者采访时表明。

创金合信基金首席经济学家魏凤春在承受《证券日报》记者采访时表明，展开一致的本钱商场，是建造全国一致大商场的重要组成部分，有助于我国金融本钱与实业本钱、以及金融与实体的大交融，是疏通国内大循环过程中的一个重要准则建造和有机组成部分。

区域性股权商场初具规模

探究与高层次商场对接

在加速展开一致的本钱商场方面，《定见》提出，“挑选运转安全规范、危险办理才干较强的区域性股权商场，展开准则和事务立异试点，加强区域性股权商场和全国性证券商场板块间的协作联接。”而在本年1月份，国务院办公厅印发的《要素商场化装备归纳变革试点整体方案》中，相同提及相关内容。

“区域性股权商场是近十年展开起来的新式私募股权商场，现在已初具规模。”北京股权买卖中心副总经理黄振雷在承受《证券日报》记者采访时表明，十年来，区域性股权商场准则结构已开始树立，服务企业质量不断进步，归纳金融服务才干不断进步，孵化培养功用不断增强，并通过私募基金比例转让试点、区块链技能等，不断探究对中小微企业和私募组织的服务方法，加大服务力度。

现在，我国有35家区域性股权商场。据我国证券业协会区域性股权商场委员会统计数据，到2021年12月底，全国区域性股权商场共有挂牌公司3.81万家，展现企业13.84万家，保管公司5.77万家，累计完成各类融资16664.63亿元。

在准则和事务立异试点方面，2020年以来，证监会先后发动浙江省股权买卖中心、天津沿海货台买卖商场的准则和事务立异试点，以及北京股权买卖中心、上海区域性股权商场的股权出资和创业出资比例转让试点等。

谈及在“加速展开一致的本钱商场”中关键提及区域性股权商场，黄振雷以为，这既是我国树立一致本钱商场的内涵要求，也是区域性股权商场的展开趋势。“要展开区域性股权商场，应在多层次本钱商场大范围内统筹考虑其定位，树立合适场外私募商场的准则系统，更要加强多层次本钱商场间的有机联络。”

近年来，监管部分继续推进区域性股权商场对接更高层次本钱商场。2019年，证监会发布的《关于规范展开区域性股权商场的辅导定见》清晰，引导区域性股权商场对挂牌企业按必定规范进行分层分类办理，为对接更高层次本钱商场打好根底。

我国证券业协会区域性股权商场委员会数据显现，到2021年12月底，全国区域性股权商场累计向沪深买卖所运送上市公司97家，转新三板挂牌738家。

谈及区域性股权商场与全国性证券商场之间的对接，黄振雷以为，能够从两方面进一步推进：后台方面，进一步发挥区域性股权商场会集挂号保管非上市非挂牌股份公司股份的功用效果，协助公司整理股权历史沿革、进步公司股东名册的公信力和真实性；树立健全区域性股权商场与新三板、北交所等更高层次本钱商场的股权挂号后台“一键式转挂号双向直通机制”，推进区域性股权商场出资者证券账户归入本钱商场“一码通”账户系统，逐渐完成多层次本钱商场的后台联通。

前台方面，主张将区域性股权商场作为全国性证券商场的“蓄水池”“孵化器”和“加速器”，探究在区域性股权商场内树立专门对接更高层次本钱商场的板块，通过支撑企业在区域性股权商场规范展开，协助企业从私募商场转板到更高层次本钱商场。

债市多项规矩已逐渐一致

互联互通不会“一蹴即至”

《定见》一起提出，“推进债券商场根底设施互联互通，完成债券商场要素自在活动。”

“长期以来，我国债券商场施行多头监管形式。分裂的商场不利于债券商场要素自在活动，从而影响债券商场高质量展开。”中证鹏元研发部资深研究员史晓姗在承受《证券日报》记者采访时表明。

“我国债券商场一向存在切割的问题，而债券商场的互联互通是商场一向以来重视的问题。近几年监管部分出台了许多方针，改进切割现状，但仍有必定距离。”分明表明，现在债券商场切割的局势，与国内一致大商场的要求是不匹配的。

近年来，监管部分出台多项方针，推进债市在法律机制、信息发表、信誉评级、违约处置等方面的准则规矩逐渐一致，推进债券商场互联互通。

债市互联互通在一致法律方面最早打破。2018年12月份，央行、证监会、发改委联合发布《关于进一步加强债券商场法律作业有关问题的定见》，树立一致债市法律机制；2021年9月17日，证监会表明，2019年以来，依托债券商场一致法律作业机制，证监会累计采纳相关行政监管办法152家次，查办债券商场违法违规案子19件，其间触及买卖所债券商场14件，银行间债券商场6件。别的，证监会数据显现，2021年证监会处理债券商场违法案子10起。

2020年4月份，党中央、国务院清晰提出“推进债券商场互联互通”；2020年7月1日，央行、发改委和证监会发布《关于公司信誉类债券违约处置有关事宜的告诉》，加速完善规矩一致的债券商场根底性准则，构建商场化、法治化的债券违约处置机制；2020年7月19日，央行、证监会联合发布《我国人民银行我国证券监督办理委员会公告》，赞同银行间与买卖所债券商场相关根底设施组织展开互联互通协作。尔后，2020年12月份，央行、国家发改委、我国证监会联合发布《公司信誉类债券信息发表办理办法》，推进信誉债信息发表规矩一致；2021年8月份，央行等五部分联合发布《关于促进债券商场信誉评级职业健康展开的告诉》，拟定了一致的信誉评级组织事务规范。

2022年1月20日，沪深买卖所等五组织联合发布《银行间债券商场与买卖所债券商场互联互通事务暂行办法》，清晰了互联互通机制的整体组织和事务关键。

魏凤春表明，期望通过此次加速展开一致的本钱商场，完全打通银行间商场和买卖所商场两个债市的发行、买卖等。树立一致的债券商场有助于削减商场的买卖本钱，进步买卖功率，改进债市活动性，更好地发挥商场价格发现功用，关于更好引导出资者、债券发行人等商场主体的预期和判别，具有重要意义。

“债券商场的互联互通，将打破不同商场要素流转壁垒，进步证券定价有效性、危险提醒才干和债券活动性，促进债券商场健康展开，进步融资功率。一起，能够进步出资者维护，下降信息不对称带来发行买卖本钱。”史晓姗表明，债券商场的一致，也将下降债券发行人的债券融资本钱，包含合规本钱、办理本钱等。

谈及估计债券商场互联互通何时施行，魏凤春以为，“现在来看，债市互联互通需求完善的还有许多。期望正式施行前，监管部分加强试点推进，通过屡次试点准备充分之后，再向商场推出。”

“现在，债券商场的一致，除存续期办理方面有了较大发展外，在发行和买卖层面，仍在起步探究阶段，相关根底设施仍在建造完善中，部分办法为过渡性准则。”史晓姗表明，要完成债券商场的一致，还需求不断完善相关准则。因为不同买卖场所的出资者和发行人在信誉质量、危险辨认和办理才干等方面存在必定差异，互联互通不会一蹴即至，只有当存续期办理、危险处置、出资者维护完成必定程度的一致，才干大幅推进出资者和发行人的跨商场活动，完成债券的一致发行和买卖。