大都会人寿(华西村商品交易所)

货币基金（currency fund）：收益率较高：大都货币商场基金一般具有国债出资的收益水平。货币商场基金除了可以出资一般组织可以出资的交易所回购等出资东西外，还可以进入银行间债券及回购商场、中央银行收据商场进行出资，其年净收益率一般可和一年定存利率比较，近期年收益情况见下面表格，高于同期银行储蓄的收益水平。不只如此，货币商场基金还可以防止隐性丢失。当呈现通货膨胀时，实践利率或许很低甚至为负值，货币商场基金可以及时掌握利率改动及通胀趋势，获取安稳的较高收益。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

当时，A股商场下有估值支撑，上则有方针紧缩限制，估计近期股指仍将在2600点-2700点区域重复震动筑底。种类方面，大消费与新兴产业类中小盘生长股估值水平已较为合理，若后市继续回调，出资者便可逢低布局其间添加远景确认的优质个股。

2600-2700区域震动筑底

阅历了近几个月的继续回调，现在商场估值已回落至较为合理的水平。沪深300指数静态市盈率为15.1倍，而本年动态市盈率仅有11.7倍。从商场内部结构来看，沪深300周期指数动态市盈率为10.5倍;与此同时，在消费、新兴产业等非周期股大幅跌落之后，现在沪深300非周期指数的动态市盈率只要17.8倍。考虑到欧美商场稳步走高、A股相对H股继续折价等要素，咱们以为A股系统性危险并不大，2600点作为大盘上一年8、9月震动箱体的底部区域，存在着较为牢靠的支撑力度。

不过，从当时的微观局势与资金面情况来看，A股商场也并不具有脱节弱势格式的根底。

首要，紧缩预期无法消除。CPI翘尾要素、劳动力成本上升、农产品价格上涨、世界大宗商品价格走高、气候反常等许多要素决议了上半年我国将面对较大的通胀压力;与此同时，因为资金缺少，保证房建造力度也很或许低于预期，并且房产税方针也面对较大的阻力，这些要素均使得房价看涨预期再度增强。鉴于通胀压力与房地产泡沫对我国经济存在严峻的损害，因而估计继续的方针紧缩将难以防止。而这不只会限制A股的资金供给，还会连累周期股的估值修正。

其次，商场扩容压力非常严峻。现在新股的发行节奏并没有因小盘股暴降而有所放缓，这反映出管理层活跃扩展直接融资以支撑经济转型的心情仍没有改动。跟着全流通进程的推动，巨细非减持数量一直保持着较高规划。不容忽视的是，假如上半年“新三板”推出的话，有限的资金将被分流，中小盘股将面对更大的估值压力。

全体来看，A股商场的估值水平将继续遭到限制，呈现系统性行情的或许性很小，近期沪综指或继续在2600-2700点区域重复震动。

逢低重视结构性机遇

本年1月5日以来，中小盘股呈现较大起伏的跌落，创业板综指累计跌落13.8%，中小板综指也跌落了13.5%。有观念以为，商场将迎来风格转化。咱们以为，中小盘股调整前估值偏高，需求经过跌落腾出空间，但这并不意味着行情的机会将转向大盘周期股。事实上，1月5日以来中证100指数仍以跌落4.8%报收，可见大盘股对商场的连累也较为显着。

调查中证100指数成份股的累计体现可以看到，涨幅超越5%的股票仅有13只。再从职业指数来看，银行股小幅反弹后因方针紧缩而再度回落，终究累计跌落0.5%;房地产股也跌落了5.2%，采掘与有色金属职业则体现更差。咱们以为，估值偏低并不是大盘股周期股转强的充分条件，鉴于上半年紧缩预期一直存在，大盘股呈现全体性行情的概率较低。就年头以来体现较好的大盘股而言，除了单个高端配备制作股有望呈现继续性行情外，比方海运、电力、运送、走运设备类大盘股，其后续行情无法得到根本面的支撑。

比较而言，咱们依然看好契合经济转型趋势的大消费与新兴产业类的中小盘生长股。阅历了近期的大幅回调后，其估值已回落到合理水平。现在中小板PEG仅有0.8倍，创业板PEG为0.9倍。尽管组织出资者的趋势出资行为或许会导致中小盘个股继续回落，但全体来看其大幅跌落的动力已缺乏。关于添加远景确认、生长性杰出的高铁、消费电子、新材料、节能环保等板块，若商场失望心情导致其继续回落，出资者理应掌握逢低介入的机会。

现在商场不知道什么时分落下最终一只靴子，慎重心情和惊慌恐怕还将继续。从这个意义上来看，咱们以为短期商场以震动为主。

在近期经济走势未确认以及通胀调控未显着见顶回落之前，慎重心情或许会继续影响商场。阶段性的飘红并不代表出资者决心回复，股指短期震动概率较大。咱们以为，股指短期或许会在信贷季节性投进规则、估值纠偏、结构性方针

利空实现或部分方针利好等要素影响下构成阶段性走高，但时刻或许较为时间短。在如此慎重和低迷的环境中，任何负面的风吹草动都有或许促进股指下行。

跟着日益添加的返乡人流，跌落多时的航空股开端呈现反弹。昨日，海南航空领涨，涨幅到达6.16%，此外，南边航空、我国国航、东方航空涨幅也在2%以上。

在运送物流方面，近期最大的热门是高铁，而大都观念以为，高铁的盛即将限制航空股的体现。材料显现，我国高速铁路中300公里时速以上道路与四大航的航线络做彻底重合。

对此，华创证券航空运送职业分析师高利表明，媒体对高铁建造的过于重视有或许扩大了高铁对航空的影响，航空股盈余猜测和估值均受压抑。“假如到高铁络贯穿时，开端估计全民航累计受高铁分流旅客约5%-7%。”

安全证券航空运送研究员储海指出，现在航空板块估值全体遭到高铁要素的限制，但挨近10倍的市盈率并不能反映2011年各公司的成绩添加水平。

上一年12月中以来，航空股继续跌落，4家公司的均匀跌幅到达13.34%，其间，海南航空的跌幅到达20.19%，跌幅最大。

跟着春运旺季的降临，航空股有望走出低谷。本年的春运比较特别，返乡、旅行休假和学生放假客流叠加效应显着，旺季提早降临。

高利估计，40天的春运，民航旅客运送量将达3260万人次。现在，北京、海口、拉萨、深圳、广州、三亚、湛江、上海和西宁9个城市客座率超越85%，尤其是北京机场客座率超90%，海口、深圳超88%。

除了国内，世界航线也逐渐显现出春运行情。数据显现，世界航线客座率显着提高。业内人士以为，这得益于短期的留学生返程客源和春运出国旅行热度的上升。短期数据还没有反映出世界航线更激烈的景气特征，但储海以为，世界航线的冷季可以到达挨近80%的客座率，春运出国游的火爆是首要奉献之一。

关于航空股2011年的走势，高利看好2011年航空的职业景气量。全年主业盈余增速将超越10%。“不过，近期京沪高铁提早通车，运力添加超预期等音讯对出资者心思构成负面影响。第一季度航空股暂不存在超预期的利好实现，大盘低迷环境下难有大行情。本年航空股的出资时点应该在利空出尽，利好开端逐渐实现的时分。比方京沪高铁注册后分流影响低预期，主业盈余同比增速超预期等时点。”

储海估计，在供需严重的情况下，京沪高铁尽管年中将注册，京深港高铁年末注册，但本年各公司的成绩依然将获得15%左右以上的添加，航空板块处于显着轻视值区间。