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主权债款是指一国以自己的主权为担保向外，不管是向世界钱银基金组织仍是向世界银行，仍是向其他国家借来的债款。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

今天可申购新股：无。今天可申购可转债：无。今天上市新股：灿能电力。今天可...

上星期大盘持续震动走低，反弹乏力，量能萎缩，多方拉升曾现爱莫能助的态势，因而使大盘再度失守于2600点大关。关于后市走势，承受本报记者采访的有关人士以为，现在商场静候三只“靴子”落地：一是5月宏观经济数据的发布;二是房地产商场调控方针的明亮;三是欧洲主权债款危机的“见底”。“除宏观经济数据的发布及其对钱银方针的影响渐趋明亮外，剩余的别的两只‘靴子’短期内依然难以落地。因而，商场多空相持格式或许还要保持一段时刻。”有剖析师作出了这样的猜测。

榜首只“靴子”：

5月宏观经济数据

关于本周国家统计局将发布的5月份我国宏观经济运转的首要数据，国信证券开展研讨总部研讨员赫凤杰说，估量CPI涨幅将迫临3%，而且随后几个月涨势有加速的或许。在此布景下，商场对进一步的紧缩性钱银方针出台的预期或许增强。值得出资者留意的是，“金砖四国”中，印度、巴西早已首要提高了基准利率水平，意在对立不断恶化的通胀局势，但我国在加息问题上现在仍不明亮。

赫凤杰表明，2010年，我国的通胀调控方针在3%，但不管从通胀构成、价格传导来看，未来存在较大的潜在通胀压力。首要，从CPI的权重构成来看，食物对CPI影响程度最大，从本年第四季度开端，猪肉价格上涨是大概率事情，价格控制难度增大;其次，输入性通胀与价格传递压力加大，我国对铁矿石的进口依存度到达70%，石油进口依存度到达了52%。世界产品商场上大宗产品的价格改变，直接提高我国购进原材料、燃料、动力购进指数，构成输入性通胀压力。

赫凤杰说，从更长的视界来看，流动性回转导致本轮商场跌落。央行年内第三次上调存款准备金率0.5个百分点，调整后大型金融组织履行17%的存款准备金率，间隔2008年17.5%的高位仅有一步之遥。特别是农行行将IPO，银行等权重股再融资也是川流不息，加上商场缺少盈余效应，组织资金流出，资金绰绰有余。

华融证券战略剖析师肖波以为，宏观调控的两难致使方针和音讯的多元性和飘忽性。近来的根本面上体现出了太多的不确定性，即多元性和飘忽性。在此状况下，作为经济晴雨表的股市便很简单将各种方针、音讯都加以偏空的解读，形成跌落简单反弹难。

第二只“靴子”：

房地产商场调控方针

相关于榜首只“靴子”，作为第二只“靴子”的房地产商场调控方针有加大之势。肖波以为，5月份PMI的回落，正是国家对房地产商场的调控方针开端收效，房地产商场开端降温的反响。

因为现在真实大规模“炒房”的都是像温州老板、矿老板和山西煤老板这样一些“亿万富翁”们，他们原本就不需求向银行借钱，因而，房贷方针的收紧关于他们没有影响;而征收房产税则会给他们带来比较大的影响，只需你手中的房子没有转让出去，就得交税。

肖波在谈到房产税对商场的后续影响时说，房地产商场的调控方针让人有错综复杂之感，如房产税出台应该涉及到这样一些问题：其一，法理关怎么过的问题。依照现有法令法规的规则，只要用于经营性的物业才纳税，现在要扩至非经营性的住所，是否要相应修正相关法令条款?其二，房产税不同于地产税，对我国现在的住所价值并不包含土地价值，那么怎么对此进行区别?

“现在房产税存在的变数还许多，如房产税终究何时出台，纳税目标、起征点和税负水平是怎样的。”赫凤杰说，何时推出房产税是未知数，因为推出前需求进行很多的准备工作，房管部分要对房源状况进行排查，清晰纳税目标;民生部分需求树立全面、实时和动态的居民婚姻和家庭人口构成数据库，假如牵扯到户籍，还需求公安部分树立数据库，这些部分的信息还需联，这就需求很长时刻及很多资金投入;时刻拖得越长，商场的各种风闻也就越多，商场的动乱概率也就越大，频率也越高。

那么，组织出资者现在关于地产股又是怎样的情绪?广东新价值出资办理有限公司总经理罗伟广说，他们暂时躲避地产股，因为从短期来看，房地产板块会否反弹，首要取决于方针调控是否还会持续，假如方针调控完毕了，是有或许的，但参照历史经验，地产股真实见底应该是房地产买卖的价跌量缩，但股票或许先于其见底，现在还没有看到这种痕迹。

“关于近期严峻调控的房地产商场，许多人仍是以为房价跌不下去，可是我个人以为，这次的方针调控不同以往，在未来两年内房价或许会有30%——50%的跌幅。”四川文德财物办理有限公司出资总监唐文德对地产股是一个坚决的看空者。他以为，房产税对商场的影响将体现在以下几个方面：一是对用于投机性质的房子，假如差价不大，投机商会很快抛出，然后添加了商场的供应量，改动商场供求关系;二是假如土地增值税从严清算，房地产开发商将抛弃暴利寻求，降价出售，也会改动供求关系;三是政府供给的保证性住宅假如能赶快执行，也将改动供求关系。“咱们对本来持有的地产股票作了空仓处理。”

第三只“靴子”：

欧洲主权债款危机

“欧洲主权债款危机实际上便是又一场全球性的金融危机，仅仅称号不同罢了。”赫凤杰直言不讳地说，欧洲主权债款危机有分散趋势。欧洲央行估量，欧元区银行在2010年、2011年的告贷减值丢失将高达1950亿欧元，估量欧洲很快将进入一个通货紧缩周期。现在欧元大幅价值降低现已引起了全球经济的动乱，一个显着的比如便是，美元走强，世界大宗产品价格跌落，如原油已降至70美元一桶;4月份欧元区失业率到达10.1%，创下1998年8月以来的最高水平。

赫凤杰进一步剖析说，欧洲主权债款危机处理起来的难度较大，这有两个方面的原因：一是欧洲主权债款不同于一般性债款，它是一国以自己的主权为担保而产生的债款。假如一个国家产生了主权债款违约，他是不能以自己的主权来偿还账款的，只能由违约国家向世界银行或许是世界钱银基金组织等告贷;或许与债权国就债款利率、还账时刻和本金进行参议;二是欧元不是一个主权国家的钱银，而是由欧洲多个国家和地区一起运用的钱银，因而，一旦产生信誉危机而大幅价值降低时，因为各个国家出于自己经济利益的考虑，往往难以举动一致地采纳应对办法。

“关于我国来说，受欧洲主权债款危机的影响首要在于，欧洲是我国最大的出口商场，现在我国对欧洲出口占比高达19.5%，一旦欧洲堕入长时刻经济阻滞，对我国的经济影响是清楚明了的。”赫凤杰估量，6月份或第三季度，我国对欧洲出口将放缓或呈现负增长。

关于欧洲主权债款危时机向什么方向演化，肖波以为，欧洲各国政府财政状况的惊惧，正开端蔓延到欧洲的金融商场，而欧盟五国以外，英、俄、日，乃至是美国的债款问题也不容忽视，或许连累全球经济二次探底。现在美国的财政赤字和美国主权债款问题，也现已成为全球最大的系统性危险之一。假如美国主权债款呈现危机，就会引发全球新一轮金融海啸。主权债款危机恶化了出资环境，还将导致世界钱银系统危机，从而直接影响全球经济的复苏。

按理说，金融危机的发源地美国股市只跌了30%，主权债款危机重重的欧洲股市只跌了20%，应该说A股商场彻底有理由到达4000点以上，但是现在连2500点都危如累卵。这是为何?会否在短期内改动?对此，肖波以为，因为现在欧元区产生了主权债款危机，一起各国在反抗危机方面也有很大的不合，这就使得欧美股市具有比较显着的不确定性，而欧元与美元之间的汇率改变也在很大程度上加重了股市动摇。在A股商场自身现已“瘦骨嶙峋”的状况下，境外商场一有“风吹草动”，境内商场便“风声鹤唳”，估量欧洲主权债款危机未免除前，这样的现象或许还会呈现。

期指走势疲软后市或将接连调整

上星期多空两边在10日均线邻近抢夺剧烈，主力合约IF1006终究以失守5日均线而告终。全体来看，尽管通过接连几个买卖日跌落后，多头抄底志愿有所增强，但因为国外政治经济局势的严峻性，商场做多决心仍显缺少，数日盘中各合约均呈现跳水状况，尽管尾盘再次探底上升，但成交量并未显着扩大，多头仍未能收复失地。

观念：从整体运转状况看，现在出资者对现指后期走势方向性挑选存在较大不合，导致多空两边抢夺较为剧烈，不过因为房产税开征时刻不确定以及国外高盛事情、欧洲债款危机事情、墨西哥湾漏油事情愈演愈烈等要素，商场空头仍占有心思优势，而多头则在期指反弹过程中体现犹疑，使期指合约反弹过程中总是再次遭受空头冲击，导致期指反弹缺少持续性。此外，5、10日均线支撑位失守后也转变成重要压力位;因而在商场弱势布景下，短线各合约或仍将在5日均线接连弱势震动并存在再次探底或许。

6月份开端，期指成交量初次打破40万手，创上市以来新高，成交量的大幅添加，显现商场多空不合现已挨近不行谐和的境地。多空要素交错，给出资者判别商场走势带来不少的难度，咱们判别商场短期跌落空间不大，危险大幅开释后，不扫除将进入缓慢筑底阶段的或许，中期能否回转需重视欧债危机有无进一步恶化的痕迹和国内方针意向。

操作主张：短线出资者，在日内动摇中去找寻获利时机，日内买卖为主，留意止盈，中线出资者持续张望。