「002321」长安基金徐小勇：科技股选股并不容易

近期，长安基金基金司理徐小勇在节目上表明，科技股的挑选并不简单，他的思路是环绕生长股打开的个股精选战略，是自上而下构成研讨方向，自下而上来筛个股。

以下为采访实录：

发问：您长时刻是比较重视科技赛道的，可是就科技股板块来看，找到一些好公司，或许好赛道，其实是比传统板块，比如说白马型的公司会更难一些。您怎么从当中去大浪淘沙，找到一些优质标的呢？

答复：您说的是正确的，便是科技股的挑选并不简单，咱们的思路是环绕生长股打开的个股精选战略，是自上而下构成研讨方向，自下而上来筛个股。就这个科技股自身，无非是自上而下把这个方向愈加向科技聚集，比如说咱们新的基金，咱们叫新锐科技前锋，咱们80%的财物会买科技股。

咱们就会自上而下来整理这个科技方向的几个方向，然后再把这几个方向落实到职业和子职业，这是自上而下，有一些学习了。咱们更多的时刻是自下而上来筛个股，环绕生长股打开，环绕它的生长性挑选。

生长的概念很广泛，咱们就选了一个比较简单的目标，便是扣非赢利增速，咱们把扣非赢利增速超越20%，扣非赢利体量可以两亿的种类筛出来，意味着三年赢利翻倍，一起规划公司有必定的规划，竞赛优势相对稳健。

这种情况下，成功的概率高一些。然后再看看它的生长质量，挑选的是收入增加，本钱危险投入，便是市场份额在上升，中心竞赛力在不断加强的公司。这样咱们自上而下、自下而上构成出资组合，构成中心备选库，一起咱们也会亲近的，不断地继续的盯梢各种改变，尤其是科技股。既包含定性也包含定量的，依据这个改变来优化组合，寻觅新种类来批改出资战略。需求继续高强度的投入，才干取得的比较好的报答。

发问：与其他职业比较，科技股的估值水平仍是相对比较高的，您怎么点评这个现象呢？

答复：科技股的估值一般都是比较高的，这是现实。可是科技股的估值咱们仍是要看估值的，这是其一。这个方面咱们把科技股分红两块，由于这个科技股的出资，是跟他的内生特征是有联系的。

一个科技事物呈现之后，它的前期导入期那个时分咱们十分激动，天使出资，很多的研讨者，很多的出资者，全社会都很热心参加。可是它是不老练的，无论是技能自身，仍是使用。这使它在一段时刻发生瓶颈，有的时分还发生幻灭，这是一个阶段。这个阶段便是科技股的主题出资阶段。这个在历史上是很显着的，无论是互联阶段的，电动车的，仍是等等，历史上都是这样的。

之后会有一次比较显着的降温，降温后技能逐步老练了，也通过长时刻的投入，长时刻的研讨，逐步老练，或许找到更好的方向。技能的老练和使用的打开，就会使这个方向进入什物阶段，真实可以带来事务的增加、收入的增加、赢利的增加，不断推进了。也便是说第二个阶段是一个什物阶段。

第一个阶段是主题阶段，第二个阶段是什物阶段。如果是主题阶段，估值明显就无法看了。这个时分咱们就慎重参加、仔细研讨、亲近盯梢，可是咱们持有的量很小。咱们更多的科技股出资是在第二阶段，这个阶段咱们可以用一个生长股的挑选、剖析、判别、盯梢的方法来做了，它会带来继续的超量报答。这个方面咱们就会重仓持有，持有的时刻越长越好，条件是咱们做对了。

估值的话主题阶段咱们要慎重一些，无法看估值了，什物阶段咱们仍是要看估值的，估值有时分会贵一些，可是可以向后展望它的估值是可以取得咱们出资者认可的。