「海通期货官」大宗商品失控 下场金融危机一触即发？

来历：金融界

IMF在一份金融安稳陈述中正告称，大宗产品商场面对“严峻压力”。

由于全球经济脱节新冠疫情约束，以及俄乌战役导致要害大宗产品出口国区域与国际其他国家被堵截，包含石油、小麦和钯金在内的大宗产品年内大幅飙升。

这种动摇不只助长了40年来未见的通胀水平——商场调查人士还正告称，除非监管安排和央行意识到所构成的要挟，不然这种动摇或许危及全球经济的安稳。

金融方针智库联邦金融剖析的办理合伙人卡伦?彼得鲁表明:“与乌克兰相关的事态开展一个接一个地暴露出二战后日益过期的全球买卖和金融监管结构长期存在的缺点。”

彼得鲁以为，快速上涨的大宗产品价格正给大宗产品买卖商以及为他们供给资金的银行和其他安排带来压力，假如不能恰当地监管这些实体，或许会迫使美联储对它们进行纾困，此举或许会一般出资者的激烈对立。

金融危机往后，监管安排曾便是否将嘉能可、Trafigura和archer-daniels-midlandCo.等大型大宗产品买卖商列为“体系重要金融安排”进行过评论，这将使它们遭到更严厉的监管检查。但彼得鲁表明，“他们没有勇气这么做。”

瑞士信贷短期利率战略全球主管佐尔坦?鲍兹表明，近期的动摇也突显出通胀与金融安稳之间的联系。他在一次电话采访中说:“央行很喜欢他们操控价格安稳的主意。而让我感到震动的是，像这样对价格安稳至关重要的实体，却没有遭到美联储更紧密的监管。”

鲍兹以为，乌克兰战役将是金融史上的一个转折点，它将催化全球化的部分反转，并创始一个依据大宗产品价格而非美元的新钱银次序。在这样一个国际里，美联储及其海外同即将无法忽视大宗产品买卖商所扮演的中心人物。

他表明:“这些实体担任搬运工业活动和价格安稳所需的根本大宗产品。保证价格安稳的是大宗产品买卖商，而不是央行。”

虽然他们没有对此采纳举动，但监管安排正在注意到这些动态。国际钱银基金安排周二在其有关全球金融安稳的半年度陈述中正告称，“大宗产品融资和衍生品商场面对严峻压力”。本月早些时候，美国金融安稳委员会听取了产品期货买卖委员会和美联储关于大宗产品商场对金融安稳影响的简报。

国际钱银基金安排钱银和资本商场部分的助理主管RamitSingh在周二的新闻发布会上表明，现在“或许是一个适宜的机遇”，让监管安排研讨大宗产品范畴，以发现大宗产品商场监管方面的缝隙。

无党派金融变革安排BetterMarkets总裁兼首席执行长凯莱赫表明，CFTC能够采纳一些办法来安稳大宗产品商场，比如对大宗产品衍生品买卖施行更严厉的头寸约束，这既能够下降大宗产品价格，也能够下降金融危机延伸的危险。

持仓约束是对任何一个实体在给守时间内能够持有的合约数量的操控，以避免大宗产品商场的过度投机和动摇。依据2010年多德?弗兰克金融变革法案的要求，CFTC在2020年通过了约束头寸的新规则，但包含现任CFTC主席贝纳姆在内的批判人士说，这些规则还远远不够。

"大宗产品投机根本上是不受监管的，由于没有仓位约束，或许约束太高，没有意义，"Kelleher说。“这些问题是彼此相关的。在通胀方面，咱们有一些大银行主张客户将更多出资组合转向大宗产品，以对冲所谓的通胀危险，而不是拟定头寸约束，这将使价格更契合供求联系。”

CFTC回绝置评。

不管监管安排是否决议改动方针，面对日益加剧的动摇性，瑞信的Pozsar以为，美国人应该做好预备，迎候一个要害大宗产品商场成为地缘政治竞赛空间的国际。这或许意味着，未来大宗产品价格仍将是推进通胀的主要因素，假如全球经济面对另一场体系性危机，大宗产品将成为中心。

"这便是体系重要性的界说，"Pozsar在谈到大宗产品买卖商时表明。“就像雷曼兄弟把债券和现金搬运到自己不需要的当地相同，这些公司把大宗产品搬运到自己不需要的当地。”