天使轮融资KA渠道保持较快增长 老板电器增长强劲

油烟机出货增加微弱，估计Q1同比增加40%。年头以来，公司油烟机出货量增加微弱，估计1月份出货量同比增加40%左右，考虑到新年对基数的影响，估计1-2月兼并增速更高。从前史状况看，1季度前两月的收入占当季约60%，以此计算公司Q1有望完成40%左右增加。考虑到产品均价进步，以及高毛利产品和途径占比进步，估计营收和净利润增速更高。现在，经销商库存处于正常水平。

6月10日：短线大盘技术上还有回调压力 耐

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油烟机商场空间宽广，公司比例不断进步。现在，国内油烟机的总产值在2000万台左右，相较于其他首要家电产品4000万台以上的年内销规划，油烟机职业仍有很大的扩展空间，未来农村商场的遍及将助力职业增加提速。2013年公司产值130万台，本年有望到达170万台，以产值计算公司油烟机13、14年商场比例约为6.50%、8.50%，作为职业龙头，比例仍有大幅进步的空间。依据中怡康数据，近8年公司油烟机的商场比例不断进步，无论是零售量仍是零售额，均为几大首要品牌中进步起伏最大的。2013年，公司油烟机的零售量比例15.54%，零售额比例22.69%，别离较2012年进步了2.54和3.03个百分点。公司未来开展仍将会集在厨房电器范畴，将活跃研制推行环保、智能化的厨电产品。此外，公司本年会推出洗碗机产品。

电商途径继续高增加，利润率坚持高水平。2013年，公司在电商途径的收入同比增加约140%，收入占比达18%，首要电商途径为天猫和京东。分析师估计，2014年公司电商途径的收入有望坚持70%左右的高增加。电商途径毛利率75-80%，且因为费用率较低，估计净利润率高达18%左右。

工程精装修途径加大拓宽，估计全年收入增加50%。2013年，因为公司自动操控与恒大地产的协作规划，工程途径根本相等。2014年，公司活跃开辟与金地和雅居乐等地产商的协作，估计全年工程精装修途径的营收同比增加50%。

KA途径坚持较快增加，估计全年增加约20%。2013年，公司KA途径的收入完成35%的高增加。本年以来，KA途径收入依然坚持了30%左右增加，考虑到地产增速放缓的影响(一般来说，房地产商场的传导周期在半年左右，但依照从前经历，房地产商场变化对公司产品销量的影响并不大)，分析师估计全年仍可坚持约20%的增速。公司在KA途径的高增加，首要源于品牌力进步后，同店比例的进步。

均价进步，高毛利产品及途径占比进步，盈余才能将继续走高。厨房大家电的消费晋级趋势显着，零售均价不断进步。2006-13年，油烟机的零售均价从1325元进步至2316元，均匀每年进步8%左右。同期，老板油烟机的零售均价从1829元进步至3382元，均匀每年进步9%左右。公司自上一年7月推出高端8218油烟机，零售价超越6000元，较原相似产品高出50%，现在出售占比到达15-20%，毛利率较高，估计在均价进步、结构优化、高毛利途径出售占比进步的多重效果下，公司盈余才能同比仍将继续改进。