策略聚宝(万邦达股票)

10月乘用车销量环比继续回暖。据乘联会数据，10月狭义乘用车商场零售达171.7万辆，同比下降13.9%，环比增加8.6%；批发销量197.8万辆，同比下降4.8%，环比增加13.9%。乘用车需求仍然旺盛，库存水平处于低位，但芯片缺少仍是导致产销量下降的重要限制要素，近期小幅缓解带来产销量环比提高，后续逐渐处理有望促进产销量增加，主张活跃布局。10月豪华车零售18万辆，同比下降27%，但相对2019年10月增加1%，消费晋级带来的高端换购需求依旧旺盛。干流合资品牌同比下降24%，估计和芯片缺少影响较大、品牌吸引力下降有关。自主品牌同比增加4%，自主头部企业工业链耐性强，有用化解芯片缺少压力，此外新能源销量体现较好。其间比亚迪等同比均高幅增加，相关车企及供应链有望获益。

10月商用车产销短期继续承压。据中汽协数据，10月商用车产销别离完结34.2万辆和32.6万辆，同比别离下降26.9%和29.7%。其间货车出售28.7万辆，同比下降31.8%；受国六排放7月全面施行影响，部分需求提早透支，因而短期销量承压。长时间来看，“大吨小标”管理将导致原有轻卡超支车型的单车运力下降，有望带来合规轻卡及中卡的销量提高。客车10月出售3.9万辆，同比下降8.8%，其间轻型客车下降3.9%，降幅相对较小。跟着国内疫情好转及经济复苏，估计后续大中客车销量有望逐渐康复。

10月新能源轿车销量同比增加134.9%，继续改写纪录。10月新能源轿车产销别离完结39.7万辆和38.3万辆，同比均增加约1.3倍，继续改写当月产销记载。新能源乘用车销量36.6万辆，同比增加142.2%，浸透率高达18.2%；其间比亚迪汉/秦/宋、特斯拉Model3/Y、五菱宏光MiniEV等车型热销使得比亚迪、特斯拉、上汽通用五菱等体现较好，相关车企及工业链有望获益。新能源商用车销量1.8万辆，同比增加44.8%；7米以上新能源客车销量同比下降31.4%，其间宇通客车、中通客车、中车电动销量位居前三。估计全年新能源车销量将超越330万辆，主张继续重视相关工业链出资时机。

1-9月轿车行业收入及赢利增幅回落。据中汽协数据，2021年1-9月轿车工业要点企业集团完成经营收入29902.7亿元，同比增加5.6%；完成赢利总额2250.7亿元，同比增加1.5%。近期车市环比回暖但同比下降，叠加原材料上涨等要素影响，估计后续经营收入及赢利承压。

出资主张

整车：乘用车销量回暖但车企分解加重，引荐长安轿车、长城轿车、上汽集团，重视广汽集团。商用车轻卡合规化及国六施行有望带来量价齐升，重视福田轿车等。

零部件：跟着轿车销量回暖，成绩有望康复并与估值构成双击，主张布局产品晋级、客户拓宽以及轻视值修正的个股，引荐银轮股份、精锻科技、华域轿车、宁波华翔，重视一汽富维、松芝股份等。

新能源：新能源轿车销量2021年有望迸发，后续高增加确定性强。引荐国内龙头比亚迪，以及获益群众MEB及特斯拉国产的均胜电子、拓普集团，重视旭升股份、富奥股份等。

智能联：ADAS及智能座舱快速浸透，华为小米推进工业快速开展。

引荐伯特利、均胜电子，主张重视德赛西威、华阳集团、湘油泵等。

危险提示

1)轿车销量不及预期；2)原材料缺少及提价；3)产品大幅降价。