货币市场基金(601139)

医药板块：产业链革新中的时机（国信证券等12家组织）

电力板块：风暴中的方舟等10家组织引荐）

农业板块：黄金十年下的趋势性时机（国信证券等8家组织引荐）

电力设备：万亿资金拉动建造（中信证券等7家组织引荐）

房地产板块09年出资战略：降息后半段看地产

建材板块：远见者稳进（国泰君安等6家组织引荐）

铁路及相关职业：井喷格式构成（海通证券等5家组织引荐）

医药职业09年战略：产业链革新中的时机

08年：重视《全民医保趋势下的"蛋糕引诱"》

09年：在判别医药职业中长期趋势--拐点建立、增加确认的根底上，对医改进程和成果的了解是咱们挑选中长期出资标的有用根据，重视《产业链革新中的时机》

看成果：10年后我国医药工商企业的竞赛格式怎么？

看进程：2008-2020医改谁先获益谁最获益？

疫苗、中低端医疗器械、品牌普药、医药商业顺次获益，细分龙头全程获益！

估值比较：我国医药A股并未高估，09年防护价值杰出，肯定收益可期！

出资主张：坚决持有一线股，增持二线股，重视医改获益三线股

坚决持有高生长，估值合理的一线股。一线股（具中长期出资价值的细分龙头公司）：曩昔一年相对收益明显，防护性和抗跌性杰出，曩昔3年正收益可观。一线股的09年估值水平已逐渐下降至PE 25倍左右，与其生长性和盈余才能根本匹配。这类公司已被组织所重仓，未来走势存在2种状况：假如根本面持续杰出，成绩到达或超越预期，则09年股价和估值水均匀有进一步上升空间，未来3年正收益仍将可观；假如根本面变差或许成绩低于预期，则难以保持高估值状况，流动性危险将凸显。包含：恒瑞医药(600276)、国药股份(600511)、双鹭药业(002038)、科华生物(002022)、华兰生物(002007)、天坛生物(600161)、天士力(600535)、康缘药业(600557)、海正药业(600267)、云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)。

当令介入具有亮点、增加确认、估值偏低的二线股。一些根本面虽现在谈不上优异或许生长性稍逊，存在瑕疵但不失亮点的公司，事实上08年的调整起伏也非常大，估值水平大幅下降，从PE和市值视点看均存在必定程度超跌。包含：共同药业(000028)、三精制药(600829)、达安基因(002030)、哈药股份、东北制药(000597)、复星医药(600196)、华东医药(000963)。

重视医改或许获益的三线股。2009年开端，万东医疗(600055)和新华医疗(600587)有望获益于27亿元的医疗器械国家收买方案。海南海药(000566)等公司或许获益于09年首仿药方针出台。上述咱们对普药、医药商业的获益时刻建立在医改方针推动和施行时点的假定根底之上，重视方针改变对相关公司的影响。 (.国.信.证.券)

电力职业：风暴中的方舟 09年职业出资战略

我国电力职业供需的不匹配使职业一向产生周期性动摇，估计未来30年电力弹性系数在0.85-1.05。93-98经济下行周期，因为还未构成重工业为主的产业结构，导致该阶段电力弹性系数均匀在0.72。跟着99年开端重工业增加值占比和增速的不断进步，99-现在电力弹性系数均匀为1.21。跟着中西部区域城市化率的进步，我国单位GDP用电将仍然保持在高位。经过与美国、日本、韩国电力商场的前史比较，慎重猜测我国2009-2020工业化阶段电力弹性系数均匀为1.05，2021-2040后工业化阶段，电力弹性系数均匀为0.85。

电力职业供需格式导致09年使用率持续下降，但大型机组下降起伏低于职业均匀。因为高耗电职业在用电量中占比远高于其在工业增加值中占比，导致发电量增速下降起伏比经济下降起伏快。结合下流高耗电职业未来三年产值增速和单位增加值用电，咱们猜测08-10年发电量增速分别为6.9%、4.5%、5.3%。结合电力职业固定资产出资及产能开释速度，猜测未来两年净增装机增速约7.5%。经过电力职业供需剖析，估计09年职业使用小时下降4%。大型机组、南边及华东区域机组下降起伏将低于职业均匀水平。

职业歪曲价格体系逐渐得以校对。经过对燃煤供需及现在价格反映的剖析，估计燃煤商场价格仍有下降空间。针对合同煤与商场煤改变起伏和占比状况的情形剖析，慎重猜测归纳燃煤价格至少跌落6%，达观猜测归纳燃煤价格跌落15%。职业歪曲的价格体系在燃煤供需格式反转的状况下得以逐渐校对。

在歪曲价格体系逐渐校对和利率进入下降通道环境下，职业逐渐回归合理本钱回报率水平。咱们对燃煤价格和使用小时做不同情形模仿测算，发现电力企业盈余在这个环境下处于上升状况。参阅兴旺国家公用事业回报率和其当期资金本钱的比较，咱们以为我国电力职业09年至少应上升到6.8%的本钱回报率水平。经过对职业本钱回报率进行情形剖析，09年慎重状况下电力职业本钱回报率上升到5.7%，达观状况上升到10.5%，而且10、11年仍然处于上升进程。

静态估值没有被高估但优势不杰出，动态估值仍然具有优势。经过和兴旺国家电力企业经营目标和估值水平比较，结合我国电力企业估值改变以及产业本钱收买状况，咱们以为静态估值没有被高估，但优势不行杰出。动态看09、10年职业赢利处于上升阶段，赢利增速高于全国职业均匀水平，净资产提高速度也快于全国均匀水平。电力企业ROE相对工业企业ROE处于提高阶段，动态看相对估值仍然有优势。