新股安达智能787125打新比高影院价值分析

安达智能公司4月6日开端申购，发行价格60.55元/股，发行前市值36.7亿，发行市盈率39.59倍，稍高于职业市盈率35.58倍，归于科创板，保荐人是中金公司。

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公司简介

公司首要从事流体操控设备、等离子设备、固化及拼装设备等智能制作装备的研制、 出产和出售。公司产品首要包含点胶机、涂覆机、等离子清洗机、固化炉和智能拼装机 等在内的多种智能制作装备，并为客户供给整线出产归纳解决方案，可广泛运用于消费 电子、轿车电子、新能源、智能家居和半导体等多范畴电子产品的智能出产制作，是电子信息制作业完成主动化、智能化和高效化出产的要害中心装备。公司是国内较早从事流体操控设备研制和出产的企业，并于 2010 年成功研制“国 内首款全主动多功能高速点胶机”。历经多年开展和技能堆集，公司已构成中心零部件 研制、运动算法和整机结构规划的三大中心技能布局，并与包含苹果公司、歌尔股份、广达、比亚迪和立讯精细在内的一系列全球头部电子信息产业客户建立了安稳的深度合 作联系;已构成掩盖多道工序的产品布局，协助客户在点胶、涂覆、等离子清洗和拼装 等多个出产环节完成主动化、智能化和柔性化出产。

职业远景

在全球规模内，科学技能的前进将推进全球制作业开端走向工业 4.0，且伴跟着科学技能进行，对制作业的精度、功率等不断提出更高要求。

但当下，全球制作业主动化仍面对四大职业痛点，即：主动化设备通用性低、毛病扫除时间长、操作门槛高、柔性化缺乏。

以设备通用性为例，各类电子产品因出产工艺不同需运用专用电子设备;同一产品出产线因工序环节不同，亦需不同的出产设备进行出产。

以上职业痛点，将使得企业智能制作装备置办、人力资源训练、设备更新换代等本钱较高。因而，以上职业痛点将成为限制电子信息制作业推进主动化和智能化晋级的重要要素。

电子专用设备指电子信息制作业在进行各类电子产品的出产、制作和封装等环节所 需的专用设备。智能制作装备是在传统电子专用设备的基础上，结合运动算法、通讯技能等，完成智能规划运动轨道、高精度运动操控和智能出产等功能，是电子信息制作业 完成出产主动化、智能化、精细化晋级的要害，并广泛运用于消费电子产品、半导体、 轿车工业等多个范畴。从运用范畴区分，智能制作装备包含半导体加工设备、轿车工业加工设备、消费电 子出产设备等，因运用的范畴或出产环节不同，智能制作装备品种较为多样化。此外， 即使是用于同一范畴产品出产，不同工序环节也需求运用不同的智能制作装备，如消费 类电子产品出产所用的智能制作装备包含锡膏印刷机、点胶机等 SMT 设备，和 FATP 后段拼装设备等多品种型。

SMT 设备亦称外表贴装设备，首要用于电子元器件的外表装贴环节，是智能制作 装备的重要组成部分。电子产品在加工过程中，触及 PCB、FPC 等电子元器件拼装的 出产线均需运用 SMT 设备，因而 SMT 设备商场空间巨大。SMT 设备的技能水平直接 影响终端电子产品的安稳性、可靠性和安全性等目标，亦是电子产品的加工工艺规划能 否完成的要害影响要素。SMT 设备依据工序环节区分，可分为锡膏印刷设备、点胶机、 贴片设备、上下料机和回流焊炉等。依据我国电子专用设备工业协会统计数据，2017 年我国电子整机装联及外表贴装 设备职业完成出售收入 11.11 亿元，同比添加 45.1%。

点胶机作为消费电子产品的 SMT 出产工序段中的重要设备，其运用规模较为广泛， 除消费电子产品出产制作外，还可用于新能源产品、轿车电子、智能家电、通讯设备、 医疗器械等终端产品的出产制作中。此外，跟着 PCBA 主板出产制程的不断复杂化，SMT 出产线所需设备的数量不断 添加，一条 SMT 产线需装备的点胶机数量亦在上升。因而，从终端运用场景的多样性， 以及传统 SMT 出产线所需数量来看，点胶机的商场空间宽广。依据头豹研究院发布的陈述显现，2020 年度全国包含点胶机在内的精细流体操控 设备的商场规模约为 272.3 亿元，但主动点胶机类型较多，除发行人出产的高端点胶机 外，还包含其他对精度要求较低的中低端点胶机，如运用于 LED 灯拼装、轿车制作等 多种场景的点胶机。因而我国点胶机产品职业参与者较多，但从事高端点胶机产品研制 出产的企业较为有限。从运用状况剖析，在对精度要求较高的半导体封装范畴，仍由诺信等国外厂商独占;在高端消费电子出产制作环节，以诺信、发行人等苹果公司的点胶机设备供货商为主， 其他点胶机设备供货商比例有限。

比照同类型上市公司

根据产品和技能的抢先，公司在流体操控设备范畴具有了先发优势，先后与苹果公司、歌尔股份、广达、比亚迪和立讯精细等全球头部电子信息产业客户建立起长时间安稳 的合作联系，堆集了优质客户资源。

陈述期内，流体操控设备为发行人的中心产品和首要收入来历，并首要运用于消费 电子产品的出产制作。现在尚无首要从事流体操控设备研制和出产的企业在境内上市。但部分境内已上市或拟上市公司的产品亦用于 SMT 段、FATP 段或 TP 触摸屏的出产制作等工序段，且均首要运用于消费电子产品出产制作。因而从首要产品掩盖工序和产品 运用范畴方面，部分境内已上市或拟上市公司与公司具有可比性。

财务状况

2018~2021年，营收分别是4.478亿、3.629亿、5.067亿、6.281亿，2021年营收同比添加23.96%;净利润分别是1.309亿、6284万、1.334亿、1.526亿，2021年净利润同比添加14.36%。

公司估计 2022 年 1-3 月营收约为 1.27亿～1.39亿，同比添加 5.00%～15.00%;净利润约为2406.53万～2754.08 万，同比添加-2.63%～11.44%;扣非净利润约为 2194.03万～2541.58 万，同比添加-8.74%～5.72%。

全体来看同职业公司质地也是良莠不齐，因为许多公司还没发布年报，以2021年三季报为例做了个比照，以体量来看最有可比较性的公司是快克股份，市值跟安达智能差不多，营收和净利润都比安达智能要高，可是市盈率却是比安达智能要低。

定论

公司最近3年运营的还算安稳，营收和净利润每年都保持着添加，不过2021年的净利润同比添加14.36%，增速有所放缓。公司的发行市盈率39.59倍是按2020年扣非净利润来算的，老俞按2022年的扣非净利润来算是34.17倍的市盈率，跟职业市盈率35.58倍差不多，估值相对合理。不过老俞比照了同职业的快克股份，又觉得安达智能也不廉价。其实假如从估值视点来看我是觉得安达智能仍是能够打打的，可是发行价格60.55元又觉得有点高了，现在行情下新股破发越来越多，仍是慎重为好。主张慎重申购，老俞求稳为主就方案抛弃申购了。