[方正证券金鼎版]公募基金研判2021年结构性机会 紧盯盈利与估值主线

2020年行将落下帷幕，布局2021年成为当时资本商场的热点话题。近期，多家基金公司发布了2021年年度战略陈述。全体来看，公募基金对2021年我国经济相对达观，以为在出资中要掌握结构性行情，掌握企业盈余与估值性价比，详细可重视高端制作、顺周期等板块。 经...

2020年行将落下帷幕，布局2021年成为当时资本商场的热点话题。近期，多家基金公司发布了2021年年度战略陈述。全体来看，公募基金对2021年我国经济相对达观，以为在出资中要掌握结构性行情，掌握企业盈余与估值性价比，详细可重视高端制作、顺周期等板块。

经济连续复苏

关于2021年的微观经济，多家基金公司都在年度战略中表达了相对达观情绪。弘毅远方基金指出，我国经济及社会活动已大致康复，成果抢先全球。尽管全球疫情和经贸局势仍存在较大不确定性，但其判别2021年我国名义GDP增速预计会到达10%-12%之间。较好的经济局势，也为后续的需求侧办理、化解地方政府隐性债款等留出了满足的方针空间。

广发基金微观战略部总司理武幼辉表明，从经济视点剖析，我国的工业生产现已康复到正常水平。因为地产和基建存在耐性，而消费、出口和制作业出资继续改进，未来1-2个季度经济将继续复苏。到2021年下半年，地产和出口都有边沿走弱的或许，但暂时还看不到大幅向下的危险。

此外，德邦基金股票出资二部基金司理吴昊和公募固收出资部基金司理杨严联合撰文指出，2021年的新增资金很或许与2020年大体适当，首要有以下几个原因：依据测算，全商场需求压降的非标保本理财产品约在10万亿元，适当一部分资金会入市。二三线城市房价上涨并不显着，金融产品的招引力现已比从前大幅添加。一起，P2P的清退、不合理的互联存款产品下架，都在引导居民活跃装备更规范、更通明的公募产品。此外，稳妥、外资等入市节奏有望加速，险资2021年或许添加约3000亿元的权益出资。

掌握结构性行情

接近年底，商场也有关于风格切换的忧虑，关于2021年的出资，掌握结构性时机成为多家公司的一致。景顺长城投研团队在最新发布的2021年经济展望及出资战略中指出，2021年商场将从赚估值抬升的钱，转变到赚盈余增加的钱。主张掌握结构性出资时机，商场风格再平衡仍在连续，未来商场估值大概率将进一步收敛，轻视值叠加盈余继续改进，将是装备中心思路。

“2021年或许是相对比较复杂的一年。”易方达副总裁、研讨部总司理冯波表明，一方面是经济状况体现很好，另一方面是估值在进步。他以为，2021年的商场存在许多结构性时机，尽管全体商场是高估的，但仍能够找到许多估值水平合理的公司。

汇丰晋信大盘基金基金司理黄立华表明，从A股前史来看，没有一种风格能够永久继续。以银行为代表的轻视值蓝筹板块前三季度危险开释现已较为充沛，当时估值较低，且盈余现已进入修正期，关于危险偏好较低的出资者具有较高的招引力。而且跟着债券的信用危险逐步露出，分红收益率较高的金融股有望招引一部分要求安稳现金报答的组织。关于医药、科技等强势板块，相关职业大都代表了我国经济未来开展的方向，遍及具有不错的生长性，值得长时间看好。前期的危险首要来源于过高的估值，但部分个股在通过调整之后，现已重现较高的出资价值。2021年的A股出资需求更多去发掘个股时机，指数或许职业性的时机或许不会特别杰出。

重视盈余确定性

金鹰基金以为，在行将到来的2021年一季度，大概率将重演春季烦躁行情。有别于曩昔两年新年阶段，因为流动性相对中性、利率易上难下，股市大概率将出现结构分解行情。因为基数原因，大都职业盈余改进显着，选股需求细心酌量盈余与估值性价比，生长股烦躁时机首要来自于基本面改进趋势更清晰、空间更大的种类，如新能源车、轿车零部件、计算机、面板、CXO、军工、工控、化工等。假如后续经济复苏超预期，在春季烦躁后，钱银环境或进一步收紧，主张对盈余确定性重视度放在第一位，进一步进步选股规范，寻觅顺周期逻辑更清晰的标的。

武幼辉剖析指出，纵观2021年全年，站在微观视点审视职业景气量，能够重视三条主线：一是再通胀，重视具有继续涨价才能的企业，包含消费品(食品饮料)、工业品、具有生长特点的周期品；二是出口链，重视供应在国内、需求在全球，而且具有很强竞赛优势的企业，如机械、轿车零部件、电子元器件、家电和部分解工品等；三是从工业视点剖析，高端制作业(光伏、新能源车、军工零部件等)值得重视。

景顺长城主张，掌握估值较低叠加盈余继续改进的种类，比方机械、化工、轿车等顺周期主线，以及估值有绝对优势的大金融板块。主张长时间重视半导体、医药、消费晋级等板块，若年中有回调，则是比较好的布局时机。此外，港股估值横向比较有优势，且恒指现在吸纳了较多互联科技公司，指数结构进一步优化，更契合当时工业开展趋势。