[最牛基金经理]热钱转为流入 节后资金面稳中偏松

此前商场估计的流动性严重状态并未在三季末持续发酵，这除了公开商场多周的净投进之外，热钱小幅流入导致的根底钱银被迫投进也成为其间的一个重要原因。业内人士以为，在人民币增值预期及我国经济探底忧虑消减的布景下，9月份外汇占款将有望持续添加。一起，1...

此前商场估计的流动性严重状态并未在三季末持续发酵，这除了公开商场多周的净投进之外，热钱小幅流入导致的根底钱银被迫投进也成为其间的一个重要原因。业内人士以为，在人民币增值预期及我国经济探底忧虑消减的布景下，9月份外汇占款将有望持续添加。一起，10月份公开商场到期资金到达5720亿元，居下半年次高。这两者将使得节后商场全体流动性难以呈现过紧的局势。

与本年6月底的反常严重状态比较，三季度末的商场资金面状况相同不容乐观。此前，有商场人士估计，因为本年中秋国庆两节接近、季末银行组织存款压力不减，以及新股申购、新债扩容等引发的资金需求高涨等，都将阶段性收紧流动性，资金价格或再现6月底时的严重态势。

不过，从银行间商场回购利率来看，9月中下旬开端，这一利率水平并未呈现持续性上涨。到现在，整个9月份的资金价格高位仅呈现在月初，这更多是遭到8月31日工行可转债发行，以及商场关于8月份经济数据忧虑的影响。而我国钱银数据显现，隔夜回购利率在6月下旬、9月初及现在别离处于2.30%、2.56%和1.65%邻近，7天回购在上述区间的利率则别离为3.13%、3.19%和2.24%邻近，显现三季末资金面好于二季度末。

央行上周日提早发布的8月份外汇占款数据显现，8月我国新增外汇占款达2430亿元人民币，接连第二个月上升，并创出4个月来的新高。一起，8月我国对外贸易顺差为200.3亿美元，外商直接投资为76.02亿美元，两者算计约276.32亿美元。很明显，8月份新增外汇占款远超贸易顺差与FDI之和。研究员指出，8月份外汇占款中约有500亿元可归为短期世界本钱净流入，而此前的5、6、7三个月均呈现短期本钱净流出态势。

对此，有商场人士以为，这在很大程度上标明“热钱”流入推高了外汇占款。而整个9月份资金面的“前紧后松”，除了与公开商场操作有关外，也得益于9月份热钱的小幅净流入。

数据显现，10月份央行公开商场到期资金量将较9月微增250亿元，并且10月9日开端的工作周内到期量高达2950亿元。这也意味着，央行即便经过央票回笼资金，实践收紧的力度也不会过大。

不过，10月份商场流动性好像也难以呈现过于宽松的状况。国金证券分析师李治平就表明，从近几年状况看，除了2007年遭到屡次加息及准备金率上调的影响，在10月份呈现过净投进外，大都年份的10月份央行仍以净回笼为主。这首要是为了对冲节前投进的过剩流动性。此外，李治平还以为，年末财务存款释放在不同规划的银行之间并不平衡，中小银行的流动性到时仍会偏紧。