证券投资学pdf_新股涨停多久

上汽集团:中报成果符合预期,产品结构改善

要害:公司发布2017年中报

8月30日,上汽集团发布公司2017年中报,2017年上半年公司结束营收3964亿元,归母净利润159.58亿元,同比添加5.96%,扣除非经常性损益的净利润为156.76亿元,同比添加12.21%,符合商场预期。点评:

公司中报成果符合预期,产品结构改善

2017年1-6月公司累计销量为317.46万辆,同比添加5.76%,吵嚷大众上半年累计出售97万辆,与上一年同期持平,上汽通用上半年累计出售86.7万辆,同比添加月4%,自主品牌上半年累计出售23.4万辆,同比大增113%,上汽通用五菱累计出售101.3万辆,与上一年同期底子持平。公司中报成果符合商场预期,产品结构得到改善。扣非后净利润同比添加12.21%,首要获益于上汽大众和上汽通用产品结构的上行带动公司整体产品结构的改善,持续进步公司盈利才干。

合资品牌:上汽大众单车盈利才干进步,上汽通用销量安稳添加

2017年上半年上汽大众均价上升至12.52万元/辆,上汽大众营收同比添加约10%,单车盈利约1.36万元/辆,比较上一年同期上升约0.14万/辆。首要获益于上汽大众途昂以及途观L等高价车型的放量,进步上汽大众的产品结构,进步了单车盈利才干。

上汽通用上半年单车均价约11.9万元/辆,单车盈利约1.08万元,上半年销量累计同比添加约4%,添加安稳。上半年营收结束1031.5亿元,同比添加约15%,净利率进步至约9%。吵嚷,凯迪拉克上半年出售约8万辆,同比增幅逾越70%,以及GL8月平均销量约1.2万辆,上半年累计同比增幅逾越80%。

自主品牌:上半年减亏效果明显,下一年有望结束盈利

2017年1-6月上汽集团自主品牌累计出售23.36万辆,同比大增113%,上半年结束营收248亿元,单车价格约10.6万元,较上一年同期有小幅上升。上半年上汽乘用车赔本约15亿元,较上一年同期减亏。上一年下半年以来公司接连发布了RX5的插电强混版及纯电动版,轿车方面推出了i6和插电强混的ei6,以及名爵首款互联SUV名爵ZS,上市后商场反响优异,让上汽自主品牌在销量和形象得到双进步。此外,荣威概念车“光之翼”,开端结束互联轿车2.0产品规划。我们认为下半年上汽自主品牌将进一步减亏,下一年有望结束盈利。

盈利猜想

我们估量公司2017/2018/2019经营收入分别为8454/9179/9803亿元,归母净利润分别为367.5/408.1/439.4亿元,EPS分别为3.15/3.49/3.76元,对应最新收盘价PE分别为10x/9x/8x,概括考虑,给予12倍PE,目标价“37.80元”,坚持“买入”评级。

风险提示

2017年轿车销量整体不及预期、新能源轿车推广不及预期。