国君策略：预独角兽基金期上修开空间 回调上车选成长

经济预期好转，指数上行的空间有望进一步翻开。本周上证指数连续震动上行，收报3284.83点，并屡次日内调整后走高，商场强度超预期。咱们以为商场强度超预期的背面是出资者对经济预期呈现上修。回忆5月以来的反弹行情，分为两个阶段，第一阶段的行情由政治局会议清晰稳增加、渠道经济监管放松以及上海解封、经济重启带来的出资者对经济系统性危险忧虑的下降和危险偏好的底部上升。伴跟着经济迈入正常化、稳经济方针进入加快落地期，行情进入第二阶段，出资者开端批改前期3-4月对经济极度失望的预期，对经济企稳复苏的决心增强，经济预期明显好转。跟着宏观方针的进一步放松、信誉条件的宽松以及经济活动进入正常化和早周期的复苏，咱们以为出资者对经济预期上修的进程还没有完毕，指数上行的空间也有望进一步的翻开。因而，调整咱们前期相对慎重的观点，往后看咱们以为国内A股商场仍处于可为期，上修上证指数的运转区间，对A股商场的判别整体达观。鉴于本轮商场反弹已累计较大涨幅，如呈现回调是出资布局A股的良机。

回调上车选生长，出资风格从着重成绩确定性转向需求改进弹性更大的盈余高增加板块。1-4月因为各类危险预期的冲击，出资者处于惊惧的状况，表现为股票商场内部高成绩确定性板块(盈余战略、稳增加板块)明显跑赢其他板块。可是，在前期的商场跌落进程中，出资者对经济下行、盈余下行的压力以及可见的危险要素现已预期得较为充沛，跟着全国疫情逐渐操控、疫情防控方针迈向合理化以及经济进入渐进式复苏的进程，咱们以为出资者关于寻求单一成绩确定性的注重度下降，对稳增加的行动、节奏与力度预期走向共同，隐含着稳增加板块超量报答下降。相反的，在经济增加见底、经济预期上修，但实体经济康复仍较慢的进程之中，获益于方针支撑、需求边沿改进，尤其是增量经济带来的需求改进弹性更大的生长板块将具有更好的盈余与股价弹性。

新能源基本面呈现了实实在在的改进，股价逆势兴起将进一步带动盈余高增加的生长行情分散。出资者此前对电动车忧虑在于中期浸透率斜率最快阶段已过，而且上游提价限制下流放量。可是，5月电动车销量大超商场预期，国内新势力品牌爆款车型销量快速增加，产品力与品牌力价值均得以闪现，标明电动车职业进入新发展阶段，浸透率尤其是国产品牌天花板翻开、生长空间加快开释。此外，光伏和风电也都进入了需求高景气的时期。对商场而言，咱们以为新能源职业股价的逆势兴起标志着出资者现已从惊惧心情中走出，开端活跃寻觅需求和成绩边沿改进的股票出资时机，有望在未来持续带动盈余高增加的板块行情分散。

职业与出资主题：聚集盈余高增加与窘境回转。经济预期上修，危险点评下降，危险偏好上升，选股重在盈余高增加。引荐：1)高景气生长板块：电动车/光伏/风电/军工/计算机(信创)；2)窘境回转：轿车零部件/白酒/生猪/酒店。3)港股科技龙头。此外，个股活跃度提高，注重出资主题：轿车智能化/充换电/新材料/虚拟现实/碳通胀/国企改革等。

（国泰君安）