[华安创新]可转债下修可以套利吗？可转债下修套利全攻略

今日，我把下修套利聊一聊（资深出资者请直接越过前面小白科普内容）。

本年以来参加了好多个转债下修的无风险套利时机，许多人也都跟着获利了。2018年大熊市，可转债经过许多下修让出资者跑赢股民，本年商场的调整又敞开一波下修潮，估量转债下修或许会成为本年可转债进步出资收益的重要战略！

可转债的价格很大程度上取决于转成股票后能值多少钱，也便是咱们所说的转股价值，依据转股价值的核算方法，股票价格越高，转股价值越高；转股价格越高，转股价值越低。转股价格通常情况下固定不变，但上市公司能够经过下修转股价格，来推进可转债价格上涨。

转股价值=（可转债面值/转股价格）*正股价格

可转债下修程序杂乱，首要分下面几步：

股价跌落触发下修条件后，上市公司或许会想下修，也或许不会；假如上市公司打算下修，那么会公告举行董事会提议下修，此刻可转债会迎来大涨。

一般这个公告15天后，会举行股东大会审议，审议的成果有几种：

1、不同意下修，下修失利；

2、同意下修，下修究竟（最佳状况）；

3，同意下修，下修不到位；

依据券商计算，前史上，下修成功且到位的大约占72%，概率很高。

股东审议经往后就进入施行阶段，假如下修成功，那么价格将进一步涨到位；假如下修失利，转债价格会跌回去；假如同意下修可是没有下修究竟，那么价格或许会略微有所跌落。

一般来讲，董事会提议下修公告后，可转债的价格会敏捷上涨到位，而真正下修成果出来后，可转债价格现已改变不大了。因而，出资的暗码关键在于：在公告董事会方案之前，在100元以下及时买入。

我这儿引证贪吃海收拾的近期下修后的计算表供咱们，看着许多可转债涨幅一般，不过许多人在公告之前就悄然匿伏进去了，有的乃至持有本钱在90元以下，然后下修公告出来后一步上涨到100元以上。（下图中或许是C久、Q农）

可转债下修的原因首要有：

1、可转债接近或许进入回售期，上市公司为了防止还钱，因而无可奈何进行下修，国泰君安证券近期研讨说到：嘉澳转债、亚太转债、迪龙转债、特一转债、永东转债、久其转债6个可转债概率比较大。

其间，迪龙转债（碳中和概念，二氧化碳监测）、特一转债、久其转债从前有过下修前史，特别是特一转债下修究竟对大股东股权稀释程度不高，再次下修的或许性比较大。

其二，特一转债、永东转债（炭黑事务，高景气）、久其转债账面货币资金无法掩盖转债余额，也便是俗语说的，公司没钱还钱，因而，经过下修防止回售的动机更大。其间，久其转债（软件体裁）很快进入回售期，作为回售博弈的价值比较高。

2、促进转股，一般民营企业缺钱，特别是有过下修前史的可转债简单动力足，并且，下修对大股东股权稀释程度不高的，下修或许性大，贱价转债中，搜特转债、海印转债（大股东喜爱各种蹭热度）都是值得重视的目标。

3、大股东配资被套，上一年以来许多可转债跌破面值，大股东还借钱配了许多可转债，为了脱困解套，下修的志愿非常激烈，此前，咱们从前在文章中汇总过新债破发后大股东被套的可转债，最近一段时间，咱们之前汇总的那几个可转债遍及都有很大起伏的上涨。

国泰君安证券近期研讨说到，未来转债、威派转债、崇达转2、海澜转债、湖盐转债、天能转债、锋龙z转债、海环转债大股东持有份额高、价格低。特别值得重视的是：崇达转2（持有42.17%）和天能转债（持有29.28）上市后价位低、大股东持有份额高，下修概率略微大一些。

此外，天风证券对114只转债研讨后，提出：岩土转债、嘉澳转债、中信转债（银行能吗）、国城转债、家悦转债、海环转债溢价率高、正股弹性低，下修志愿也比较激烈。