美国经济遭遇三大“拦路161005虎” 软着陆希望渺茫

美联储主席杰罗姆·鲍威尔以为美国经济能够防止阑珊，但商场以为他的胜算不大。

在鲍威尔看来，虽然美联储在一年多的时间里将利率上升了5个百分点，但美国劳动力商场的微弱气势正在为经济软着陆铺平道路。上星期五发布的工作数据再次显现，上个月工作商场大幅增加。

“这一次或许真的不同，”鲍威尔上星期在连续第十次加息后标明。

虽然如此，美国劳动力商场依然过热，这意味着美联储将不得不在更长时间内坚持高利率以按捺通胀——这正是经济阑珊危险如此之高的原因。要完成鲍威尔的猜想，美国经济将有必要战胜三大妨碍，所有这些妨碍都指向本年下半年的阑珊。

火烧眉毛的信贷危机。在美联储紧缩方针和银行关闭的一起影响下，小企业和商业房地产或许会遭到特别严峻的冲击。

华盛顿堕入债款上限僵局。现在，美国两党坚持或许会导致一段时间的严峻财务压力。假如美国政府真的违约，对经济和商场的冲击或许堪比2008年的危机。

厄尔尼诺现象。这种现象或许会加重全球呈现极点气候的危险，打乱大宗产品供给，推高价格，并使美联储重视通胀。

假如这三大妨碍真的让美国经济堕入阑珊，鲍威尔和他的搭档们或许也力不从心。降息是对立经济阑珊的首要东西，但当美联储仍在尽力将通胀拉回方针水平常，降息是一件扎手的工作。

40年来最急进的钱银紧缩总是要付出代价的。自上一年3月以来，美联储已将利率从接近于零的水平上调至5%以上。在近代历史上，这种方针没有导致经济阑珊的事例简直为零。

“在美联储担任微观经济方针的50年左右的时间里，我不以为有一个‘软着陆’的好比如，也不明白为什么现在的状况会有所不同，”德克萨斯大学经济学教授James Galbraith标明。他曾在1978年参加立法，确立了美联储的充分工作方针。

“堕入困境”

其他成果也是或许的。一种是“翻滚阑珊”——职业连续遭到冲击，但全体经济从未萎缩。有一些依据标明，制造业和房地产在劳动力商场大幅下滑之前就现已触底。

哈佛大学教授Karen Dynan标明:“我最达观的猜想是，未来几个月经济增加将放缓。”“咱们将堕入困境。”这或许让人感觉不太好，但这将意味着一场完全的阑珊得以防止。

不过，很难将软着陆或翻滚阑珊作为根本状况。

Bloomberg Economics的模型显现，美国经济从7月份开端堕入阑珊简直是必定的。虽然有投资者对这一猜想持保存情绪，但根本的观念，即经济阑珊的或许性比不阑珊的或许性更大，依然建立。

这对鲍威尔的达观猜想来说是个坏消息。更糟糕的是，一场细微的阑珊乃至或许不足以让通胀回到方针水平。均匀而言，曩昔的经济低迷对中心通胀率的下降程度有限，并且存在显着的滞后性。

归纳来看，最有或许呈现的成果是滞胀——经济缩短，通胀依然过高。