本年4月，上水兵陶科技股份有限公司（简称“军陶科技”）向深交所提交了《上水兵陶科技股份有限公司关于撤回初次揭露发行股票并在创业板上市请求文件的请求》。依据《深圳证券交易所股票发行上市审阅规矩》第六十二条的有关规则，深交所决议停止对军陶科技初次揭露发行股票并在创业板上市的审阅。
4月13日，《经济参考报》记者拨打军陶科技证券法务部电话欲对其撤回原因和后续方案进行采访，但接线人员对相关问题表明并不清楚。记者研讨发现，和同职业上市公司比较，军陶科技不论是经营收入仍是研制费用规划均低于同职业公司。别的，自3月以来，多家营收规划较小的IPO公司纷繁撤回了请求，如浙江迅达工业科技股份有限公司（简称“迅达工业”）、上海色如丹数码科技股份有限公司（简称“色如丹”）等。
(相关材料图)
营收规划居职业“吊车尾”
据招股书介绍，军陶科技是一家致力于高功率密度、高效率、高可靠性军用电源产品研制、出产和出售的高新技术企业，现已建成了质量安稳、技术先进、使用规划广泛的军用电源产品线。陈述期内（2019年-2022年上半年，下同），公司经营收入别离为6618.74万元、9226.36万元、17212.31万元和9573.97万元，其间2020年和2021年别离同比添加39.40%和86.56%。
在IPO过程中，军陶科技共收到监管层两轮问询，在首轮问询中，监管层重视了20个问题，榜首大问题就是关于军陶科技的成长性、核心技术及创业板定位，要求军陶科技以量化数据弥补阐明，公司首要产品地点细分商场的规划及变化状况，陈述期内公司的商场位置及份额状况；结合同职业可比企业陈述期内主经营务及净赢利变化状况、商场份额状况，阐明公司事务及赢利添加与职业展开状况是否存在较大差异，公司在业界的商场位置及竞争力。
和同职业上市公司比较，军陶科技的营收规划较低，在招股书中，军陶科技共列举了新雷能、通合科技、动力源、甘化科工、航天长峰和振华科技等6家公司用来比照。以2021年数据为例，该年度上述公司的经营收入别离为14.78亿元、4.21亿元、10.42亿元、5.40亿元、27.85亿元和56.56亿元。
记者还注意到，虽然军陶科技的经营收入在逐年添加，但与此同时公司应收金钱也“水涨船高”。陈述期各期末，公司应收账款账面余额别离为2566.64万元、4366.85万元、7215.29万元和10301.23万元，应收收据及应收金钱融资账面余额别离为2591.15万元、3699.14万元、6583.56万元和5347.24万元，算计占当期经营收入的份额别离为77.93%、87.42%、80.17%和163.45%。陈述期各期末，军陶科技应收账款前五大客户首要为中电科集团、航天科工集团、中兵工业集团等。
“应收金钱期末余额较高，占用公司营运资金较多，给公司带来了必定的资金压力。”军陶科技坦言。记者发现，军陶科技的确存在着“造血”才能较低的问题，陈述期内其经营活动发生的现金流量净额别离为-561.40万元、-2316.71万元、1235.39万元和2362.27万元，而同期公司净赢利别离为936.54万元、1554.05万元、5878.83万元和3126.97万元。
关于经营活动发生的现金流量净额远低于公司净赢利的原因，军陶科技表明，公司首要客户的货款结算周期往往较长，部分客户乃至选用商业承兑汇票方式结算，导致公司应收账款结算周期远善于应付账款结算周期，陈述期各期末应收收据、应收账款等经营性应收项目余额继续添加，导致奉献净赢利的经营性现金流入削减。此外，到陈述期各期末，公司原材料、宣布产品等存货科目余额添加，导致占用了较多经营性现金流。
研制费用规划较低
除成长性之外，立异性也是创业板IPO一个重要的调查目标。在首轮问询中，监管层要求军陶科技阐明陈述期内公司研制费用投入的首要内容，投入项目构成知识产权状况，对公司事务的影响；结合同职业可比企业研制费用及占比、研制人员及占比状况，阐明公司研制投入、研制人员与职业一般状况是否存在较大差异；公司研制投入及研制人员状况是否足以支撑公司的研制立异事务，与公司事务内容及添加状况是否匹配。
陈述期内，军陶科技的研制费用别离为1010.52万元、1616.99万元、2662.40万元和1557.29万元，别离占当期经营收入的15.27%、17.53%、15.47%和16.27%。到2022年6月末，公司研制人员为90人，占员工总数的28.57%。不论是研制费用率仍是研制人员占比，均高于同职业公司均值。不过军陶科技也坦言，这首要系公司收入规划及研制费用规划相对较小。
实际上，和同职业上市公司比较，军陶科技的研制规划仍处于较低水平。
Wind数据显现，2019年至2021年，新雷能的研制费用别离为12102.88万元、12291.38万元、20057.90万元；通合科技的研制费用别离为3339.07万元、3946.43万元、4772.58万元；动力源的研制费用别离为7612.78万元、8101.31万元、10441.46万元；甘化科工的研制费用别离为2117.77万元、3216.11万元、5064.33万元；航天长峰的研制费用别离为7449.40万元、10393.15万元、15067.83万元；振华科技的研制费用别离为23244.44万元、33180.86万元、36981.64万元，上述6家公司研制费用投入均高于军陶科技。
研制费用首要由员工薪酬、直接投入、折旧与摊销和股份付出等部分组成，而军陶科技研制技术人员的均匀薪酬却远高于同职业公司水平。2019年至2021年，军陶科技研制技术人员的均匀年薪别离为19.23万元、20.89万元和25.09万元，而同期新雷能研制技术人员的均匀年薪别离为14.72万元、13.23万元和20.28万元，动力源别离为8.47万元、8.92万元和11.05万元，通合科技别离为12.71万元、11.39万元和13.47万元。这也导致军陶科技研制费用中的员工薪酬占比要高于同职业公司。
多家IPO企业自动撤回
“本年3月以来，多家公司撤回IPO请求，由于3、4月份是年报会集发表季，IPO公司也要更新财务数据，不少公司预算企业财报不合格，就撤回了IPO请求。”浙江大学世界联合商学院数字经济与金融立异研讨中心联席主任、研讨员盘和林向记者表明。在深交所第二轮问询回复中，军陶科技曾估计2022年经营收入为21012.52万元至21542.61万元，较2021年同比添加22.08%至25.16%，但终究经审计的财务数据并未发表。
据深交所2022年12月30日发布的《深圳证券交易所创业板企业发行上市申报及引荐暂行规则》，对拟IPO企业的研制投入添加率和经营收入添加率提出了必定要求。不过，“若最近一年经营收入金额到达3亿元的企业，或许依照《关于展开立异企业境内发行股票或存托凭据试点的若干意见》等相关规矩申报创业板的已境外上市红筹企业，则不适用前款规则的经营收入复合添加率要求。”
据记者整理，自本年3月以来，多家IPO公司请求撤回，不少公司营收规划较小，没有到达“最近一年经营收入金额到达3亿元”这条规范。例如迅达工业，该公司首要从事轿车传动系统零部件产品的研制、出产和出售，现在产品包含轿车变速器用同步器总成、齿毂、齿套及紧固件、其他粉末冶金件等相关产品，和军陶科技相同拟冲刺创业板。
2019年至2021年及2022年1-6月，迅达工业的经营收入别离为23011万元、22768.13万元、24281.21万元和9513.78万元，研制费用别离为1070.80万元、1075.77万元、1171.41万元和576.76万元。本年3月，迅达工业自意向深交所提交了《浙江迅达工业科技股份有限公司关于撤回初次揭露发行股票并在创业板上市请求文件的请求》。
此外还有色如丹本年3月亦撤回了创业板请求。该公司专业从事喷墨打印、数字印刷/印花用高纯度色料及墨水的研制、出产和出售，出产的高纯度色料作为喷墨打印耗材（数码喷印墨水）的要害成分，用于各种功用用处的数码喷印墨水的制造。此次IPO，色如丹欲募资3.5亿元，用于年产3000吨电子级高纯度喷印墨水染料及5000吨喷墨墨水等项目。
和军陶科技、迅达工业比较，色如丹的经营规划则愈加“迷你”。Wind数据显现，2019年至2021年及2022年1-9月，色如丹经营收入别离为6540.43万元、10493.35万元、12995.52万元和8740.73万元；归母净赢利别离为2089.34万元、3487.18万元、4480.24万元和2623.48万元；研制费用别离为510.23万元、487.34万元、630.22万元和553.12万元。
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