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10只基金，8只不值得买，该怎样选？

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今日的主角——冯明远先生，是一位科技干将，在科技这个赛道上，他是可以和蔡司理比肩的男人，但他们又是那么的不同。

基金要素基金代码：012608。

基金类型：偏股混合型，股票财物不低于60%。

成绩比较基准：中证800指数收益率*90%+中证港股通归纳指数收益率*5%+银行活期存款利率(税后)*5%

征集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：信达澳银基金，现在总规划将近450亿元。其间股票型和混合型基金算计办理规划将近300亿元，办理规划比较小，但权益类出资的占比较高。经过曩昔一年的开展，从150亿的规划怎涨了将近3倍，开展也算是十分敏捷了。

基金司理：本基金的基金司理是冯明远先生，他具有10年证券从业经历和将近5年的基金司理办理经历，现在办理8只基金，算计办理规划201亿元。也便是说，这只新基金是他办理的第9只基金了。方才咱们也说了，信达澳银的权益类基金规划也就不到300亿，冯明远先生一人独占200亿，办理200亿的基金司理现已不多，一人撑起一家公司三分之二办理规划的那就更少了。说冯明远先生现在是信达澳银的顶梁柱也缺乏为过了。可是，基金公司规划小，出了一个明星基金司理就只能靠着这一位扛大旗，不断发行新基金，这虽属为了活下去的无法之举，但实践成果会是让基金司理担负较重，未来离任老基金的概率会添加，对持有的出资者没那么负责任。未来是不是会产生这种状况，咱们持续调查，但一个基金司理办理太多个数的基金产品，即便选用仿制战略，也是不太好的。

代表基金：冯明远先生办理时刻最长的基金是信达澳银新能源工业（001410.OF），从2016年10月19日至今，累计收益率290.92%，年化收益率33.87%。这段时刻的成绩体现十分优异。这也是为什么他最近的规划上的那么快的原因。（数据来历：WIND，截止2021.06.18）只是从成绩来看，真的是涨的时分长得多，跌的时分跌的少。

前史点评：冯明远先生发行了那么多只产品，咱们必定剖析过了，的确如此，咱们在上一年10月份和本年1月份都剖析过冯明远先生。把最近的一次剖析放在下面，剖析的比较深入了，可以先看一下这一篇。

持仓特色时隔5个月时刻，冯明远先生的持仓有了一些改变，本篇咱们仍是以他的代表作信达澳银新能源工业（001410.OF）作为剖析目标，来看看最新的改变。

榜首，前十大重仓股持续坚持在极低的装备份额，才不到25%。适当于均匀而言一只股票占比才2.5%。再进一步看冯明远先生的悉数持股达到了438只，这个持股数量是全商场最多的基金之一了，其间占比2%以上的只要6只，1%-2%的有24只，0.5%-1%的有26只，0.1%-0.5%的有91只，剩余的将近300只股票占比缺乏0.1%。

比较于一年前，跟着规划的上升，他的持股，愈加涣散了。

第二，基金的换手率进一步下降，2020年不到三倍，现已不归于换手率高的状况了。结合上述两点，冯明远先生归于持股会集度十分低+持股周期不算短的“介于生意型选手和收藏家型选手之间”的风格。第三，仓位仍旧坚持在高位，没有做仓位择时。第四，从组合的风格来看，现在仍旧坚持生长风格。结合上述两点，和前次一起，冯明远先生归于不做仓位择时+会做风格择时的“偏见风使舵型”选手。第五，这只基金是一只典型的职业主题基金，电子职业的占比将近50%，并终年坚持乃至高于这个占比。在上一年底，冯明远先生加了十个点的有色金属板块，而看一季报的前十大重仓股，现已没有有色金属板块的股票了，而且基本上都是电子职业的股票，因为一季报没有发表一切持仓，咱们只能大概率判别又加仓了电子职业。现在，全体持仓处于职业会集度十分高+职业估值分位不算很高的状况中。

第六，作为一只职业主题基金，咱们再来看一下基金的归因剖析，信息技术是这只基金首要超配的职业，职业自身获得了超量收益，但首要是职业自身上涨带来的，选股的超量收益十分低。这就代表了，这只基金的超量成绩中，首要是经过超配了职业完成的，而非选股。出资理念与出资框架在一篇一年多前的深度访谈中，冯明远先生谈到了他的出资理念——为出资人赚取肯定收益，把客户的钱当作自己的钱来办理。一起，他表明，他不认为自己是一个生长股选手，而是一位自下而上选股，专心于新兴工业的选手。在选股上，冯明远先生表明他进入的职业首要会集在对公的制造业，一看公司的客户，二看公司的办理层。在前两次剖析冯明远先生的时分，我说到一个问题，他办理了那么多产品，每只产品投了那么多股票，看的过来吗？在这次访谈中，主持人也问了相同的问题，冯明远表明，一方面是股东要求，单票不能超越5%，另一方面是他终年的作业状况，现已习惯了盯梢200-300只股票了。嗯，关于这一点，怎样说呢，仍是有点悖于常理，对职业界公司全掩盖，我信任10年的时刻，尽力的作业，是有或许的，但进一步的，就会对不同公司进行比较，这就很天然的会产生谁好谁差的判别（不论判别是对是错），那么下一步便是看好的多买点，被比下去的少买一点或许不买。而无论是哪种状况，股票个数会逐步削减。可是，冯明远先生仍旧坚持那么涣散的持仓，掩盖广度广+研讨深度深+持仓涣散，这样的调配是不常见的，也有点不太合理。

可是，还有一点，又能适当的佐证冯明远先生应该说的是真的，那便是换手率。在他办理期间，基金的换手率基本上都低于3倍（去除申购换回的原因，会更低一些），在生长股出资范畴，归于比较低的生意频率了。在访谈中，有两点让我感觉冯明远先生是比较诚笃的一位基金司理。其一，当被问及2018年熊市中，回撤起伏不大时，他谈到这和其时他的办理规划有关。他用选股来必定程度上规避了商场的系统性危险。其二是，在答复现阶段最大的压力和难点是什么的时分，他说到了才能圈不宽和办理规划敏捷增长之间的对立。看到这两点，我也有两点感触，一方面我对冯明远先生的好感度添加了不少，他满足坦白。另一方面，这便是现阶段他的首要对立，要想在1-2年内处理，难度还挺大，出资者在买他基金的时分，要清楚前史成绩好是因为两个要素的叠加，一是他了解的职业正好处于景气量十分好的阶段，二是很长一段时刻他的办理规划是比较小的。而现在，这两个条件中，榜首点现已有所不坚定，更重要的是没那么廉价了，第二点现已不复存在了。

这篇深度访谈十分不错，可以协助咱们更好的了解冯明远先生，感兴趣的出资者可以查找《信达澳银冯明远：重剑无利锋，大匠不弃材》一文学习检查。

一句话点评好了，咱们总结一下。信达澳银基金是一家不大的基金公司，这也直接影响了冯明远先生的办理规划会直线上升，一起会不断发行新基金来征集资金，扩展公司办理规划。这一点，其实是要减分的。

冯明远先生是一位长时刻深耕新兴工业的基金司理，不同于其他生长股选手，他的生意换手没那么频频，也基本上不做职业轮动。但他的超涣散持仓仍是让我觉得有点古怪。别的，他之前的好成绩很明显受到了他拿手并重仓的职业正好处于十分景气的阶段+办理规划不大这两个要素的利好影响，但站在现在往未来看，这两点都不具有线性外推的条件。

关于本基金值不值得买，有几点观念，供我们参阅：

关于新人和绝大多数出资者，考虑到基金的职业会集度较高，全体彻底倾向生长风格，未来动摇或许较大，一起，基金司理还处于习惯规划快速增长的阶段，本基金可以不考虑；关于想装备生长风格股票的出资者，可以接受过程中或许的大动摇的话，本基金值得少买，并需求长时刻持有2-3年以上，别的，需求下降收益预期，假如用之前几年的成绩作为参阅，来购买冯明远先生的基金的话，有很大概率会低于预期；因为冯明远先生新发行了太多的新基金，未来不扫除会新增一起办理的基金司理或许离任现在办理的产品，为了防止之后产生这类状况形成的换基金的费事和生意费用，可以考虑冯明远先生的代表基金，比方他办理时刻最长的信达澳银新能源工业基金； 期望本篇文章，可以对你的出资有所协助。觉得不错的话，记住重视哦！

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不值得买：占对应财物类别的仓位占比为0%，不主张超越5%。

值得少买：占对应财物类别的仓位占比为5%-10%，不主张超越15%。

值得买：占对应财物类别的仓位占比为10%-15%，不主张超越20%。

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