东吴嘉禾基金（人民教育出版社）

金句：比较收益高，“固收+”更着重收益稳。

2022年1月5日，由东方基金主办的“2022年东方基金品牌战略会”满意举办。本届战略会以“2022?瞭望新起点的航向”为主题，邀请了东方基金多位基金司理、研究人员，从微观、战略、职业等多个视点为出资者共享各自的真知灼见，一起讨论2022年微观经济趋势和职业出资时机。

在曩昔的2021年中，A股商场中各板块顺次轮动，震动调整成为商场主线，而“固收+”产品因较好的操控回撤水平缓较平稳的持有体会正逐渐成为商场焦点。在战略会上，东方基金量化出资部副总司理盛泽向出资者体系介绍了“固收+”基金产品。

据盛泽介绍，比较基民耳熟能详的股票型产品或是纯债型产品而言，“固收+”更像是一种战略，其以固定收益类出资战略为根底，一起装备其他大类财物为辅佐出资的多样化出资战略。

就产品性质而言，“固收+”战略一般运用于偏债混合型基金以及灵敏装备型基金傍边，由于股债之间仓位选择地步较大，可充分发挥股债组合的出资优势，旨在下降全体组合动摇率的一起，力求取得理论上比固定收益类产品更高的收益上限。

值得一提的是，盛泽指出，“固收+”战略产品在商场中有杰出的适应性。“固收+”战略产品的底层财物装备首要以债券类财物为主，债券部分在无信用危险的情况下，关于全体组合来说相对影响较小，一般来说，组合的动摇首要来自于股票端。

“在牛市傍边由于权益类财物的超预期体现，组合全体收益水平也会大幅度高于传统的理财产品收益；在熊市傍边，组合权益出资占比会有所下降，可是仍然会对组合收益发生负奉献的影响；震动市傍边，在合理装备股债份额的前提下，股票端假如可以获取安稳逾越基准指数的超量收益，那么正反馈到组合傍边仍然会有不错的体现。”盛泽表明。

在选择一款长时间理财产品时，许多出资者会重视基金产品的前史体现。可是盛泽以为，“好的涨幅”不一定同等于好的“选股才能”，基金短期涨幅过高不一定是由于好的选股才能，也可能是商场上涨奉献的。“咱们在点评基金产品的体现时，不应该只是重视收益端，还需要考虑危险端。‘固收+’产品更是如此。”

盛泽主张出资者应重视卡玛比率。所谓卡玛比率是产品收益（超出无危险收益部分）和产品最大回撤的比值，是衡量出资者承当一单位回撤能取得的收益巨细。

据盛泽介绍，在选择“固收+”产品时，卡玛比率被以为是更有用的目标。这是由于“固收+”产品自身考究的就是在操控危险的前提下寻求更高报答，比较收益高，“固收+”更着重收益稳，这也与卡玛比率的实质不约而同。因而盛泽主张，出资者在选择“固收+”基金时，在其他目标相差不大的情况下，重视卡玛比率更高的基金产品出资。

（商场有危险，出资需谨慎)