10页图观察职业轮动的暗码（八）
估值的均值回归，更多是辅佐参阅
估值凹凸以及估值的前史分位，是职业比较中的常用目标。从PB和PE估值的前史分位来看，当时大都职业的估值均处于2010年的前史均值以下，仅农林牧渔、轿车、食品饮料等职业估值高于前史均值。客观来讲，估值的均值回归存在，但由于周期缺少安稳规则，往往难以作为独自的决议计划目标，更多是辅佐参阅。由于跟着时刻的推移，均值亦在改变，估值能否回到早年的均值，存在不确定性。
（商场有危险，出资需谨慎）
昨日，又有朋友问及估值的问题：
我在过往至少有8篇文章谈及估值问题，比方《怎样判别股票是否轻视？》、《怎样用市值对股票进行估值？》、《怎样样给股票估值？》《一文讲透怎样样给股票估值？》、《怎样正确核算股票的市盈率？》《怎样正确地给股票估值？》、《怎样用市盈率看股票价格凹凸？》、《怎样判别基金当时是高仍是低？》。
尽管，我已极力解说估值的问题，但大大都的朋友仍然或许文章内容看后一头雾水，更谈不到怎样使用。由于买股票看似是“估值”的问题，实际上是个人出资者对股票出资的全体认知才干的问题，它不是单单处理一个“估值”问题就可以的。
只要对股票出资的系统的把握程度到达七八分以上的程度，才干说到剖析“估值”。也便是说研讨“估值”需求许多的根底知识和根底逻辑，而这些我不或许在文章里八面玲珑。
许多人认为估值便是把财务数据拿来，然后套用公式进行核算，就可以核算出A股一切上市公司的估值。然后在估值的下方买入，在估值的上方卖出，这样就赚到钱了。
这是把“估值”想的太简略了。“估值”不是数据核算，“估值”本质是对一家公司知根知底。
比方，对公司、职业的远景剖析和判别，表面上是根本面的定性剖析，但本质上它归于估值问题。由于，假如咱们对公司和职业的远景都判别错了，又怎样能“预算”准公司的实在价值呢？但是剖析公司、职业的远景需求阅览许多的材料，还要进行必定的实地调查，最终是独立的考虑。这种正确的认知的取得很显然是有难度的。人的精力和时刻是有限的，不或许对许多职业和很多公司都有深化的分研。因而，绝大大都公司我是无法进行估值的，我连这家公司大约能存活多久我都不清楚，我怎样进行估值？
所以，真实的价值出资者只能对很少部分的公司和职业进行估值。由于大大都的职业和公司咱们都没有时刻和精力去树立较为深沉的认知，天然也就谈不到进行精确的估值。
比方，我近两年根本没有触碰半导体职业，我把自己有限的时刻和精力放到对光伏、消费的研讨上面。我所了解的职业不过是10个左右，我所剖析过的公司不过几十家，这便是我现在进行估值的规模。超越这个规模我都无法进行估值。
以光伏为例，在去年末的时候光伏职业呈现产能过剩，几家大公司开端降价，光伏企业遍及成绩呈现下滑。这时不少光伏公司的股价却是七八十倍的市盈率。这显然是估值过高。本年的年头，我发现光伏职业的成绩好转，但是有的光伏公司的股价却跌到二三十倍的市盈率，这显然是过于轻视了。由于光伏毕竟是未来的高增长职业，是国家重点开展的职业。因而，在这个轻视时段必需求大力加仓。至少危险低，未来潜在收益大。
所谓“估值”并不是要对一家公司的现有财物数据进行预算。对公司根本面的真实了解，对公司的未来做出正确的预判，才是估值的魂灵。而这些出资认知是需求支付许多的尽力支付，有必定的出资或经商履历后才干取得的。
