[金融法]再融资暂停“小作文”搅动市场投行：目前未见“一刀切”叫停

　　证券时报记者谭楚丹　　日前坊间风闻称，再融资商场不鼓舞宣布新增预案。为此，证券时报记者采访了券商投行、一级半出资组织，了解到现在确有单个上市公司拟宣布预案被“劝退”，但暂未出现“一刀切”叫停的

证券时报记者谭楚丹

日前坊间风闻称，再融资商场不鼓舞宣布新增预案。为此，证券时报记者采访了券商投行、一级半出资组织，了解到现在确有单个上市公司拟宣布预案被“劝退”，但暂未出现“一刀切”叫停的状况。

受访人士标明，相关方仍会依据A股状况调整再融资节奏；一起也会及早介入判别，即依据发行人基本状况来看融资的必要性。

实际上，关于再融资从严的风声已有时日。记者采访得悉，无论是问询深度抑或审阅节奏，均比以往收紧。

未出现“一刀切”叫停

日前，坊间传出再融资商场不鼓舞上市公司新宣布预案，存量在审项目不受影响。此风闻引发商场注重，证券时报记者就此采访了多位一级半商场人士。一名出资定增的私募基金人士标明，其知道的上市公司中，确有方案发布定增预案但被劝退的状况。

不过该人士也谈到，没有出现“一刀切”劝退，但全体上再融资节奏被把控住了，“现在上市公司想要发定增预案，需求事前被审一道。”另一名券商投行人士标明，曾经上市公司发定增预案可通过信息宣布直通车直接发，跟监管员知会一声；从现在而言，一线管员会先判别预案能不能发。

华东一家小型券商高管亦标明，其上市公司定增项目中暂未有被劝退的状况。

记者注意到，8月16日晚间，创业板公司安诺其发布定增预案，方案募资2.77亿元，用于高级差别化分散染料及配套建造项目（一期）及弥补流动资金。

此外，8月15日~16日，深交所共受理3单定增项目，上交所受理3单定增项目以及1单可转债。不过，有投行人士标明，从受理时刻倒推核算，这些项目实际上是提早一周左右时刻申报的资料，因而，未来两周才是调查再融资新增项目是否被真实叫停的关键期。

北京一位券商保代向记者标明，商场上暂停再融资的“小作文”并非监管部门的官方消息，“究竟很多年没有停再融资，假如真要暂停，也需求非常慎重地决议方案。”该人士剖析称，包含监管部门在内的商场参加方，会依据A股心情和热度调整再融资节奏。

作为直接融资的组成部分，再融资一直对错常重要的股权融资东西之一。Wind数据显现，从规划看，2015年~2017年增发均完成万亿元规划，2020年~2022年增发规划亦在7000亿元~9000亿元之间；从占比看，2012年~2017年增发规划在股权融资规划中继续占比超70%，2019年至今占比回落到40%~50%之间。

虽然再融资相关风闻甚嚣尘上，但多名受访人士均标明，其间融资东西——“小额快速定增”不受影响。所谓“小额快速定增”对错揭露发行股票（简易程序），主要有两大特色：融资额度小，最高3亿元且不超越最近一年底净资产20%；审阅流程快。

从严审阅已有时日

再融资收紧已不是近来的工作。记者从投行人士处了解到，年中以来，监管部门对再融资项目的审阅问询已出现从严态势。有业内人士标明，监管对上市公司前期募出资金的运用状况更为注重，需求充沛证明融资的必要性和可行性。

依据证券时报记者此前得悉的（简称），上交地点“再融资募投项目相关问题的宣布与核对要求”方面向保荐组织进一步细化信息宣布以及核对要求。

上交所标明，上市公司在前次募投项目建造进度缓慢或存在延期、征集资金运用份额较低的状况下，如本次募投项目产品与前募产品类似或仍投向前次募投项目的，保荐组织应当充沛证明本次募投项目施行的必要性和合理性。

详细来看，一是充沛阐明本次募投项目与前次募投项目、公司现有事务的联络和差异，剖析本次募投项目建造是否具有必要性和紧迫性，是否存在重复建造景象。二是充沛阐明前次征集资金改变投向、运用进度缓慢、募投项目延期的原因及合理性。三是清晰阐明前次募投项目相关许诺的实行状况。四是充沛剖析产能规划的合理性和产能消化办法。

中还要求，保荐人、申报会计师及发行人律师需求对上述事项进行核对，并对本次融资的必要性和合理性宣布清晰定见。

据了解，部分职业的再融资已经在收紧。以券商板块为例，华夏证券、华鑫股份已停止最近一轮定增。包含国联证券、南京证券、财达证券等3家券商已对最新一轮的再融资项目做出调整。记者了解到，当时监管部门和股东都越来越注重券商的本钱运用功率和出资回报率，着重“走本钱节约型新路”。

暂停一级融资

对A股影响几许？

近期，在“活泼本钱商场，提振出资者决心”的主基调下，社会各界人士活跃建言献计，其间不乏“当令把控新股上市、再融资节奏”的观念。

特别近来A股某科创板上市公司频频融资，颇受质疑。据悉，该公司2022年1月上市，首发（IPO）募资100亿元。一年后即本年4月，该公司发行可转债，成功募资100亿元。就在4个月后，该公司于近来发布定增方案，称方案募资97亿元。

那么，假如IPO、再融资商场暂停是否有助于A股行情安稳，乃至上涨？对此，前述出资一级半商场的私募基金人士标明，若暂停再融资，能给A股供给一个偏暖的气氛，但商场仍是会按自己规则运转。

此前，曾有券商研讨所研讨标明，IPO暂停期间商场有过大涨也有过跌落，IPO重启之后短期内出现震动走势，但重启一年内大概率是上涨的。

回忆近两次IPO暂停后的商场体现来看，大盘涨跌纷歧，且起伏不大。2012年11月至2013年12月IPO暂停期间，商场涨4.29%。2015年7月至同年11月IPO暂停期间，商场跌2.63%。

还有投行人士剖析称，考虑到本钱商场仍然是服务实体经济的重要抓手，估计不会暂停IPO及再融资，而是调整节奏。