[基金数据]华安汇嘉精选混合基金c股吧(华安汇宏精选混合A)

曲美丽|文

威廉·欧奈尔，美国趋势出资大师，是CANSLIM选股出资规律的创始人。

其作品《笑傲股市》的译者序中写道：“咱们既不用做买入并持有的价值出资的殉道士，也不用做波段操作的趋势出资的牺牲品，完全能够依照中国人的不偏不倚，面对牛熊。”

所谓“CANSLIM”规律，即七个首字母，例如C代表了“当季收益大幅或加快增加”、A代表了“年度收益增加率”、N代表了“新产品新办理层等”、I代表了“组织认同度”，M代表了“判别商场走势”等等。

在这本书里，欧奈尔用极大的篇幅逐个地剖析，美股前史上大牛股生意战略的实例。

威廉·欧奈尔的“不偏不倚”，高度提炼了大牛股的基本面特征，又透过技能面的反映，实操性强。

美国个人出资者协会确定，CANSLIM规律与彼得林奇、巴菲特的选股系统能够相媲美。

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华安基金崔莹，中生代生长股基金司理，深受威廉·欧奈尔的影响。

威廉·欧奈尔以为，股价的大幅上涨，往往是从有用的突破点开端的。

对应CANSLIM规律中的“C”，崔莹很垂青财报的改变，寻觅那些在某个季度的收入或净赢利明显上升、边沿在加快的公司。

“调查其主业赢利是否进入较好的上升节奏，在预判未来舍弃空间的时分，重要的是本年和下一年，特别极致的时分会看2-3年。”崔莹弥补道。

在崔莹的出资系统里，股价不只由基本面决议，而是由基本面、生意要素、心情博弈交错的产品。

基本面研讨，例如找到一只tenbagger(十倍股)仅仅一个起点。

要加上生意系统的构建、出资组合的动态盯梢、商场溃散等系统性冲击的应对等，才构成整个出资系统。出资系统才是完成安稳收益率的要害。

例如生意要素，量价和图形是商场用真金白银生意出来的。科技股的技能革新很难及时盯梢，需求从生意面上辅佐了解。

崔莹举了个比如，当华为事情呈现后，基本面要素主导了半导体板块的反弹；逐渐地，一些公司的市值透支了未来较长时刻的增加，这时分，生意要素又占有主导。在不同情况下，要知道哪个要素在主导着股价表现。

又如商场心情的博弈，惊惧和疯狂所对应的底部和顶部是难以判别的，应该把视界放在更大时刻维度的大概率事情上，做趋势的朋友。

“出资实质上是一个概率游戏，中心并不是对错，而是正确的时分仓位有多重，过错的时分仓位有多轻。”崔莹从前说过。

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崔莹的出资结构，其间心是“基本面与商局面共振”。

意思是，多调查商场、多从商场的视点想问题、“必定要了解商场是怎样看待一家公司的”。

以估值为例，某生长股在初期，商场研讨较少，估值偏低，当热度上来，许多人开端研讨时，估值会呈现改变，研讨深化者多买些，反之少买些。而当全商场的高光打过来，此刻公司质地很好，又在景气周期，那么估值必定高于职业均值、以及前史均值。

一句话总结，市盈率目标，某种程度上是商场关于公司价值的一种反应。

是在2017年，崔莹想通了这件事的：什么时分重仓、什么时分减仓，都要结合商场反应。

其时，他买入的核算机股，基本面很好而股价表现却欠好，后来他了解了，大趋势不在这儿，价值股风格占优。

如果是“咱们以为的好公司，但商场反应并欠好”，崔莹表明，或许会先减1/3以操控组合危险，并从头审视其基本面，是否是判别呈现了过错。

崔莹将自己的出资系统，界说为“寻觅公司高增加的趋势”，其间有基本面、也有商场趋势，对应CANSLIM规律，便是很垂青股价的相对强度的。

就基本面而言，崔莹在一次专访中称，“要从公司财务报表表现的成绩增加，过渡到对公司商业模式实质的了解，了解公司怎样**、赚什么钱。对公司估值的了解，未来会占大头。”

不同类型的公司，盯梢目标不同。例如2019年的PCB印制电路板板块，处于上行周期，收入增加不是很快，但ROE和净利率提高很快，这时分，应该重视净赢利的改变；又如云核算公司，竞赛优势表现在用户的规划效应，这时分，应该重视用户数的增加。

崔莹称，背面的中心是，要知道不同类型公司的驱动要素，驱动要素对应公司的竞赛优势，需求从商业模式的实质动身。

3

2018年，崔莹买入某安防股，这家公司曩昔估值一向较高，忽然开端变得廉价。一开端崔莹以为，是地缘政治的扰动，过后才了解，是公司本身的景气量在下行。

对生长股选手而言，选处在生命周期向上阶段的公司，或许比廉价的价格更重要。

“前史上我也买过估值一向很贵的公司，可是并未由于估值贵而阻碍公司成为大牛股。”崔莹反思道，就像英超相同，利物浦买了范迪克，除了价格高一些，没什么缺陷。

欧奈尔在《笑傲股市》中写道，那些对绝大多数出资者来说价格过高、危险过大的股票，往往会再接再厉，更进一步；而那些看似贱价、廉价的股票却常常会进一步走低。

崔莹以为，一个好的生长股基金司理，应该是勇于去重仓高估值种类的，不要由于估值贵，而错过了大牛股。

高估值，对应的或许是公司从一个低速生长期进入高速生长期的阶段、或许盈利模式从不明晰变得明晰，此刻的高估值是合理的。当然，崔莹会设置卖出价格，例如估值到了前史均值一倍、甚至两倍以上标准差时，危险收益并欠好，也可卖掉。

在华安基金内部，崔莹有一句名言：“牛股是继续盯梢出来的。”

他把30%的时刻用在选股，70%的时刻用在盯梢，盯梢比选股重要。

崔莹以为，许多10倍大牛股，并不是从一开端就有明显的逻辑，而是买入之后对股价继续盯梢而渐渐发现的。

“有些公司，刚开端买仅仅由于估值低，可是投掷公司成绩不断超出预期，给我惊喜。在这个过程中，我对公司的认知也在完善。”

“有些公司，花了很长时刻去研讨，的确是好公司，可是股价现已涨了许多，又不乐意去买了。”

一边持有、一边研讨，是一种比较合适的方法。在崔莹看来，出资中许多东西是动态调整的。

4

10月20日，崔莹办理的新基金正式发行：华安汇嘉精选混合基金(A类:010385;C类:010386)。

崔莹掌管的华安逆向战略，建立于2012年8月，到2020年6月底，建立以来累计报答512.17%，年化报答25.86%，是一只老牌绩优基金。

2015年6月，崔莹在高点处接手，到2020年10月9日，任期报答120.97%。

在最近的五年里，华安逆向战略荣获共4次金牛奖之多。

崔莹掌管的别的一只华安沪港深外延增加，建立于2016年3月，运作约4年半，累计报答277.80%。(天天基金网，截止2020.10.9)

在一篇专访中，崔莹回想道：

他的较为完好的出资系统，是在2018年三四季度构成的。

其时，崔莹反思了许多，例如在好的赛道，无论是科技、医药或许消费，均牛股辈出，但终究并没有许多人完好赚到那么多的收益。因而，组合出资不只仅是选对公司，并且要在牛股上持有较高的仓位和较长的时刻。

安稳的、自洽的、自我进化的出资系统，才是出资成绩的先决条件。

自2015年起，崔莹开端担任基金司理，开始比较顺，他是TMT研讨员身世，正好碰到TMT大牛市。

2016年，商场风格起了改变，那一年他成绩也不差。

到了2017年，价值风格跑赢生长风格，到了极致。崔莹受限于商场风格，终究导致了后来的反思。

他记住其时看过的一本书的一句话：“你不是来商场里证明自己的，你是来**的。”

巴菲特式的价值出资，买入高壁垒高护城河的个股，然后做时刻的朋友，这类牛股最常见于大消费板块。而科技股面对的更多是不确定性，早中期的护城河，大多是不明晰的，技能革新也很难猜测。

对科技股而言，或许选股仅仅第一步，威廉·欧奈尔的CANSLIM规律，正是怎样在高波动性中找到恰当的买点和卖点。

经济转型之下，归于生长股的年代，或许才刚刚开端。

生长股基金司理们的出资逻辑，在构成、不断迭代的过程中，一切都在进行时，崔莹便是其间代表，很有学习含义。

参阅书本|《笑傲股市》威廉欧奈尔著，宋三江王洋子等译